作者：丹青
來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）
安信信托股價(jià)自1月31日創(chuàng)下3.80元新低后，近期開始持續(xù)反彈，并多次漲停。
2月26日，安信信托開盤后再次強(qiáng)勢(shì)封住漲停板，每股股價(jià)也來到了8.13元，僅僅不到一個(gè)月，股價(jià)反彈已經(jīng)超過100%。
安信信托股價(jià)為什么能短時(shí)間逆勢(shì)增長(zhǎng)？是因?yàn)楣?018年業(yè)績(jī)大增？
IPO君發(fā)現(xiàn)，恰恰相反，安信信托2018年凈利潤(rùn)預(yù)虧13億元-17億元，甚至公司大股東國之杰還險(xiǎn)些出現(xiàn)債權(quán)違約的危險(xiǎn)。
那為什么公司基本面和股價(jià)會(huì)呈現(xiàn)截然相反的兩個(gè)表現(xiàn)呢？
安信信托近期持續(xù)踩雷
說起安信信托就不得不提到背后的實(shí)控人信托大亨高天國。
1992年，高天國以河南中建第七工程局副局長(zhǎng)身份“下?！?，最早是靠在海南炒房起家。之后快速發(fā)展，并借助資本運(yùn)作，入主安信信托，并于2006年完成資產(chǎn)置換。事業(yè)由此走上正軌，依托信托牌照的紅利期，安信信托逐漸進(jìn)入業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，逐漸建立起了覆蓋金融、地產(chǎn)、投資及百貨等多個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)帝國。
值得注意的是，近期風(fēng)口浪尖上的中民投早在2017年，就將自己及子公司上海佳渡置業(yè)所持董家渡地塊的合計(jì)45%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了安信信托。雖然沒有公布交易價(jià)格，但是，為了受讓這45%股權(quán)，安信信托曾發(fā)行系列信托產(chǎn)品，合計(jì)募資240億元。按照最近綠地集團(tuán)接盤50%股權(quán)原本售價(jià)160億元估算，安信信托接盤價(jià)約為140億元。
與綠地不同的是，安信信托此前的買入十分隱蔽，沒有多少報(bào)道。安信信托實(shí)控人高天國為人也十分低調(diào)，不過對(duì)下屬員工頗為慷慨，2017年該公司以181萬元人均薪酬蟬聯(lián)中國上市金融公司薪酬榜頭把交椅，一時(shí)風(fēng)光無兩。然而好景不長(zhǎng)，進(jìn)入2018年以來，高天國卻頻頻爆雷。
公開信息顯示，除了被檢察院指控卷入恒豐銀行原董事長(zhǎng)姜喜運(yùn)貪污受賄案外，高天國通過上海國之杰投資發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱國之杰）所持20%安信信托股權(quán)也被司法凍結(jié)。前不久，安信信托的大股東國之杰又險(xiǎn)些出現(xiàn)信托貸款違約。
大股東還款日臨近，存在違約風(fēng)險(xiǎn)
作為高天國旗下的資本操作平臺(tái)——國之杰此前通過四川信托發(fā)行產(chǎn)品融資，2018年曾因資金緊張做過一次展期，今年4月21日將全部到期。
因此，市場(chǎng)還是比較擔(dān)心國之杰的還款能力。
今年1月14日，與國之杰有關(guān)的“博邦”系列集合資金信托計(jì)劃發(fā)布的《事務(wù)管理報(bào)告》稱：“報(bào)告期（指2018年第四季度）內(nèi)，融資方因資金較為緊張，部分經(jīng)營活動(dòng)受到不利影響……未足額償付本項(xiàng)目項(xiàng)下貸款半年度應(yīng)付利息”。
資料顯示，“博邦”系列集合資金信托計(jì)劃共17只，成立于2017年3月24日至同年4月24日之間，規(guī)模合計(jì)28億元。
上述內(nèi)容表明，到2018年4月21日，國之杰將面臨拿出28億元真金白銀回購博邦系列信托貸款，這對(duì)支付利息尚存壓力的國之杰而言，難度不小。這也意味著，高天國的風(fēng)險(xiǎn)壓力比較大。
當(dāng)然，高天國可采取通過二級(jí)市場(chǎng)減持股份途徑回籠資金應(yīng)付償債壓力。不過，根據(jù)IPO君估算，安信信托近期收出5個(gè)漲停板，國之杰最多可套現(xiàn)29.13億元（不受減持規(guī)定情況下），理想狀態(tài)下幾乎全部減持套現(xiàn)，才夠勉強(qiáng)用于回購博邦系列信托貸款。但是一旦股價(jià)波動(dòng)、減持套現(xiàn)不達(dá)預(yù)期，將面臨資金缺口。
債股接連踩雷，凈利大幅下跌
安信信托作為高天國旗下最核心的資產(chǎn)，近年來也不太平。中弘股份是2018年A股負(fù)面典型，安信信托就不幸卷入其中，其持有債權(quán)余額21億元。
此外，受陰陽合同、商譽(yù)風(fēng)波影響，影視業(yè)的大雷也被安信信托不幸踩中，印紀(jì)傳媒預(yù)計(jì)2018年虧損32億元至21億元，股價(jià)3個(gè)月暴跌85%，身為第四大股東的安信信托損失慘重。
受這些負(fù)面拖累，2018年9月底，安信信托公告稱，因印紀(jì)傳媒股價(jià)大幅下降計(jì)提近10億減值準(zhǔn)備，這直接導(dǎo)致安信信托業(yè)績(jī)大幅下滑，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.8億，同比下滑69.5%；凈利潤(rùn)2408.73萬元，同比下滑99.15%，扣非后凈利潤(rùn)為-1.38億，同比下滑105.11%。與此同時(shí)，安信信托總裁楊曉波也在2018年10月提出辭職，而這也是高天國控制安信信托以來的首次巨虧。
經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，安信信托預(yù)計(jì)2018年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-13億元到-17億元，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-14.6億元到-18.6億元。最終數(shù)據(jù)以年報(bào)為準(zhǔn)，其年報(bào)預(yù)計(jì)4月30日披露。
安信信托稱，業(yè)績(jī)預(yù)虧主要有兩方面原因：一是受資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司持有的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降、部分金融資產(chǎn)需要計(jì)提減值準(zhǔn)備；二是受行業(yè)政策調(diào)整及市場(chǎng)等多重因素影響，公司手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比有所下降。
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