股價(jià)僅值32.93港元？“殺人鯨”做空安踏體育折戟

作者：甘樂

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

近日，業(yè)績(jī)股價(jià)雙豐收的安踏體育被Blue Orca capital宣布做空，并發(fā)表了安踏股價(jià)僅值32.93港元的言論。

Blue Orca capital方面在之前安踏被GMT Research質(zhì)疑財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)造假的基礎(chǔ)上，對(duì)安踏企業(yè)管理層能力提出質(zhì)疑，并提出在單店收入方面，安踏體育的內(nèi)地FILA遠(yuǎn)高于韓國(guó)和臺(tái)灣FILA，安踏所披露的FILA收入不實(shí)。Blue Orca capital以此為依據(jù)做空安踏。

以“殺人鯨”的影響力來看，確實(shí)對(duì)股價(jià)造成沖擊力。5月30日，消息一出，安踏體育盤中暴跌13%。面對(duì)“殺人鯨”的狙擊，安踏體育迅速發(fā)布澄清公告，對(duì)于提出的指控，董事會(huì)否認(rèn)了報(bào)道中的有關(guān)猜測(cè)，并表示有關(guān)猜測(cè)并不準(zhǔn)確及具有誤導(dǎo)性。安踏股價(jià)也隨之以其強(qiáng)韌性快速收復(fù)失地。算是對(duì)“殺人鯨”完美回?fù)簟?/p>

Blue Orca Capital的創(chuàng)始人Soren Aandahl原為沽空機(jī)構(gòu)Glaucus的首席研究員，因此如今的“殺人鯨”做空手法與Glaucus如出一轍。質(zhì)疑的矛頭都放在了財(cái)務(wù)造假和管理層問題上。

如今“殺人鯨”敗下陣來也不是全無理由。從安踏收購(gòu)FILA到如今已有10年時(shí)間，在2018年FILA品牌占公司的營(yíng)收比例已經(jīng)達(dá)到35%。單從FILA中國(guó)來看，門店的主要分布在內(nèi)地購(gòu)買力相對(duì)較強(qiáng)的一二線城市。從戰(zhàn)略角度講，中國(guó)大陸才是FILA產(chǎn)品的主銷市場(chǎng)，那么對(duì)FILA主市場(chǎng)的收入的較高而質(zhì)疑的言論顯然是站不住腳的。

至于安踏派息下降的問題也早已在2018年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)中提及，目標(biāo)用于收購(gòu)Amer Sports體育品牌。在未來業(yè)務(wù)、利潤(rùn)、現(xiàn)金流步入正軌后，派息比率也會(huì)回升。

安踏體育同時(shí)宣布，公司擬向認(rèn)購(gòu)人發(fā)行1584.2萬股認(rèn)購(gòu)股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)每股49.11港元，較5月30日收市價(jià)46.95港元溢價(jià)約4.60%。這一舉動(dòng)在穩(wěn)定股價(jià)的同時(shí)，也體現(xiàn)了公司對(duì)未來發(fā)展的信心。

公司業(yè)績(jī)的好與不好，財(cái)務(wù)報(bào)表的假假真真，只有企業(yè)自己是最清楚的。面對(duì)沽空機(jī)構(gòu)的做空，安踏會(huì)像拼多多一樣表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)，還是像新秀麗一樣一蹶不振，時(shí)間會(huì)給出答案。

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