浪潮信息再次配股募資 只為“補血”還債？

作者：蔚芮

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

7月17日晚間，浪潮信息（000977.SZ）披露了配股預案稱，擬以實施本次配股方案的股權登記日收市后的股份總數(shù)為基數(shù)，按照每10股配售不超過2.5股的比例向全體股東配售。配股價格以刊登配股說明書前20個交易日公司股票交易均價為基數(shù)，采用市價折扣法確定。

浪潮信息是一家集計算機及軟件、電子產品及其他通信設備電子工業(yè)用控制設備的開發(fā)、生產和銷售于一體的企業(yè).公司主要產品為服務器和IT終端及散件.中國領先的計算平臺與IT應用解決方案供應商,同時,也是中國最大的服務器制造商和服務器解決方案提供商。

受到此次配股的影響，7月18日浪潮信息股價放量跌停。當天的成交量達到了19.53億元。而浪潮系其他兩家上市公司浪潮軟件（600756.SH）大跌6個點，浪潮國際（00596.HK）下跌1個點。

配股融股東的錢，還自己的債

浪潮信息的配股預案中顯示，此次配售股份數(shù)量不超過322,313,042 股，募集資金總額不超過20億元?？鄢l(fā)行費后，其中6億元募集資金將用于償還銀行貸款，其他剩余資金用于補充流動資金。

簡單的說，就是用配股融來的錢，來給自己還債。并且預案中還顯示，公司控股股東浪潮集團有限公司及其子公司浪潮軟件集團有限公司承諾以現(xiàn)金形式全額認購其可配售的所有股份。

浪潮信息是真的沒錢還債了嗎？

GPLP犀牛財經(jīng)了解到，2019年浪潮信息一季報顯示，2019年第一季度浪潮信息的流動性資產為226.61億元，其中貨幣資金44.31億元。其次，GPLP犀牛財經(jīng)還了解到，在2019年5月16日，浪潮信息發(fā)布公告稱，經(jīng)公司2018年第一次臨時股東大會審議，同意使用不超過50億元自有閑置資金投資銀行理財產品，并且后面還提到，公司擬提請股東大會授權管理層擴大理財規(guī)模：在原有不超過50億元理財額度的基礎上增加為不超過70億元理財額度。

既然浪潮信息有閑錢去買銀行理財產品，為何還要去配股募資來還僅僅6億的銀行借款呢？

對此，浪潮信息的股東們紛紛表達了不滿情緒，在投資者互動平臺上向其發(fā)問：“為什么要配股，你好任性啊！”“公司有70億的理財產品，為什么還要配20億的股，有什么用途！難道是圈錢嗎？”

而對此，公司董秘只是草草回答稱，因主營業(yè)務高速發(fā)展，營收規(guī)?？焖僭鲩L，為了進一步優(yōu)化公司資產負債結構，降低資產負債率水平，支撐公司未來產業(yè)拓展及經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴大，結合公司自身發(fā)展情況、資金需求類型以及當前市場環(huán)境，公司提出本次配股方案。

一次不夠，再來一次

浪潮信息采用配股募資的方式來還自身債務，已經(jīng)不是第一次了。此前在2016年10月，浪潮信息曾發(fā)布了配股預案稱，將募集不超過31億元的資金，用于補充流動資金和償還銀行的貸款等。

不過當時的配股預案并沒有對浪潮信息的股價造成太大影響，在后期除權后，股價也短時間填權完畢。

然而我們卻不禁要問，兩次配股融資還債，在兩年多的時間里，浪潮信息為何還沒還完債，到底有多少，又是如何造成？

負債不斷增加現(xiàn)在過百億運營資金短缺

數(shù)據(jù)來源：同花順

根據(jù)公開的資料顯示，2016年，浪潮信息的負債總額為51.29億元，流動負債48.06億元，而到了2018年，浪潮信息的負債總額增長到了162.90億元，流動負債157.26億元。呈連年上漲趨勢。兩年間翻了兩倍之多。并且截至到2019年第一季度仍有負債總額154.17億元，流動負債148.09億元。

數(shù)據(jù)來源：同花順

此外，2016-2019年第一季度，浪潮信息的資產負債比很高，進入2018年，更是超過了60%。2018年與同行業(yè)上市的企業(yè)相比，資產負債比遠遠高于平均水平。

過百億的負債跟浪潮信息自身的資產組成模式上有很大關系。2019年第一季度財報顯示，浪潮信息的應收賬款為69.57億元，2018年末應收賬款為49.63億元，增長了40.18%；存貨的貨值為70.15億元，存貨加應收賬款的值合計為139.72億元，接近140億元。而第一季度的營業(yè)收入為96.94億元，已經(jīng)超過了當期的營業(yè)收入。

數(shù)據(jù)來源：同花順

并且從2016年到2019年第一季度，3年時間應收賬款與存款的合計在不斷增長。而如此增長的應收賬款與存款值，勢必會影響到浪潮信息的運營資金，也可能導致浪潮信息未來資產減值，影響盈利能力。

2019年第一季度顯示，浪潮信息的經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流凈額為-10.57億元，處于凈流出狀態(tài)，目前浪潮信息并沒有公布其2019年的中報也沒有披露預告，不過在去年同期，浪潮信息的經(jīng)營活動產生的凈現(xiàn)值為-70.24億元。

浪潮信息如此高的債務也跟其步子邁得過大有關。浪潮信息在2018年曾提出到2022年實現(xiàn)服務器全球第一的目標。而為了實現(xiàn)目標，浪潮信息不斷地向海外擴張，在2019年的第一季度財報中顯示，浪潮信息的海外業(yè)務占到營業(yè)收入比重的15%。海外擴張需要燒錢，自身無法滿足的情況下，只能不斷舉債。

雖然，浪潮信息是一只白馬股，近年其業(yè)績表現(xiàn)還不錯，但是連續(xù)兩次配股還債，不顧中小股東的利益，用股東的錢去還債權人的錢。無論業(yè)務發(fā)展如何，7月18日股價的跌停，足以說明自身存在累計風險。

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