揚瑞新材IPO被否：“不光彩”創(chuàng)業(yè)史 奧瑞金還能否靠得住

作者：七聲

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年7月18日，證監(jiān)會發(fā)布了第十八屆發(fā)審委2019年第84次會議審核結(jié)果公告，公告顯示，江蘇揚瑞新型材料股份有限公司（以下簡稱揚瑞新材）首發(fā)未通過，與A股市場擦身而過。

揚瑞新材是國內(nèi)主要生產(chǎn)和銷售適用于馬口鐵的兩片易拉罐水性涂料、鋁質(zhì)易拉罐涂料、三片罐涂料、雜罐用涂料等各種金屬包裝涂料的企業(yè)。經(jīng)過近幾年發(fā)展，現(xiàn)已為娃哈哈、紅牛、加多寶、養(yǎng)元、銀鷺等企業(yè)提供包裝材料。

審核公告中，揚瑞新材因為其與第一大客戶奧瑞金的異常關(guān)系和公司實控人存在不正當(dāng)競爭，遭遇發(fā)審委的“連珠炮”似的詢問，甚至出現(xiàn)了審核結(jié)果一題十問的情形。一連串的問題看下去，揚瑞新材IPO申請被否也不冤。

實控人“不光彩”創(chuàng)業(yè)史曝光

招股書中披露，董事長陳勇持有揚瑞新材60.10%的股份，是揚瑞新材的實際控制人。陳勇1989年7月畢業(yè)于青島化工學(xué)院，本科學(xué)歷，高分子材料系橡膠工程專業(yè)。1998年11月陳勇進(jìn)入了進(jìn)入蘇州PPG包裝涂料有限公司工作，2006年4月起任蘇州PPG包裝涂料有限公司銷售總監(jiān)，2008年至2012年1月任蘇州PPG包裝涂料有限公司中國區(qū)市場總監(jiān)。

值得注意的是，2006年7月5日，還未從PPG公司離職的陳勇和另外5位自然人出資330萬元設(shè)立了揚州揚瑞新型材料有限公司（揚瑞新材前身）。陳勇出資金額達(dá)97.35萬元，持股比例為29.50%，成為揚瑞有限的實際控制人。

在江蘇揚瑞發(fā)布的《關(guān)于公司設(shè)立以來股本演變情況的說明及其董事、監(jiān)事、高級管理人員的確認(rèn)意見》中，可以清楚地看到陳勇在蘇州PPG工作時，曾經(jīng)委托其弟媳持股，在辭職以后恢復(fù)了控股股東身份。

另外，招股書中還披露了一起訴訟案件。2014年，蘇州PPG包裝涂料有限公司向蘇州市虎丘區(qū)人民法院提起訴訟，揚瑞新材的發(fā)行人以及實際控制人陳勇從1998年11月起至2012年1月期間一直受雇于蘇州PPG公司，期間曾與蘇州PPG公司簽署了有關(guān)保密和競業(yè)禁止的相關(guān)款。而后來陳勇作為發(fā)起人設(shè)立了與蘇州PPG業(yè)務(wù)相近的揚瑞有限，原告認(rèn)為陳勇構(gòu)成了不正當(dāng)競爭，要求被告賠償人民幣50萬元。該案件在一年后的2015年6月18日以蘇州 PPG撤回起訴而達(dá)成雙方和解。

盡管該案件最后是以和解收尾，但是揚瑞新材實控人陳勇一邊“身在曹營”領(lǐng)著東家薪水，一邊“心在漢”地做著同類產(chǎn)品的買賣，著實違背了基本的職業(yè)精神。

背靠“大樹”奧瑞金，經(jīng)營風(fēng)險加大

揚瑞新材第一大客戶是奧瑞金。奧瑞金是一家集金屬制罐、底蓋生產(chǎn)、易拉蓋制造和新產(chǎn)品研發(fā)為一體的大型專業(yè)化金屬包裝企業(yè)。

根據(jù)招股書，2015-2017年，揚瑞新材來自奧瑞金的收入分別是5052.81萬元、6969.20萬元、11925.30萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的23.50%、28.81%和45.03%。可以說，揚瑞新材對奧瑞金的依賴程度正在逐漸加深。

除了銷售額的高占比，應(yīng)收賬款中奧瑞金的占比也是高居不下，并且有逐年增加的趨勢。2015-2017年，揚瑞新材對奧瑞金的應(yīng)收賬款從18.81%、28.52%逐步增加到了37.34%。過度依賴奧瑞金帶來的營收將會給揚瑞新材帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險。

數(shù)據(jù)來源：揚瑞新材招股書

2017年7月11日，奧瑞金發(fā)布公告稱收到了北京市東城區(qū)法院通知，泰國天絲醫(yī)藥保健有限公司）向奧瑞金及其全資子公司提起民事訴訟，事項涉及奧瑞金與中國紅牛的合作事宜，該案件目前處于中止訴訟狀態(tài)。

受此影響，奧瑞金發(fā)布的2018年年度審計報告中顯示，2018年年末奧瑞金凈利潤為22363.21萬元，與2017年凈利潤68979.33萬元相比下降了67.58%。奧瑞金也在2019年度報告財年寄語中表示：由于核心客戶處于復(fù)雜法律糾紛解決過程中，融資形勢總體嚴(yán)峻，公司和控股股東面臨大額短期到期債務(wù)需要償還，資金壓力增大。

奧瑞金及其第一大客戶紅牛深陷跨國訴訟，一旦判決結(jié)果對奧瑞金和紅牛不利。勢必也會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，連累到揚瑞新材。

除了以上提及的問題，揚瑞新材關(guān)聯(lián)方眾多，存在利益輸送的嫌疑。公司實控人陳勇還控制了15家企業(yè)，注冊地包括中國大陸、香港、臺灣，其中有不少公司是揚瑞新材的下游客戶。另外，第二股東的配偶和兄妹控制的公司也是揚瑞新材的客戶，關(guān)聯(lián)交易甚多。

揚瑞新材要想叩開A股市場的大門，仍需要做出徹底改變，付出更多努力。

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