作者:一條輝
來源:GPLP(ID:gplpcn)
只要觸寶保持一種非常強勁的增長,就能成為真正的成長股。
在2018年赴美上市的眾多中國企業(yè)中,觸寶(NYSE:CTK)從基本面上來講是少見的盈利上市并且快速增長的企業(yè)。數據顯示,觸寶2016全年、2017全年和2018年前三季度的總營收分別為1103萬美元、3733萬美元和8706萬美元,連續(xù)呈爆發(fā)式增長。公司最主要的營業(yè)收入來源為移動廣告收入。
觸寶是如何做到的?
從工具應用向全球內容分發(fā)平臺的轉型
不少中國投資人的腦海中,一提到觸寶,就聯想到觸寶輸入法、觸寶電話這兩款產品。在GPLP君看來,觸寶早就踏上了從工具類App轉型內容平臺這條路,士別三日當刮目相待。
作為中國少有的不依賴國內市場,業(yè)務覆蓋全球的公司。2018年9月,觸寶全球產品的平均日活躍用戶(“DAU”)為1.439億,而2017年9月為8940萬,同比增長61%。
驚人的DAU背后,對觸寶的投資人來說,用戶交互時長帶來的貨幣化能力更加重要,因為只有占領用戶使用時長,沉淀高粘性用戶,才能實現變現。
在全球內容產業(yè)崛起的風口,觸寶以觸寶輸入法產品為基礎,借助自身對各地文化的了解,還在全球范圍內構建了自身業(yè)務的優(yōu)勢支柱:內容產品。
財報顯示,觸寶內容型系列產品的DAU(日活躍用戶數)和MAU(月活躍用戶數)分別達到1100萬和3370萬,DAU同比增長14.7倍,與上季度相比環(huán)比增長50%。
結合觸寶的招股書分季度來看,不難發(fā)現,觸寶內容系列產品和觸寶輸入法的DAU和MAU均連續(xù)穩(wěn)步增長,尤其是內容系列產品DAU和MAU環(huán)比增速均保持在50%以上,勢頭強勁。
與此同時,觸寶內容系列產品的用戶參與度在2017年第二季度呈現跳躍式增長后,連續(xù)五個季度保持在30%以上,表現十分穩(wěn)定。
據估計,在2018年第三季度的總收入中,其內容系列產品貢獻了約66.6%。其中觸寶智能輸入法貢獻了大約18%,觸寶電話貢獻了大約15%。觸寶此前以輸入法為核心的主營業(yè)務和主要營收來源已逐漸被內容型系列產品所替代,在此基礎上觸寶也完成了從工具到內容分發(fā)平臺的轉型,同時實現了營收的迅猛增長。
盈利能力的持續(xù)增長也印證了觸寶以移動廣告收入為主的商業(yè)模式的可持續(xù)性。
圖表:觸寶凈利潤及增速
單位:萬美元
值得注意的是,在以廣告變現為主的變現模式下,觸寶的毛利率一直穩(wěn)定在約80%的較高水平,在2018年第三季更是達到了90.7%。隨著公司深度學習算法的不斷精進帶來的廣告變現效率的不斷提升,觸寶有望繼續(xù)保持目前的高毛利率。
圖表:觸寶毛利潤及毛利率
單位:萬美元
觸寶CEO王佳梁認為通過輸入法一方面打開了海外流量的長尾市場(對各個國家眾多語言更加了解)。另一方面從輸入法繼續(xù)出發(fā),積累大量的AI算法能力,為內容化產品轉型提供了技術基礎。
比如說基于輸入法對于全球市場或者各個國家(內容)理解,觸寶就能夠非常準確的把握全球各個國家用戶對內容的不同興趣,更好的幫助觸寶打造一個更好的全球內容分發(fā)平臺。
目前,觸寶從內容的生產到智能分發(fā)到商業(yè)變現已經組成了一條完整的生態(tài)鏈。首先是一個跨領域和跨國家的一個生態(tài)鏈。在內容生產方面,聚合了豐富的內容,然后更重要的是其實智能分發(fā)技術是獨有的AI和大數據的技術,能夠通過信息流的方式把這些內容分發(fā)給不同的用戶。所以這也是整個生態(tài)鏈最有技術壁壘的一個環(huán)節(jié)。通過人工智能的方式能夠理解全球不同國家的用戶的喜好,最后通過觸寶的AI的廣告平臺實現了信息流的這個廣告商業(yè)變現,完整了商業(yè)閉環(huán)。
觸寶在海外擁有多款內容型產品,覆蓋運動健身、健康、生活方式、短視頻、娛樂等5大垂直領域。觸寶建立了一套統(tǒng)一的內容分發(fā)平臺,所有的內容系列產品背后都是由這個內容分發(fā)平臺去負責內容的推薦和分發(fā)的。并依托于強大的AI數據分析系統(tǒng),對內容持續(xù)優(yōu)化和創(chuàng)新,不斷滿足海外用戶日益增長的多元化內容需求。
廠商預裝對觸寶收入結構不會產品實質性的影響
王佳梁還澄清,“很多人認為觸寶是依賴于廠商預裝,其實這是一種誤解?!?/p>
他表示,從2013年開始觸寶就已經逐步減少了預裝授權這種商業(yè)模式,除了廠商預裝之外,輸入法自然下載用戶量也非常大,目前觸寶輸入法40%的活躍用戶都是來自于自然下載。
王佳梁強調,一方面觸寶不依賴于廠商預裝。現在收入結構也決定了廠商預裝,將來對觸寶收入結構不會產生實質性的影響。另外一方面,觸寶仍然會繼續(xù)與廠商合作,因為這對觸寶來說是一種性價比非常高的獲客方式。
觸寶跟手機廠商之間合作關系,不僅僅是一個預裝的行為,更多的是一個互相技術賦能,互相成就。
輸入法在整個觸寶來看,它已經變成了一種底層支持或者是技術的業(yè)務平臺了,那觸寶對于跟手機廠商的合作,從未來成長來看已經不太會撼動觸寶整個營收的情況。
觸寶的未來
自從移動互聯網進入下半場后,各大互聯網巨頭的競爭不再停留在爭奪用戶流量層面,重點在于用戶的質量。只有高粘性用戶的平臺,才更能把握未來。未來平臺的爭奪戰(zhàn),是關于用戶時間的競爭,而內容,從來都是時間最好的伙伴。
觸寶專注于在AI技術和內容方面的持續(xù)優(yōu)化,正著力打造全球內容分發(fā)平臺。觸寶董事長張瞰表示:“我們致力于構建一個由AI驅動的全球內容分發(fā)平臺,我們的戰(zhàn)略重點是發(fā)展全球用戶群體,投資人工智能和大數據技術,以提高我們的內容分發(fā)能力,同時提升廣告業(yè)務能力。”
第三季度的利潤貢獻也印證了觸寶主營業(yè)務的持續(xù)盈利能力,信息流業(yè)務在流量與收入的增長上正在表現出強大的生命力?;趯τ脩襞d趣的深度學習、挖掘與洞察,大幅度提升信息流及其他廣告形態(tài)的關聯性,觸寶的廣告變現效率也獲得了大幅度提升,eCPM相比去年同期實現了107%的增長。
觸寶的主要目標市場是在海外,遍布全球200多個國家和地區(qū),因此受到個別國家和地區(qū)的經濟環(huán)境的影響是非常小的。
對于近期股價的波動,王佳梁的眼光看的更長遠。他表示:“坦率來說我真的并不在意短期股價的表現,我覺得更關注的應該是讓公司的業(yè)務如何長期健康而且持續(xù)的發(fā)展,所以我相信當公司持續(xù)不斷的創(chuàng)造價值的時候,這個最終是會體現在股價上?!?/p>
只要觸寶保持一種非常強勁的增長,就能成為真正的成長股。
展望2018年第四季度,觸寶預計總收入將介于4600萬美元至4700萬美元之間,同比增長141.7%至146.9%。未來,觸寶將致力于把全球用戶和更加豐富且個性化的內容連接起來,持續(xù)聚焦全球化戰(zhàn)略,建立新一輪以內容分發(fā)平臺為核心的公司業(yè)績增長引擎。
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