作者：五米
審校：一條輝
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
這是一代人的記憶。
在快播還沒出現(xiàn)的時候，電驢（eMule）曾是輝煌一時的視頻下載軟件。只要有一個種子，就能實現(xiàn)快速下載。把電驢引入中國的是黃一孟，他創(chuàng)辦了名噪一時的VeryCD網(wǎng)站。VeryCD網(wǎng)站沉寂之后，黃一孟開始玩起了游戲。
而今，已是心動網(wǎng)絡法人的黃一孟又回來了，6月28日還向港交所提交了上市的申請文件。
這一次他是憑借什么上市呢？
心動網(wǎng)絡野心膨脹 轉戰(zhàn)香港市場
作為心動網(wǎng)絡的法人代表，創(chuàng)業(yè)多次之后，黃一孟這次能否如愿以償呢。
公開資料顯示，心動網(wǎng)絡成立于2002年，2015年曾在新三板掛牌，但在2018年9月主動摘牌。摘牌的理由是根據(jù)公司目前的經營現(xiàn)狀及業(yè)務發(fā)展規(guī)劃。
心動網(wǎng)絡告別新三板之時，它的市值為35億元。顯然，新三板并不能承載心動網(wǎng)絡的發(fā)展與野心。
招股書披露，心動網(wǎng)絡2016年至2018年總收入分別是7.66億元、13.44億元和18.87億元。年度利潤分別為0.25億元、1.21億元和3.53億元。
心動網(wǎng)絡的營收則由游戲部分與信息服務（TAPTAP）兩部分構成。2018年游戲部分實現(xiàn)營收15.92億元，同比增長26%；更亮眼的是信息服務，2018年營收2.95億元，同比增長230%。
海外授權游戲占比大，自研能力不足
選擇港交所上市，除去海外監(jiān)管因素外，相比新三板市場，港交所在融資功能、定價功能、交易功能等方面整體更強，其國際化證券交易所的定位有助于企業(yè)提升自身形象，拓展海外業(yè)務，對投資機構而言也是一條可行的退出渠道。
據(jù)招股書顯示，過去三年，心動游戲來自海外市場的游戲運營收入持續(xù)增長，2016-2018年收入分別為0.15億元、3.98億元和9.77億元，在游戲運營收入總額中分別占比2.1%、31.7%和61.5%。
2018年海外游戲市場收入已經大于國內游戲市場收入。
然而，與其他以自研產品為主的游戲公司不同，心動網(wǎng)絡旗下在海外的熱門游戲當中大部分均為授權游戲，自研游戲均進入生命周期后段。
招股書也顯示，近三年內授權游戲的營收在所有游戲中的占比將近翻倍，心動網(wǎng)絡選擇作為成熟游戲的海外代理商出擊，也不免是一種打法，但從長遠發(fā)展看來，大力研發(fā)核心可控的自研游戲更能提高心動網(wǎng)絡的競爭力。
圖為：心動網(wǎng)絡旗下游戲來源分類
游戲企業(yè)出海之路仿佛是每個公司都在走的路，但并不是一條好走的路。根據(jù)APPANNIE統(tǒng)計，心動網(wǎng)絡在中國游戲出海收入榜中排名27。
進軍經驗不多或幾乎未知的海外市場面臨更多的風險，比如消費習慣不同，還有有語言及文化差異產生了種種挑戰(zhàn)，心動網(wǎng)絡該如何在諸多對手中突圍呢？
“秘密武器”TAPTAP，前后虎后有狼
游戲社區(qū)平臺TAPTAP就是心動網(wǎng)絡附屬公司易玩旗下產品。
招股書提到，心動網(wǎng)絡未來三年會開發(fā)與優(yōu)化TAPTAP的海外版本。
雖然TAPTAP平臺提供的信息服務營收目前只占總營收的一成多，但這一業(yè)務對心動游戲在業(yè)內及玩家中擴大影響力起到重要作用。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2018年TAPTAP在游戲社區(qū)平臺中平均月活躍用戶最高。
盡管體量仍不能與騰訊游戲、網(wǎng)易游戲等自帶流量的大廠平臺相比，但TAPTAP主打的游戲互動社區(qū)吸引了大量的社交網(wǎng)絡互動，截至2019年5月，TAPTAP上有5000多款手游可供玩家下載并提供與38000多款游戲有關的新聞及資訊。獨特的社區(qū)環(huán)境吸引優(yōu)質玩家與自產內容聚集，直至2019年5月31日，TAPTAP錄得5.71億次游戲下載、4,63億游戲關注及8900萬次游戲評價。
TAPTAP作為一個有吸引力的手游社區(qū)，在未來游戲進一步用戶群貨幣化上，會發(fā)揮出比財報上營收數(shù)更大的作用。
而這一切都是基于TAPTAP的口碑與影響力持續(xù)發(fā)展的基礎之上。
事實上，GPLP犀牛財經注意到，2018年3月份，TAPTAP曾因提供未獲得國內版號的海外游戲下載被整頓下架三個月，之后TAPTAP進行了“自我閹割”，限制國內IP下載境外游戲。
此外，不僅面對政策收緊的嚴控，TAPTAP還受到諸多同行的擠兌。作為一個市場反饋平臺，平臺上游戲評分不僅對小眾、獨立游戲起到溫床作用，玩家聚集在一起的自由交流生成的負面評價也會影響大廠的游戲卸載率。雖然TAPTAP上的玩家評分與評論可能只是游戲質量下滑后的折射縮影，但事實上一些大廠游戲經歷大規(guī)模棄游前，均經歷了TAPTAP評分下跌。負面輿論的聚集與發(fā)酵所產生的后果如同滾雪球，這也是主打營銷的一些大廠游戲不想見到的。
另外，心動網(wǎng)絡還涉及不少法律糾紛。
通過企查查發(fā)現(xiàn)，心動網(wǎng)絡提示的自身風險有309條，關聯(lián)風險75條，法律訴訟318件。因侵害作品信息網(wǎng)絡傳播權引起糾紛，樂視網(wǎng)2014年曾把心動網(wǎng)絡告上法庭。最新的一起侵害作品信息網(wǎng)絡傳播權糾紛案件，原告湖南快樂陽光互動娛樂傳媒有限公司于2018年7月18日撤訴。
在此背景之下上市，心動網(wǎng)絡也并不讓投資者那么心動。
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