作者：葉玫
來源：GPLP(ID:gplpcn)
這兩天，公募基金界的一位基金經理“火了”，不是說他的業(yè)績太厲害了，而是因為管理的基金那鶴立雞群的管理費。
他就是華安基金的基金經理廖發(fā)達。
據他管理的華安創(chuàng)新基金2018年中報顯示，該基金只有20.58億元的規(guī)模，但是卻大手筆給券商交了2506.91萬元的交易傭金。而巨無霸基金興全合宜規(guī)模達到302.9億元，是華安創(chuàng)新基金的10倍之多，但交易傭金不過2345萬元，兩者相差無幾。
因此廖發(fā)達被市場輿論質疑，頻繁買入賣出，給券商送錢，涉嫌利益輸出。
可能有基民就說，這樣業(yè)績管理的好就行了，然而結果卻是事與愿違——GPLP君注意到，這只產品的業(yè)績差強人意。截至2018年6月末，華安創(chuàng)新中報基金份額凈值0.650元，當時報告期份額凈值增長率為-12.87%，而同期業(yè)績比較基準增長率為-8.50%。
基金業(yè)績這么差，傭金又如此之高，而且頻繁買入賣出，華安基金與廖發(fā)達在市場上引發(fā)了軒然大波。
為啥？
羊毛出在羊身上，高昂的交易傭金最終要有被當成“傻子”的基民來買單。華安基金如何看待外界的質疑，GPLP君和其相關負責人聯系，但遺憾的是避而不談。
截至到11月15日，華安創(chuàng)新基金份額凈值下降至 0.5892，今年以來收益率為-21.58%，同期平均為-11.25%，在同類2440只基金中排名1998位。
行規(guī)之下：基金和券商的分倉秘籍
不為基民考慮的基金經理不是好基金經理。
傭金話題就是其中之一。
讓我們隨GPLP君再回到這個傭金這個話題上，那么到底如何之高傭金合不合常規(guī)，正不正常呢？
或者說，如果高傭金有高回報，甚至說是拿消費行業(yè)來講，費用高那是服務好，事實果真如此嗎？
對華安基金來講，顯然并非如此。
參照公募基金半年報數據，今年上半年在凈值類產品中，有3329只公募基金產品報告了交易傭金數據，整體產生交易傭金40.5億元。單只基金傭金超過500萬元的有199只，傭金超過1000萬元的有46只，交易傭金超過2000萬元的只有3只基金。他們分別為諾安先鋒混合、華安創(chuàng)新混合以及興全合宜混合A，交易傭金分別為2639.87萬元、2506.91萬以及2345.05萬元，管理的規(guī)模分別為31.97億元、20.58億元以及302.9億元。前兩只基金明顯的傭金異常。
這涉及到了公募基金行業(yè)的一個“行則”——基金公司不具備交易所會員資格，必須通過券商的交易席位才能交易。由于開放式基金規(guī)模大，僅通過一個券商的交易席位可能會影響成交速度，因此會通過多個交易席位同時交易。
于是，這就產生了基金公司選擇哪家券商合作的問題，盡管選擇上有太多的主觀性，但是評選標準還是有一定公認的方向，譬如賣方機構券商的研究實力能否提供優(yōu)秀的投研支持；是公司股東，肥水不流外人田；當然也不排除人情關系，所以你會看到眾多券商研究所會頻頻到基金來路演。
通常對于基金傭金很難判斷和券商有所謂的利益輸送關系，但是如果數據明顯異常，那就不能怪市場產生其他想法了。
半年報顯示，華安創(chuàng)新上半年支出交易傭金2506.91萬元。然而，該產品上半年的平均資產只有21.78億元。(注：平均資產=期初資產、期末資產二者的均值)
這意味著，該基金半年支付的交易傭金占平均資產的1.15%——華安創(chuàng)新每為客戶管理1萬元，就要支出115元的交易傭金，對基金凈值的影響不言自明。
別看1.15%的絕對數字不大，這樣的費用支出，已經是華安創(chuàng)新一年管理費率的七成還多。華安創(chuàng)新的管理費率為1.5%，申購費率為0.5%至1.5%，托管費率為0.25%。
如果橫向比較會更加明顯，同為“平衡混合型基金”，易方達平穩(wěn)增長、大成價值增長的平均資產分別為21.97億元和22.54億元，規(guī)模與華安創(chuàng)新相當，但這兩家公司上半年只產生了交易傭金400.57萬元和351.13萬元。這意味著，華安創(chuàng)新的傭金支出是同類可比基金的6倍左右，交易規(guī)模也幾乎是同類可比基金的6.2倍。
GPLP君注意到，如果延長時間，華安創(chuàng)新基金高傭金一直都存在。2016年，該只基金僅次于大摩多因子策略，交易傭金高達6132萬，排在第二;2017年，交易傭金接近6000萬，排名所有各類公募基金第一。
而廖發(fā)達從2015年8月開始擔任華安創(chuàng)新的基金經理。半年報顯示，廖發(fā)達為博士研究生，擁有16年金融從業(yè)經驗，曾任上海證大投資公司副經理、金鷹基金研究員、中國人壽資產管理研究員、太平洋資產管理投資經理。
華安基金針對此事件有對外表示，公司嚴格依法依歸經營和管理公司業(yè)務，基金經理不可能通過換手率高、交易量大來實現一對一（或定向）的利益輸送；該基金經理管理的基金交易量與換手率情況，主要是由于其投資策略導致的。
誠然如公司所說，這種投資策略并無有效呀，而且明顯諸如散戶高頻買賣，這哪里是機構投資者應該有的投資策略呢？
公募基金的江湖：華安基金的崛起與沒落
與二級市場搏殺類似，公募基金行業(yè)競爭激烈。
曾經，華安基金也是一支優(yōu)秀的黑馬。
資料顯示，華安基金成立于1998年6月，是我國第5家成立的基金公司。作為老5家基金公司，背靠上海國資委、大型銀行、券商等優(yōu)渥資源，華安基金可以說是含著金湯匙出身。
華安基金的第一任總經理為韓方河。
公開資料顯示，自1998年6月華安基金成立之時，韓方河就一直擔任公司總經理，可謂是國內基金業(yè)元老人物。
然而，令人沒有想到的是，在2006年10月16日，華安召開全體大會，宣布公司總經理韓方河因涉嫌個人違紀正在接受調查。
此后，華安基金一落千丈，僅在2006年當年，華安基金的份額就從年初的第2位徑直滑落至第13位，此后一直延續(xù)如此。
當然，華安基金是不甘心的。
2008年，為了翻盤，華安基金推出了華安創(chuàng)新基金。
當時，作為國內第一只開放式基金，華安創(chuàng)新基金立刻成為華安基金的旗艦產品。成立之初，華安創(chuàng)新的規(guī)模是50億元，2008年牛市時曾一度沖上100億元，這只華安創(chuàng)新基金就是廖發(fā)達管理基金，是華安基金旗下的第一只基金產品，還是我國公募基金歷史上第一只開放式基金。
然而事與愿違，到了2018年三季度，該基金目前最新規(guī)模僅有17.6億元。
2009年5月，李勍通過“全球競聘”成為華安基金總經理。然而，2014年他疑因裸官等問題離職。
2015年，華安基金迎來了新的掌門人童威——童威歷任上海證券有限責任公司研究發(fā)展中心總經理，上海國際集團有限公司研究發(fā)展總部副總經理（主持工作），上投摩根基金管理有限責任公司副總經理，上海國際集團有限公司戰(zhàn)略發(fā)展總部總經理兼董事會辦公室主任，華安基金管理有限公司副總經理。
最新數據顯示，截至2018年三季度，華安基金的公募資產總規(guī)模2762.26億元，在行業(yè)排名14位，遠遠落后于同年的伙伴。
華安基金何以逐漸沒落呢？
GPLP觀察到，華安基金的沒落和公司幾次大的人事動蕩有很大的關系。2006年之后，華安基金內部變動比較頻繁。除了公司原總經理韓方河被查獲刑之外，華安基金還曾在2009年發(fā)生華安上證180ETF申購贖回清單錯誤事件，2011年，華安基金旗下的中國首只QDII基金華安國際宣布清盤。同年俞妙根卸任董事長一職，更是震動了整個公募基金業(yè)。隨后，華安基金首席投資官王國衛(wèi)、副總經理李炳旺、韓勇、邵杰軍相繼離職。
由于人員流失，在華安基金內部，基金經理一人管理多只基金的現象比較普遍。目前華安在職的基金經理中，有14位基金管理3只或3只以上的基金。
高管的變動，基金經理的相繼離職，人事的震蕩不免會影響公司的業(yè)績管理穩(wěn)定。頻發(fā)的人事調整無論對公司治理還是業(yè)績的穩(wěn)定都會產生不利的影響
2015年，在其新掌門人童威的領導下，因其改革魄力，華安基金公司狀況才有所好轉，然而，根據圈內傳聞，該公司內部仍然存在著一系列問題，羈絆了公司的發(fā)展。
華安基金子公司涉嫌卷入P2P風波：品牌受損
2018年，華安基金子公司還涉嫌卷入了P2P案件當中。華安基金全資子公司華安未來資產管理有限公司(下稱“華安未來”)，曾是“票票喵”平臺所屬公司杭州富謙網絡有限公司(下稱“杭州富謙”)的股東。
“據華安未來發(fā)布的最新公告顯示，2017年6月，華安未來接受單一客戶的委托設立專項資產管理計劃(下稱：資管計劃)。按資管計劃合同約定，華安未來以資管計劃財產3000萬元，對杭州富謙進行增資。根據有關規(guī)定，工商登記中股權不能登記為資管計劃，只能由管理人華安未來代為登記，故工商登記資料中顯示股東為華安未來。2018年7月初，根據委托人指令，結束資管計劃，并將資管計劃持有的杭州富謙股權，轉讓給委托人，7月底完成工商變更登記，資管計劃終止并清算完畢。在資管計劃成立前的盡調過程中，以及資管計劃存續(xù)期間，委托人及杭州富謙，從未向華安未來披露過任何關于”票票喵”的事宜。華安未來依法成立資管計劃，根據資管合同約定，將資管計劃資產投資于杭州富謙，履行出資義務，并不實際參與杭州富謙公司的實際經營，與“票票喵”無任何業(yè)務關系或資金往來。綜上，華安未來與“票票喵”無任何利益關系?！?/p>
簡單來講，這個事情可以解釋為：
華安未來曾經接受某個客戶的委托投資設立了一個專項自從管理計劃，該計劃準備3000萬元對杭州富謙進行增資。
杭州富謙正是P2P公司票票喵的公司主體——據票票喵的投資者從正式的工商登記資料查到的信息顯示，“票票喵”是一家是一家做銀行商業(yè)承兌匯票為主要資產端的網貸平臺，平臺由4個法人股東持股，其中華安未來資產管理（上海）有限公司為最大股東，持股37.5%。8月6日票票喵突然提出公司清盤公告，宣布至2018年8月5日24時起不再按期兌付出借人錢款，該公司原先杭州、南寧兩邊的辦公室早已搬空。
票票喵平臺跑路，平臺出借者近8億元資金人間蒸發(fā)。
根據華安未來的公告，盡管華安未來方面宣稱僅為代理“資管計劃”而不參與公司經營，但這似乎無法讓人信服——為啥呢？
原來，在票票喵宣布良性清盤的一周前，7月30日，票票喵的運營主體公司卻悄悄變更了經營范圍與股東。華安未來資產管理（上海）有限公司宣布退出，而新進的股東為浙江佰程實業(yè)有限公司。
如此精準，這難免讓人疑慮重重。
對于一家老牌的基金公司來說，重新起航并不是一件容易的事情，各種漏洞爆出，如何打掃庭院，是現任掌門童威面臨的棘手難題。
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