富途證券：機遇與挑戰(zhàn)并存，「非洲阿里巴巴」今晚赴美上市！

去年,當29歲的科特迪瓦出租車司機Christophe Fofana計劃給女兒買生日禮物時,他選擇了一種以前從未有過的途徑——網(wǎng)上購物。

「我想買一輛電動汽車,這是一種相對特別的玩具,要么在商店里找不到,要么非常昂貴?！棺屗罱K找到這份生日禮物的是一家非洲在線零售商——Jumia。

自Jumia成立以來的七年中,該公司已經(jīng)把市場鋪向了14個非洲國家,積累了400多萬客戶,Fofana只是其中之一,單單去年這個數(shù)字就躍升了48%,收入也增長了近40%,達到1.306億歐元(約合1.473億美元)。

增長速度的加快說服了該公司的聯(lián)合創(chuàng)始人Sacha Poignonnec和Jeremy Hodara本周在紐約進行首次公開募股(ipo),并以13 - 16美元的價格出售1350萬股美國存托股票,籌資至多2.16億美元。在上月提交給監(jiān)管機構的一份文件中Jumia指出,此次上市旨在賦予該公司財務靈活性,并提高投資者對該品牌的認知度。

在美股市場,Jumia經(jīng)常被貼上非洲亞馬遜的標簽,而對于國內(nèi)投資者來說,「非洲版阿里巴巴」則顯得更有吸引力。廣闊的非洲市場有著8.2億的龐大人口,盡管網(wǎng)絡覆蓋率僅約30%,但網(wǎng)購群體80%的消費者都通過Jumia購物。

目前在撒哈拉沙漠以南的7個國家,電商銷售額占GDP的1-3%,據(jù)預測,到2025年,非洲主要國家市場的電商銷售額將占總零售額的10%,未來十年的年增長率甚至將會達到40%,可見電商將在未來非洲消費群體中占據(jù)越來越重要的地位,單單從市場空間這個角度來說,Jumia無疑有著美好的未來。

對此,Jumia也在招股書中援引歐睿(Euromonitor International)的數(shù)據(jù)稱,在其非洲業(yè)務中,只有不到1%的零售業(yè)務是在網(wǎng)上完成的,而在中國這一比例接近24%。隨著越來越多的非洲人使用智能手機并接入移動寬帶,非洲市場對于互聯(lián)網(wǎng)銷售商來說也將日趨成熟。

　　挑戰(zhàn)依舊存在

當然,「非洲阿里巴巴」的上市前景也并非一片光明。

首先一個非常直觀的問題就是,由于非洲在分銷基礎設施上的極度匱乏,Jumia在供應鏈上的發(fā)展也受到了一定程度的阻礙。為了解決許多非洲城市地址不清的問題,Jumia建立了一個租賃倉庫網(wǎng)絡、取放地點,并引入了一系列交付領域的合作伙伴,以確保為用戶提供可靠的服務。

而對于投資者來說更重要的一點,就是目前Jumia仍處于較大幅度的虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,公司2018年虧損約1.7億歐元,Jumia還在招股書中警告潛在的IPO投資者稱,公司自成立以來累計虧損8.62億歐元,依靠外部融資來彌補負現(xiàn)金流。

不過,彭博消費者分析師Seema Shah表示,在財務數(shù)據(jù)方面,投資者傾向于給電子商務公司留有余地,因為客戶增長和市場份額被視為更加重要的投資參考因素:「如果一個在線零售商開發(fā)了一個品牌,并提供了良好的消費體驗,人們就會覺得使用它更安全。」要想IPO成功,投資者必須將Jumia視為「一個在非洲以更低風險投資的機會」。

另一方面,Jumia也將在個別市場與其他幾個涉足非洲藍海的電商巨頭展開競爭,包括旗下?lián)碛蠸ouq的亞馬遜和南非互聯(lián)網(wǎng)巨頭、騰訊大股東Naspers等公司,Souq在阿拉伯國家深耕多年,Naspers則把控著南非電商市場,但Jumia曾表示,相信自己是唯一一家泛非洲的電子商務網(wǎng)站。

對于電商巨頭的挑戰(zhàn),分析師Shah表示,阿根廷本土電商公司MercadoLibre也面臨著類似的情況,而該公司在新興市場的表現(xiàn)在很大程度上擊敗了亞馬遜。2007年,該公司以每股18美元的價格在紐約上市,目前交易價在500美元以上,上月才剛剛通過增發(fā)新股籌資18.5億美元,發(fā)展勢頭迅猛。

　　能否抓住機遇?

去年12月,Absolut vodka的生產(chǎn)商、法國飲料公司保樂力加(Pernod Ricard SA)投資7500萬歐元,獲得了該公司5.1%的股份,使Jumia以14億歐元的估值邁進了獨角獸的領域。$萬事達(MA.US)$隨后也同意通過私募購買該公司5,000萬歐元的股票,另外$高盛(GS.US)$也是Jumia的投資者之一。

加上其他投資機構,迄今為止Jumia已經(jīng)籌集了大約7.7億美元。對此Jumia聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Sacha Poignonnec表示:「IPO主要目的是為公司帶來資金,將繼續(xù)對現(xiàn)有業(yè)務投資,為消費者和零售商改進服務,將更多物流合作伙伴帶到平臺上,并執(zhí)行目前制定的戰(zhàn)略?！?/p>

Jumia還在擴大其新興的支付服務JumiaPay。該應用于2016年首次推出,允許購物者通過電腦或手機結賬,即使目前非洲本土用戶仍更習慣于現(xiàn)金支付。該公司表示,現(xiàn)在JumiaPay已經(jīng)被用于支付Jumia在尼日利亞和埃及平臺上的大部分訂單。

但投資公司EMJ Capital總裁Eric Jackson指出,由于Jumia的IPO幾乎是與包括Uber和Pinterest在內(nèi)的一系列大型科技公司上市之際同時進行的,所以此次IPO最終很有可能會被淹沒,影響不太可能持續(xù)太久。

的確,作為非洲第一家在紐約上市的電子商務公司,Jumia幾乎處于一個未知的領域,就其本身而言,這種新奇感可能是投資者興趣的驅(qū)動因素,但能否真正抓住這次IPO帶來的基于,還需要拿出真正的成績來證明。

生成海報

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