作者：丹青
來源：GPLP(ID:gplpcn)
時(shí)至年底，農(nóng)商行上市終于放行。
12月18日，江蘇紫金農(nóng)商行公開網(wǎng)上申購(gòu)，擬募集11.5億元，成為2018年第一家上市的農(nóng)商行。
繼2016年下半年江陰銀行、無(wú)錫銀行、常熟銀行、吳江銀行扎堆上市之后，2017年僅有張家港行一家農(nóng)商行于年初上市，此后A股的農(nóng)商行在近20個(gè)月的時(shí)間內(nèi)沒有“新鮮血液”補(bǔ)充。
不要小看身處江蘇的這家農(nóng)商行，按照2017年末1709億的總資產(chǎn)，上市后將取代1458億元總資產(chǎn)的常熟銀行，成為A股規(guī)模最大的農(nóng)商行。
但是GPLP君也注意到，江蘇紫金農(nóng)商行有一個(gè)弱勢(shì)——總資產(chǎn)與營(yíng)收利潤(rùn)不匹配，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)低于常熟銀行；每股凈資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)不如人，在同行中排名末尾。
擬募資11.5億元
江蘇紫金農(nóng)商行從正式進(jìn)入IPO排隊(duì)行列，至今已有兩年多的時(shí)間，今年6月21日，紫金農(nóng)商行成功通過發(fā)審會(huì)，11月16日，紫金農(nóng)商銀行獲得證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO批文。
紫金農(nóng)商行成立于2011年，目前注冊(cè)資本32.95億元，總部位于江蘇省會(huì)南京。2009年10月，南京地區(qū)的六合聯(lián)社、浦口聯(lián)社、市區(qū)聯(lián)社、江寧聯(lián)社相繼召開社員大會(huì)，會(huì)議決定進(jìn)行合并發(fā)起設(shè)立農(nóng)村商業(yè)銀行，即紫金農(nóng)商行的決議。
經(jīng)過近兩年的籌備，江蘇銀監(jiān)局在2011年3月批復(fù)同意紫金農(nóng)商行開業(yè)，開業(yè)5年之后，江蘇證監(jiān)局于2016年6月21日確認(rèn)紫金農(nóng)商行備案輔導(dǎo)登記。
最新公告顯示，紫金銀行（601860）此次發(fā)行總數(shù)約3.66億股，網(wǎng)上發(fā)行約1.10億股，發(fā)行市盈率10.85倍，申購(gòu)代碼為：780860，申購(gòu)價(jià)格：3.14元，單一帳戶申購(gòu)上限10.9萬(wàn)股，申購(gòu)數(shù)量1000股整數(shù)倍，發(fā)行募集資金總額為11.5億元。
根據(jù)2018年1月的招股說明書，紫金農(nóng)商行擬在上交所申請(qǐng)發(fā)行，發(fā)行股數(shù)不低于發(fā)行后總股本的10%（含10%），且不超過發(fā)行后總股本的25%（含25%），即不低于3.66億股，且不超過10.98億股，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充資本金。
截至今年6月末，紫金農(nóng)商行每股凈資產(chǎn)為3.14元，在28家已披露該項(xiàng)數(shù)據(jù)的A股上市銀行中處于最末位。
股東方面，截至今年上半年末，紫金農(nóng)商行股東總數(shù)為6843戶，其中法人股東為396戶，持股比例達(dá)71.17%。該行股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，不存在控股股東及實(shí)控人、持有該行5%以上股東僅有南京紫金投資集團(tuán)和江蘇省國(guó)信資產(chǎn)管理集團(tuán)，二者持股比例分別為9.96%、8.13%。紫金農(nóng)商銀行股東，曾因司法判決導(dǎo)致公司股東變更的次數(shù)多達(dá)20余次。
業(yè)績(jī)與規(guī)模不匹配
從該行招股書和2017年年報(bào)來看，該行業(yè)績(jī)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快，2017年末達(dá)到1709.49億元，和2016年的1338.02億元相比增長(zhǎng)27.76%，2016年亦同比增長(zhǎng)31.45%。這意味著上市后，該行將取代常熟銀行，成為A股資產(chǎn)規(guī)模最大的農(nóng)商行——相比常熟銀行的1458.25億元總資產(chǎn)，高出251.24億元。
但是業(yè)績(jī)方面卻有些遜色，數(shù)據(jù)顯示，紫金農(nóng)商行2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.22億元，同比增長(zhǎng)5.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.38億元，同比增長(zhǎng)10.13%。同期常熟銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為49.97億元和13.22億元。
紫金農(nóng)商行和常熟銀行2017年?duì)I收中，利息凈收入分別為33.38億元、43.24億元，同期的存款余額分別為1018.33億元、990.05億元；貸款余額分別為727.38億元、778.11億元。
此外，紫金農(nóng)商銀行2017上半年期末不良貸款余額比2016年期末有所增加，而呆賬核銷金額增幅更是高達(dá)183.56%。
資本充足率逼近紅線
據(jù)GPLP君了解，紫金農(nóng)商行近兩年來多次融資補(bǔ)充資本，但該行資本充足率自2016年開始便不斷走低。
招股書顯示，2015年和2017年紫金農(nóng)商行分別發(fā)行了總額為15億、3億、14億的二級(jí)資本債券補(bǔ)充資本，2016年增資擴(kuò)股募集24.8億元用于補(bǔ)充核心資本，三年累計(jì)融資額達(dá)56.8億。
2016年至2018年上半年，紫金農(nóng)商行核心一級(jí)資本充足率分別為11.45%、9.69%、8.73%；一級(jí)資本充足率分別為11.45%、9.69%、8.73%；資本充足率分別為14.42%、13.94%、12.56%。
以目前的監(jiān)管要求來看，非系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行資本充足率不低于10.5%，一級(jí)資本充足率不低于8.5%，核心一級(jí)資本充足率不低于7.5%。
以2017年年報(bào)為準(zhǔn)，常熟銀行、江陰銀行（002807.SZ）、無(wú)錫銀行（600908.SH）、吳江銀行（603323.SH）、張家港行（002839.SZ）五家上市農(nóng)商行的的一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為9.92%和9.88%、12.95%和12.94%、9.93%和9.93%、12.27%和12.27%、11.82%和11.82%。
通過對(duì)比可見，江蘇紫金農(nóng)商行上述兩項(xiàng)指標(biāo)均低于江蘇地區(qū)已上市的其他五家農(nóng)商行。紫金農(nóng)商行核心一級(jí)資本充足率及一級(jí)資本充足率逼近監(jiān)管紅線，資本金急需進(jìn)行補(bǔ)充，此次上市成功，有望解資本金燃眉之急。
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