作者：松雒
來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）
2018年是華誼兄弟（300027.SZ）最難受的一年，在《芳華》、《前任三》票房開門紅后，華誼兄弟一直在走下坡路。
4月26日晚間，華誼兄弟發(fā)布的2018年度報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入38.91億元，同比下降1.40%；歸屬上市公司股東的凈利潤-10.93億元，同比下降231.97%；歸母扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-11.81億元，同比下降1001.40%。
這家曾經(jīng)輝煌廣為人知的文娛公司業(yè)績虧損接近11億元，這是華誼兄弟自上市以來首次虧損。整體來看，造成華誼兄弟虧損的主要原因是計提資產(chǎn)減值損失和部分影視作品票房失利。
商譽減值華誼虧損元兇
受整體宏觀經(jīng)濟下行和政策監(jiān)管從嚴的影響，2018年影視行業(yè)經(jīng)歷多年來最嚴酷的寒冬。華誼兄弟在沖擊下，更是走的謹小慎微。
據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解到，2018年末華誼兄弟計提資產(chǎn)減值損失13.82億同比增加393.8%，是影響利潤的增長主要因素。資產(chǎn)減值損失是指因資產(chǎn)的賬面價值高于其可收回金額而造成的損失。在普遍行業(yè)不利好的情況下，計提資產(chǎn)減值損失是不可避免的，尤其是商譽減值。
據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解到，在2018年初華誼兄弟的商譽估值為30.47億元，年末估值為20.96億元，同比減少31.20%，占總資產(chǎn)比例為11.37%。商譽通常是指企業(yè)在同等條件下，能獲得高于正常投資報酬率所形成的價值。
商譽是指能在過去期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟價值，或一家企業(yè)預期的獲利能力超過可辨認資產(chǎn)正常獲利能力的資本化價值。商譽變化說通俗一點就是市場估值的變化。
商譽問題爆發(fā)并非個別現(xiàn)象。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2018年業(yè)績預告中，傳媒行業(yè)中共有20家上市公司計提商譽減值，減值總額近240億元。也有業(yè)內(nèi)人士分析認為，受2015年、2016年A股大量并購重組影響，2018年市場整體將迎來商譽減值高峰。
票房縮水盈利不達預期
華誼兄弟主要投資及運營的有四大業(yè)務板塊：以電影、電視劇、藝人經(jīng)紀等業(yè)務為代表的影視娛樂板塊；以電影城、電影世界、電影小鎮(zhèn)、文化城等業(yè)務為代表的品牌授權與實景娛樂板塊；以游戲、新媒體、粉絲社區(qū)等業(yè)務為代表的互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊以及第四大業(yè)務板塊產(chǎn)業(yè)投資板塊。
表一：華誼兄弟2018年分類產(chǎn)品財務數(shù)據(jù)
根據(jù)華誼兄弟2018年的公開數(shù)據(jù)來看，影視娛樂是華誼兄弟營業(yè)收入和主營利潤的主要來源。具體來講，2018年影視娛樂的收入為36.57億，占主營收入的93.99%。品牌授權及實景娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂和其他所創(chuàng)收入分別為1.50億、5260.65萬和3178.88萬。影視娛樂、品牌授權及實景娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂和其他的主營利潤構成分別為94.35%、2.93%、1.26%和1.46%。
從上面圖表中可以看出，主營業(yè)務的毛利率，除了品牌授權及實景娛樂業(yè)務為34.21%，其他均大于40%，說明華誼公司主營業(yè)務的盈利能力還是不錯的。同時，從業(yè)務結構來看，華誼的利潤成也“影視娛樂”，敗也“影視娛樂”。
在2018年第一季度，華誼兄弟來了個開門紅，其中，《芳華》在報告期內(nèi)票房約2.2億元，《前任3：再見前任》在報告期內(nèi)票房約16.4億元。開門紅的爆發(fā)力沒有持續(xù)保持住，二三季度業(yè)績變動開始下行，到第四季度業(yè)績變動幅度為-219%，實現(xiàn)上市以來首度虧損。最終，2018年華誼兄弟整體歸母凈利潤-10.93億元，同比下降231.97%；歸母扣非凈利潤-11.81億元，同比下降1001.40%。
在影視娛樂方面，對于電影來說報告期內(nèi)上映的《狄仁杰之四大天王》、《云南蟲谷》等主要影片票房未達預期；對電視劇來說進一步推進資源整合，劇集內(nèi)容進行升級調整，儲備項目在開發(fā)制作過程中，不能實現(xiàn)現(xiàn)期收益。在品牌授權與實景娛樂板塊收入較上年同期相比有所下降，項目進度存在時間差異，導致收款進度在各年之間有所差異。
總體來說，華誼首虧的主要原因還是來自于商譽減值，這個主要是由于行業(yè)整體行情不好導致的。而且隨著人們對精神富足的需求越來越高，整個影視行業(yè)未來的發(fā)展前景還是可觀的。票房縮水導致的盈利下降，這個就需綜合考量，華誼公司應秉承高質量內(nèi)容產(chǎn)出，畢竟現(xiàn)在影視行業(yè)越來越趨于“口碑效應”。
據(jù)年報顯示，華誼兄弟2019年堅持高質量內(nèi)容產(chǎn)出，參與了多部電影及影視劇投資制作,電影方面，戰(zhàn)爭巨制《八佰》和《偉大的愿望》都已殺青進入后期制作階段，根據(jù)現(xiàn)象級手游改編的電影《陰陽師》和《兩萬里計劃》陸續(xù)開機。戰(zhàn)爭巨制《八佰》已定檔7月5日，田羽生執(zhí)導的喜劇電影《偉大的愿望》也確定于8月9日上映。
華誼兄弟發(fā)布2018年年報的同時，也發(fā)布了2019年度一季報業(yè)績報告，件第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損近9400萬。對于虧損原因，公司表示，主要是因為報告期內(nèi)公司因優(yōu)化電影業(yè)務缺席春節(jié)檔，上映影片不達預期以及劇集收入較上年同期下降。
2019年華誼能否轉虧為盈就需要時間來見證。
免責聲明：此文內(nèi)容為第三方自媒體作者發(fā)布的觀察或評論性文章，所有文字和圖片版權歸作者所有，且僅代表作者個人觀點，與極客網(wǎng)無關。文章僅供讀者參考，并請自行核實相關內(nèi)容。投訴郵箱：editor@fromgeek.com。
免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。
