馬梅若：聯(lián)通混改公告波折透露了什么？

備受各界關(guān)注的聯(lián)通混改有了新消息。

8月16日，中國(guó)聯(lián)通在香港舉行的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上披露了混改情況，其展示的路演材料顯示，共有14家戰(zhàn)略投資者入股。不過(guò)，中國(guó)聯(lián)通之后在上交所和港交所掛出的公告卻顯示，新股非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為9家，中國(guó)人壽、騰訊、阿里巴巴、蘇寧等企業(yè)在列。隨后，就在當(dāng)晚，中國(guó)聯(lián)通在上交所撤回了關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行方案的公告，并連夜發(fā)布公告稱(chēng)：因技術(shù)原因，公司已申請(qǐng)繼續(xù)停牌，將在3個(gè)交易日內(nèi)披露非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案和其他相關(guān)文件并復(fù)牌。據(jù)稱(chēng)，因?yàn)槁?lián)通混改有關(guān)事項(xiàng)尚需進(jìn)一步修改確認(rèn)，將在稍晚些時(shí)候發(fā)布方案。

事實(shí)上，聯(lián)通就混改發(fā)布公報(bào)此前已有波折。2017年8月8日，中國(guó)聯(lián)通曾發(fā)布公告稱(chēng)，公司確于2017年5月與騰訊、阿里巴巴分別合作設(shè)立了電子商務(wù)合作運(yùn)營(yíng)中心，均尚處于起步階段。該運(yùn)營(yíng)中心的設(shè)立與混改事項(xiàng)無(wú)關(guān)。這份“澄清”公告緣起8月2日一份關(guān)于中國(guó)聯(lián)通分別成立騰訊合作運(yùn)營(yíng)中心、阿里合作運(yùn)營(yíng)中心的文件流出，隨即市場(chǎng)多方猜測(cè) “聯(lián)通混改升級(jí)”“阿里騰訊入股”。為避免市場(chǎng)猜測(cè)引導(dǎo)輿論走偏，聯(lián)通8日發(fā)出公告。

截至記者發(fā)稿時(shí)間，本次聯(lián)通混改方案仍處在將定未定之時(shí)。不過(guò)，盡管最終方案仍可能有出人意料的變動(dòng)，但已公開(kāi)的信息也釋放出一些值得探討的信號(hào)。

在8日的公告中，聯(lián)通表示擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份等方式引入戰(zhàn)略投資者，但非公開(kāi)發(fā)行具體實(shí)施方案仍需按照要求上報(bào)相關(guān)部委認(rèn)可后方可實(shí)施。而且，與潛在投資者的談判工作尚在進(jìn)行中，并未與任何潛在投資者簽署過(guò)具有約束力的框架協(xié)議、認(rèn)購(gòu)協(xié)議等法律文件。從程序標(biāo)準(zhǔn)上來(lái)考量，這一“澄清”并無(wú)問(wèn)題。

但是，從8月16日公布的公告不難看出，阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司實(shí)屬本輪戰(zhàn)略投資者，相關(guān)交涉與協(xié)商必然早已啟動(dòng)。那么，與正式公告時(shí)間相距不遠(yuǎn)，8月8日，聯(lián)通為何又特意“澄清”呢？

從目前的情況猜測(cè)，聯(lián)通當(dāng)時(shí)恐怕處于艱難談判過(guò)程中。對(duì)于市場(chǎng)的熱情“猜測(cè)”，更傾向于“謹(jǐn)慎”回應(yīng)。

16日的消息則更為豐富。戰(zhàn)略投資者數(shù)量的變化、公告發(fā)布之后數(shù)小時(shí)之內(nèi)就被撤下等事件令人意外，但或非偶然。

混改不是小事，而本次聯(lián)通混改更是歷時(shí)甚久，過(guò)程艱難，且廣受關(guān)注。

這次混改之所以受關(guān)注，一方面是聯(lián)通公司本身的巨大影響力。作為電信業(yè)巨頭之一，聯(lián)通公司本身體量不小。8月16日當(dāng)天，聯(lián)通公布的2017年半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)服務(wù)收入1241.1億元，同比增長(zhǎng)3.2%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)68.9%，達(dá)到24.2億元。另一方面，BAT等民資可能入局的傳聞讓這次混改具有信號(hào)意義。敏感的市場(chǎng)參與者有意將此次聯(lián)通混改視為“壟斷領(lǐng)域”進(jìn)一步開(kāi)放的信號(hào)。

在此前廣泛的討論中，混改的正面意義為人津津樂(lè)道。大家所寄予厚望的是，聯(lián)通作為行業(yè)巨頭，能夠與新興產(chǎn)業(yè)、民資民企互相借勢(shì)、借力、借智、借財(cái)，產(chǎn)能“化學(xué)反應(yīng)”，形成良性循環(huán)。

不過(guò)，國(guó)企混改是一次重大探索，且牽涉多方利益。市場(chǎng)各方應(yīng)當(dāng)對(duì)可能出現(xiàn)的變數(shù)做好充分準(zhǔn)備。

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