從影院“白嫖”困局到上市豪賭，樂(lè)摩物聯(lián)太難了！

幾年前，共享經(jīng)濟(jì)概念炙手可熱，從街頭巷尾隨處可見的共享自行車，到辦公樓宇內(nèi)興起的共享辦公場(chǎng)所，再到廣泛設(shè)置的共享移動(dòng)電源站，大量資金如潮水般涌入，創(chuàng)業(yè)者們積極擴(kuò)張，前景看似無(wú)限美好。

遺憾的是，這種繁榮并未持續(xù)太久。隨著時(shí)間的推移，共享經(jīng)濟(jì)模式中的種種問(wèn)題開始浮出水面，廢舊自行車堆積成災(zāi)，共享汽車事故不斷，共享移動(dòng)電源價(jià)格混亂，共享辦公場(chǎng)所陷入虧損乃至破產(chǎn)境地，眾多共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)在公眾的質(zhì)疑聲中悄然消失，留下了不少爛攤子。

如今，共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域迎來(lái)了一抹亮色，常見于火車站、商場(chǎng)及影院中的共享按摩椅品牌，竟然要上市了。

上市在即，一場(chǎng)豪賭

近日，專注于共享按摩椅業(yè)務(wù)的福建樂(lè)摩物聯(lián)科技股份公司已正式向香港證券交易所提交了招股說(shuō)明書，擬主板掛牌上市，中信建投國(guó)際和申萬(wàn)宏源香港擔(dān)任聯(lián)席保薦人。在上市前夕，樂(lè)摩物聯(lián)還進(jìn)行了多筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并完成了兩度向權(quán)益股東派息，共計(jì)4375萬(wàn)元。

2016年，樂(lè)摩物聯(lián)推出“樂(lè)摩吧”品牌，旨在為消費(fèi)者在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐等消費(fèi)場(chǎng)景提供智能按摩服務(wù)，隨后8年時(shí)間瘋狂擴(kuò)張。

截至2025年1月15日，樂(lè)摩吧已為智能按摩服務(wù)設(shè)立超過(guò)4.5萬(wàn)個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，投放超過(guò)50萬(wàn)張智能按摩設(shè)備，覆蓋中國(guó)大陸地區(qū)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)及339個(gè)城市，累計(jì)可識(shí)別服務(wù)人數(shù)超過(guò)1.5億，注冊(cè)會(huì)員人數(shù)超過(guò)2800萬(wàn)名。

在共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，“燒錢”與“虧損”仿佛成了難以撕去的標(biāo)簽，從共享單車、共享汽車，乃至共享充電寶等一度炙手可熱的項(xiàng)目，大多未能逃脫這一宿命。樂(lè)摩吧卻顛覆了這一普遍認(rèn)知，非但實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張，更在IPO前夕慷慨地向股東派發(fā)了超過(guò)4000萬(wàn)元的分紅，此舉著實(shí)令人訝異。

樂(lè)摩物聯(lián)的上市之舉引發(fā)了廣泛的好奇與關(guān)注，人們不禁探究：它是如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)中脫穎而出，走到上市這一關(guān)鍵門檻的？

從草莽到IPO的戰(zhàn)略支點(diǎn)

共享經(jīng)濟(jì)模式的眾多前期失敗案例為我們留下了深刻的教訓(xùn)，警示我們業(yè)務(wù)擴(kuò)張與成本控制之間必須精準(zhǔn)平衡，稍有不慎，整個(gè)項(xiàng)目就可能面臨崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。那么，樂(lè)摩物聯(lián)有何獨(dú)到之處呢？

一來(lái)，差異化場(chǎng)景布局策略，讓樂(lè)摩物聯(lián)能夠在不同場(chǎng)景下滿足消費(fèi)者的多元化需求，從而迅速占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。

自成立以來(lái)，“樂(lè)摩吧”品牌在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐等高人流區(qū)域扎根，并深度挖掘機(jī)場(chǎng)、高鐵站等現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)消費(fèi)場(chǎng)景。同時(shí)，樂(lè)摩物聯(lián)還積極探尋新興消費(fèi)場(chǎng)景，如寫字樓、電競(jìng)場(chǎng)所等，拓寬市場(chǎng)邊界。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年至2023年，樂(lè)摩物聯(lián)已連續(xù)三年以交易額計(jì)行業(yè)排名第一，分別占29.4%、33.9%及37.3%。2023年，樂(lè)摩物聯(lián)的市場(chǎng)份額是行業(yè)第二名的兩倍。

此外，2024年前三季度，樂(lè)摩物聯(lián)的營(yíng)收從2023年同期增長(zhǎng)39.08%至6.15億元，超過(guò)2023年全年?duì)I收規(guī)模。

二來(lái)，樂(lè)摩物聯(lián)在技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)投入，還通過(guò)優(yōu)化直營(yíng)與合伙人模式，有效分?jǐn)倛?chǎng)地與運(yùn)維成本。

技術(shù)創(chuàng)新使樂(lè)摩物聯(lián)在保持服務(wù)高質(zhì)量的同時(shí)，有效控制成本。例如，其“防占座裝置”專利提升了設(shè)備利用率，而數(shù)字化平臺(tái)LMB Links則增強(qiáng)了用戶體驗(yàn)并降低了運(yùn)維成本。此外，樂(lè)摩物聯(lián)采用“直營(yíng)+合伙”的模式運(yùn)營(yíng)，降低運(yùn)營(yíng)成本。

三是，升級(jí)服務(wù)、精準(zhǔn)營(yíng)銷，使得樂(lè)摩物聯(lián)的品牌知名度和用戶滿意度不斷提升，為其贏得了良好的市場(chǎng)口碑。

在品牌提升上，樂(lè)摩物聯(lián)通過(guò)升級(jí)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)形象和微信、抖音、美團(tuán)等新媒體精準(zhǔn)營(yíng)銷增強(qiáng)消費(fèi)者認(rèn)同。在用戶體驗(yàn)上，按摩椅無(wú)需APP，掃碼即付，費(fèi)用清晰，有充值優(yōu)惠，每次按摩后還提供健康報(bào)告。

總之，樂(lè)摩物聯(lián)從草莽到IPO的突圍戰(zhàn)，離不開差異化場(chǎng)景布局、技術(shù)降本增效以及品牌與用戶體驗(yàn)的雙重提升這三大戰(zhàn)略支點(diǎn)。這些戰(zhàn)略支點(diǎn)的有效實(shí)施，使得樂(lè)摩物聯(lián)能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成功走向上市之路。

高營(yíng)收表象下的層層考驗(yàn)

樂(lè)摩物聯(lián)表面上營(yíng)收持續(xù)攀升，看似一片繁榮。然而，撥開這層高營(yíng)收的表象是暗流涌動(dòng)，諸多潛在隱憂正不斷侵蝕著其發(fā)展根基。

首先，增收不增利，已然成為樂(lè)摩吧前行路上的攔路虎。業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張以及市場(chǎng)滲透率的提升，雖帶來(lái)了更廣闊的市場(chǎng)前景，卻也裹挾著高昂的運(yùn)營(yíng)成本。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年以及2024年前三季度，樂(lè)摩物聯(lián)銷售成本分別達(dá)到2.45億元、3.42億元、3.70億元。2022年、2023年及2024年前三季度，樂(lè)摩物聯(lián)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為853.4萬(wàn)元、9457.8萬(wàn)元以及1億元。

其次，場(chǎng)地租金及運(yùn)維成本在營(yíng)收中占比居高不下，猶如一座大山，壓得樂(lè)摩吧喘不過(guò)氣來(lái)。優(yōu)質(zhì)場(chǎng)地對(duì)于共享按摩椅的重要性不言而喻，可優(yōu)質(zhì)場(chǎng)地背后的高昂租金，卻成為樂(lè)摩吧難以承受之重。

招股書顯示，在樂(lè)摩物聯(lián)的銷售成本中，智能按摩服務(wù)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及相關(guān)開支占比最大，包括智能按摩服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的場(chǎng)地使用費(fèi)及運(yùn)維成本。智能按摩服務(wù)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及相關(guān)開支分別為1.59億元、2.30億元、2.57億元，占比達(dá)到64.85%、67.28%、69.63%，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

再有，樂(lè)摩吧的現(xiàn)金流狀況不容樂(lè)觀，這也是其急于上市募資的根本原因。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2024年前9個(gè)月，樂(lè)摩物聯(lián)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得凈現(xiàn)金約為1.75億元，但投資活動(dòng)所用凈現(xiàn)金約為-1.45億元，融資活動(dòng)所用凈現(xiàn)金為-0.41億元。期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物減少了0.11億元，截至9月末僅為0.28億元。

未來(lái)，樂(lè)摩吧能否突破重重困境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還有待市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。

更殘酷的競(jìng)爭(zhēng)開始了

當(dāng)共享按摩椅的資本盛宴撞上商業(yè)本質(zhì)的銅墻鐵壁，樂(lè)摩物聯(lián)的IPO更像是一場(chǎng)策劃周密的突圍游戲。即便成功上市，它仍將面臨諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

在用戶體驗(yàn)方面，隨著品牌知名度的提升和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，樂(lè)摩物聯(lián)將面臨更高的用戶期望。眾所周知，按摩椅的衛(wèi)生安全問(wèn)題、是否占用了公用座椅空間等爭(zhēng)議一直存在，樂(lè)摩吧也遭到了多位用戶的吐槽，涉及按摩力度太大、按摩椅功能出現(xiàn)故障、退款困難等多個(gè)方面。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，隨著各類跨界玩家的涌入，樂(lè)摩物聯(lián)將進(jìn)入一個(gè)更殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

傳統(tǒng)按摩椅制造品牌奧佳華、榮泰健康，以及實(shí)體按摩店和上門按摩平臺(tái)等，不斷蠶食共享按摩椅的市場(chǎng)份額。推推熊、東郊到家等上門按摩平臺(tái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，更是是樂(lè)摩吧不可忽視的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在資本層面，投資者通常對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和市場(chǎng)表現(xiàn)有較高期望，樂(lè)摩物聯(lián)如若上市成功，需要在營(yíng)收增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額擴(kuò)大和盈利能力提升等方面滿足這些期望。然而，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和行業(yè)環(huán)境的不確定性使得實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)變得更加困難。

總而言之，當(dāng)共享按摩椅從影院角落走進(jìn)港交所聚光燈下，這場(chǎng)資本盛宴的背后是商業(yè)邏輯的終極拷問(wèn)。在用戶體驗(yàn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本期待的三角迷局中，樂(lè)摩物聯(lián)的上市或許不是終局，而是更殘酷競(jìng)爭(zhēng)的開始。

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