建龍微納沖刺科創(chuàng)板 轉(zhuǎn)板前后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不同被質(zhì)疑

作者：甘樂

編輯：楚客

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

從新三板摘牌后，洛陽建龍微納新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“建龍微納”）開始瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板，相關(guān)申請(qǐng)此前已獲上交所受理。

建龍微納所屬化學(xué)制品行業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為無機(jī)非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)的業(yè)務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品有分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩三類，同時(shí)公司為用戶提供相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)等。

轉(zhuǎn)板前后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不同

因建龍微納原身份是一家在全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的新三板掛牌公司，因此在公開書數(shù)據(jù)平臺(tái)有新三板掛牌期間所披露相應(yīng)會(huì)計(jì)年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但是對(duì)比其科創(chuàng)板上市申請(qǐng)的招股說明書卻發(fā)現(xiàn)，同會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了諸多不同，令人大跌眼鏡。

??(數(shù)據(jù)來源：建龍微納科創(chuàng)板招股書)

??

(2017年合并財(cái)務(wù)報(bào)表)

??（2016年合并財(cái)務(wù)報(bào)表）

根據(jù)新三板和科創(chuàng)板招股書披露的口徑，2016年和2017年的應(yīng)收票據(jù)及營(yíng)收賬款存在明顯差異，此外出現(xiàn)差異的還有存貨、營(yíng)業(yè)收入等數(shù)據(jù)。

反差最大的是，建龍微納2016年和2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1022萬元和2054萬元，但是在本次科創(chuàng)板招股說明書中，2016年凈利潤(rùn)變?yōu)?040萬元，2017年虧損1019萬元。忽略2016年的凈利潤(rùn)招股說明書數(shù)據(jù)比同年年報(bào)數(shù)據(jù)多出18萬元，其2017年凈利潤(rùn)在招股書中由盈利轉(zhuǎn)為虧損的情況實(shí)在是讓人驚異的，兩者前后相差了3072萬元之巨。

財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)營(yíng)業(yè)收入245,535,459.49毛利率%31.97%歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)20,535,775.35歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)14,026,326.92加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%（依據(jù)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)計(jì)算）31.77%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%（歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)計(jì)算）21.70%基本每股收益0.64。

(數(shù)據(jù)來源：建龍微納2017會(huì)計(jì)年年報(bào))

(建龍微納科創(chuàng)板招股說明書)

如此諸多的差異，建龍微納遭遇公眾質(zhì)疑也不足為奇，但是數(shù)據(jù)差異的背后，最重要的問題也浮出水面，即財(cái)報(bào)通篇的真實(shí)性。

作為擬上市企業(yè)，對(duì)公眾真實(shí)完整的披露公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，是發(fā)行人企業(yè)應(yīng)該遵守的最基本的要求。

技術(shù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

拋開財(cái)務(wù)烏龍，建龍微納企業(yè)本身所存在的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。

產(chǎn)品迭代引起的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。成型分子篩為煤化工、石油化工、冶金等行業(yè)所需的基礎(chǔ)耗材，對(duì)這些行業(yè)的大型設(shè)備運(yùn)行安全和降低能耗起著重要作用。如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出更高效、更節(jié)能環(huán)保的成型分子篩，將會(huì)大幅擠占建龍微納的市場(chǎng)份額。分子篩應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，新市場(chǎng)、新應(yīng)用不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新較大程度上依賴于公司的技術(shù)水平及持續(xù)研發(fā)投入。若建龍微納不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)產(chǎn)品和技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)響應(yīng)客戶需求，持續(xù)技術(shù)研發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品性能升級(jí)和結(jié)構(gòu)更新，其產(chǎn)品將逐漸喪失市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生不利影響。

核心技術(shù)失密帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)積累，建龍微納自主研發(fā)了一系列核心技術(shù)，截至本招股說明書簽署之日，建龍微納已獲得授權(quán)發(fā)明專利11項(xiàng)，申請(qǐng)受理發(fā)明專利12項(xiàng)，這些核心技術(shù)是建龍微納的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為建龍微納的高速成長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。建龍微納采取了申請(qǐng)專利等措施對(duì)核心技術(shù)進(jìn)行保護(hù)，目前尚有多項(xiàng)產(chǎn)品和技術(shù)正處于在研階段，不排除關(guān)鍵核心技術(shù)遭到泄密，損害公司在行業(yè)中的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。建龍微納的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于新產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新能力和生產(chǎn)工藝的持續(xù)優(yōu)化。因此必須十分注重對(duì)技術(shù)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，以此來保證各項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目的成功推進(jìn)及順利產(chǎn)業(yè)化。但是隨著高科技行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，建龍微納可能出現(xiàn)核心技術(shù)人員流失，對(duì)公司技術(shù)創(chuàng)新帶來非常不利的影響。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。放眼最近的三個(gè)完整會(huì)計(jì)年，建龍微納的制氧成型分子篩的銷售收入分別為3920.45萬元、7560.26萬元、1.49億元，制氫成型分子篩分別為69.68萬元、2189.85萬元、2959.20萬元，普通成型分子篩的銷售收入分別為3188.08萬元、5114.77 萬元、7888.20萬元，制氧、制氫等中高端成型分子篩的銷售收入逐年上升。從事分子篩生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)既有國際大型分子篩企業(yè)，也有國內(nèi)規(guī)模大小不一的分子篩廠商，干燥劑等普通分子篩產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，而中高端分子篩產(chǎn)品的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為國際大型分子篩企業(yè)和少數(shù)國內(nèi)上規(guī)模的分子篩企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少。建龍微納憑借著技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)成本和技術(shù)服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，在中高端成型分子篩領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力尚可。但如果建龍微納未能在技術(shù)、產(chǎn)品、成本、服務(wù)等方面持續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來可能會(huì)造成公司行業(yè)地位嚴(yán)重下滑。

產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。鋰鹽、氫氧化鈉、固體純堿硅酸鈉和氫氧化鋁是建龍微納產(chǎn)成品的主要原材料。最近的三個(gè)會(huì)計(jì)年報(bào)表顯示，相關(guān)原材料占據(jù)建龍微納主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為58.63%、66.80%和69.54%，上述四種原材料合計(jì)占直接材料的比例分別為61.52%、62.27%和62.42%。就從2017年來看，除鋰之外的其他三種原材料的采購價(jià)格都有高比例上漲，換句話說，在未來材料價(jià)格的變動(dòng)一定會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成巨大影響。

經(jīng)營(yíng)過程中帶來的環(huán)境污染問題和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。建龍微納產(chǎn)品分子篩在生產(chǎn)過程中會(huì)伴隨產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物、噪聲等環(huán)境污染物，若處理失當(dāng)可能會(huì)對(duì)環(huán)境造成污染。并且隨著國家環(huán)保政策日益嚴(yán)格，環(huán)境污染治理標(biāo)準(zhǔn)日趨提高，國家及地方政府可能在將來頒布新的環(huán)境保護(hù)法律法規(guī)，提高環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，將會(huì)增加公司環(huán)保投資和治理成本。將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生消極影響。

匯率和全球經(jīng)濟(jì)變化對(duì)出口銷售帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。近三年建龍微納的企業(yè)出口收入分別為 3,054.15萬元、5,709.52萬元、9,778.44萬元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 23.49%、23.35%、25.85%， 是一個(gè)不小的比例。且公司計(jì)劃持續(xù)開拓海外市場(chǎng)，出口銷售金額預(yù)計(jì)會(huì)有進(jìn)一步提升，若未來人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將面臨因人民幣匯率變動(dòng)所帶來的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。此外全球經(jīng)濟(jì)在近兩年動(dòng)蕩日益頻繁，特定國出現(xiàn)貿(mào)易壁壘的概率日漸上升，這對(duì)于擴(kuò)增海外市場(chǎng)的建龍微納也是一個(gè)非常不妙的信號(hào)。

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