楊冪代言的溜溜果園要IPO 凈利潤三連降產(chǎn)品競爭力不足

作者：五米

編輯：遠風

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

大冪冪（楊冪）一聲聲的“沒事就吃溜溜梅”，被吐槽太洗腦的那個溜溜梅，其制造商溜溜果園正在籌劃上市，于2019年6月18日發(fā)布創(chuàng)業(yè)板IPO招股說明書。

招股書中顯示，溜溜果園擬公開發(fā)行股票不超過2,476.7802 萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，總股本將不超過9,907.1207 萬股。

溜溜果園的實控人是一對夫妻。根據(jù)招股說明書，楊帆持股35.61%，通過聚潤投資、凱旋之星、凱萊之星分別間接持有33.11%、4.85%、3.23%的股份，合計持股76.79%;李慧敏持股3.96%。楊帆和李慧敏為配偶關系，夫妻持股80.75%。楊帆任董事長兼總經(jīng)理，李慧敏任董事。

產(chǎn)品類別單一，原材料易受天災影響

溜溜果園是一家以梅類產(chǎn)品為主導的特色果類休閑食品生產(chǎn)企業(yè)，這種靠專精細分領域占領市場的打法，對強化品牌形象上有一定推動作用，但其弊端也很明顯。

招股書顯示，溜溜果園營業(yè)收入主要來源于特色果類休閑食品，2016-2019年主營業(yè)務占營業(yè)收入的比例分別為 99.92%、99.64%和 99.49%。在主營業(yè)務收入當中，青梅等梅類產(chǎn)品合計收入占比超過 85%。從長遠來看，如此單一的產(chǎn)品結構將帶來一定的經(jīng)營風險。

溜溜果園產(chǎn)品主要原材料為以青梅為代表的特色水果，其生長過程中不可避免會受到自然因素的影響。以青梅果為例，極端嚴寒、冰雹及花期多雨、大風等異常氣候會造成青梅果減產(chǎn)和質(zhì)量下降。這些因素還會導致公司面臨原材料采購價格波動的風險，進而引發(fā)公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度的波動。

如2017年，因花期出現(xiàn)較強的霜凍天氣等不良氣候因素導致青梅果大量減產(chǎn)，其收購單價較2016 年大幅上漲，導致2017年公司主營業(yè)務毛利率由2016年的35.25%大幅下降至30.59%。

而溜溜果園招股書中并沒有大力擴展商品品類的規(guī)劃，近幾年內(nèi)應該仍以梅類食品為主。

業(yè)績?nèi)赀B降，產(chǎn)品競爭力不足

那么在果干果脯這一細分領域，溜溜果園又是否具有絕對優(yōu)勢呢？

事實上，溜溜果園近三年的增勢略顯緩慢。根據(jù)招股書顯示，溜溜果園2018年收入為8.73億元，比2017年的8.47億元增長3%。雖然營業(yè)收入在2016-2018年間持續(xù)微增，但凈利潤卻三年連續(xù)降低，分別為0.81億元、0.60億元和0.56億元。

與友商良品鋪子相比，溜溜果園增勢沒那么好。良品鋪子的招股書顯示，2015年至2017年營收分別為31.1億元、42.3億元和53.7億元，與溜溜果園直接對標的果干果脯分類營收分別為4.74億元、6.39億元和7.56億元，年收入增長達20%左右，遠超溜溜果園。

目前溜溜果園尚未能在果干果脯界稱王稱霸，且有諸多競爭對手搶奪生意，部分公司已經(jīng)上市。隨著電商的強勁勢頭與線上線下產(chǎn)業(yè)鏈的重組，新零售的整條供應鏈上均發(fā)生了改變。通過上市獲得更多的資本擴張產(chǎn)業(yè)搶占市場，這對零食公司來說，既是風口，也是挑戰(zhàn)。2015年，百草味通過被好想你收購上市；2016年，線下巨頭來伊份上市；2017年鹽津鋪子上市；三只松鼠、良品鋪子也在2019年先后提交IPO申請。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計，2018年中國休閑食品市場規(guī)模超過5000億元，而2019年市場規(guī)模有望達到5439億元。零食市場是足夠大的，但無論是細耕領域還是廣撒種類，如何拿下市場躋身進入行業(yè)頭部玩家隊列，是每一家零食公司正在做的事。

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