作者：丹青
來源：GPLP(ID:gplpcn)
加入創(chuàng)業(yè)公司的員工，一個夢想就是上市后能期望手中的期權(quán)，換成不菲的收益，從而獲得財富自由。
例如阿里巴巴上市，造就了多少億萬富豪，可謂批量造富的典型。
然而，這個故事在蘑菇街噶然而止。
蘑菇街于12月6號紐交所掛牌上市，但是，上市之后，員工的夢想破滅了，他們手中的期權(quán)被嚴(yán)重稀釋，最終兌換需要期權(quán)除以25，這樣導(dǎo)致的一個直接結(jié)果是有的元老員工拿到的期權(quán)實際價值可能還不如BAT公司的獎金來得多。
于是有蘑菇街的員工憤怒了，發(fā)帖控訴，離職走人……。
但GPLP君不得不殘忍的告訴大家，這個在很多創(chuàng)業(yè)公司是常有的事情，創(chuàng)始人需要綜合考慮太多因素，最終落到員工口袋里得的確不多。
蘑菇街被指稀釋股權(quán)
2018年12月6日，蘑菇街經(jīng)歷八年長跑之后終于在紐交所掛牌上市，股票代碼“MOGU”。在美股動蕩時刻選擇“流血上市”上市的蘑菇街并未迎來太多的高光時刻。上市當(dāng)天，發(fā)行價14美元，但蘑菇街開盤報12.25美元，直接下跌12.5%，盤中一度大跌逾15%，收于14.00美元，與發(fā)行價持平。
上市價格不盡如人意，本該慶祝的公司卻陷入了期權(quán)分配的糾紛。
GPLP君注意到，近日，又有蘑菇街老員工匿名發(fā)表心酸長文，控訴蘑菇街毫無顧忌稀釋股本，當(dāng)初的承諾現(xiàn)如今成了一紙空談。
根據(jù)該員工的說法，早期蘑菇街期權(quán)數(shù)量不少，盡管拿著折扣工資，但是能用低價持有公司一定數(shù)量的股票，和公司感受升值還是非常有干勁的。然而上市后卻被告知，26億總股本如今期權(quán)要除以25。該員工表示，期權(quán)是花了小6位數(shù)買的，還賠上了青春。
來源：三言財經(jīng)
據(jù)接近蘑菇街員工的人士表示，公司內(nèi)部有許多人提出離職，還有技術(shù)部的高管在當(dāng)天就直接在朋友圈宣布離職。
來源：三言財經(jīng)
通常，1萬股期權(quán)并非1萬股股票，不是把期權(quán)數(shù)乘以當(dāng)前股票的價格就是自己的財富，而公司發(fā)放的都是普通股期權(quán)，在美國上市的期權(quán)價值核算都要換成美股ADS。蘑菇街招股書顯示，1ADS股等于25普通股。
員工期權(quán)到手到底多少錢？
由于行權(quán)成本一般都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行價，換算后的價值都需要除以相應(yīng)基數(shù)，實際價值縮水甚多。根據(jù)員工期權(quán)價值＝（單股票價值/折算美股ADS基數(shù)－行權(quán)成本）×股份－稅費這一公式，假設(shè)蘑菇街現(xiàn)在是12.75美元一股，那么該員工吐槽的5萬股期權(quán)在上市后為50000（期權(quán)）/25（基數(shù)）*12.75（股票價格）*6.9（匯率）=175900元。
微博：任意大叔
公司創(chuàng)業(yè)8年終于美國上市，3年以上的老員工的股票卻只值17萬，另外除去大約35%稅費，剩下11萬5左右，還要分4年行權(quán)。層層盤剝之后，真正能完全到員工手中的期權(quán)價值的確少的可憐。
公開資料顯示，在首次公開募股之前，蘑菇街董事和高管合計持有公司495,663,914股普通股，占總股本的19.4%。按照這一數(shù)據(jù)計算，26億總股本所言不假。在首次公開募股后，他們將持有192,429,910股A類普通股，以及303,234,004股B類普通股，占總股本的18.5%，以及表決權(quán)的81.0%。
蘑菇街創(chuàng)始人、董事局主席兼首席執(zhí)行官陳琪在首次公開募股后持有303,234,004股B類普通股，占總股本的11.3%，以及表決權(quán)的79.3%；聯(lián)合創(chuàng)始人、董事兼首席運營官岳旭強持有79,914,375股A類普通股，占總股本的3.0%；聯(lián)合創(chuàng)始人、董事魏一搏持有107,643,285股A類普通股，占總股本的4.0%。
股權(quán)“稀釋”在互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)并非個例
GPLP君給大家扒一扒，近年來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，上市后被稀釋期權(quán)的案例。
從多位資深業(yè)內(nèi)人士處了解到：
優(yōu)酷(2010年12月，美股)：18普通股=1ADS股；
土豆（2011年8月，美股）：4普通股=1ADS股；
唯品會（2012年3月，美股）：4普通股=1ADS股；
世紀(jì)佳緣（2011年5月，美股）：1.5普通股=1ADS股；
從這幾家公司數(shù)據(jù)可以知道，這種股權(quán)“稀釋”在互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)是非常普遍的。
上市一夜暴富，有房有車，是極少數(shù)的個例。一般來說，創(chuàng)業(yè)型互聯(lián)網(wǎng)公司的前五名入職員工可以拿到1%股份，前50名可以拿到0.1%，前500員工可以拿到0.01%級別。
以一家互聯(lián)網(wǎng)公司上市的市值30億美元計算，9成員工獲得萬分之一的股份為30萬美元。一般上市后股權(quán)會稀釋3倍，稅后可拿到6萬美元，分4年套現(xiàn)，每年價值是1.5萬美元。不要對期權(quán)太過于幻想，保持平常心最重要此外，如果去了將上市的公司，短期內(nèi)的收益如果和預(yù)期及現(xiàn)實需求相差過于懸殊，新入局者很難保持平穩(wěn)的工作狀態(tài)。
現(xiàn)實中，包括京東、優(yōu)酷、土豆、迅雷等眾多互聯(lián)網(wǎng)公司，都有眾多員工在上市前夕離職，在期權(quán)套現(xiàn)前主動放棄。
對此，業(yè)內(nèi)一互聯(lián)網(wǎng)公司高管建議：“沒有人能真正確定一個公司未來能否成功IPO。期權(quán)的價值，更多的是公司的激勵，最終能套現(xiàn)多少，取決于你對該公司前景的判斷和自己適應(yīng)新公司的把控。不要對期權(quán)太過于幻想，保持平常心最重要?！?/p>
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