瑞銀: 探究全球十大顛覆性主題

我們判定的十大關(guān)鍵主題是：

塑造“工業(yè)4.0”的這十大主題的變化速度有所加快，而且我們的主題仍相互交叉、貫穿。例如，人工智能應(yīng)用日益廣泛（主題5）和電動(dòng)車(chē)普及率快速上升（主題2）強(qiáng)化了算力的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)（主題1）。半導(dǎo)體含量持續(xù)增長(zhǎng)、供應(yīng)鏈中斷和地緣政治局勢(shì)對(duì)企業(yè)高管和政府益發(fā)重要（主題10），影響了資本開(kāi)支、創(chuàng)新和脫碳。

01、算力及網(wǎng)絡(luò)的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)

摩爾定律（算力）和梅特卡夫定律（網(wǎng)絡(luò)）的共同作用令許多日常生活中的技術(shù)成為可能，也給過(guò)去十年帶來(lái)了顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有人將這段時(shí)期稱為第四次工業(yè)革命的開(kāi)端。

我們認(rèn)為真正具有變革意義的大趨勢(shì)是半導(dǎo)體行業(yè)的進(jìn)步支撐了數(shù)據(jù)使用的爆炸式增長(zhǎng)。而海量的數(shù)據(jù)又令人工智能能夠通過(guò)越來(lái)越多的異構(gòu)高端計(jì)算得以實(shí)現(xiàn)。半導(dǎo)體、高速泛在無(wú)線網(wǎng)絡(luò)（5G）以及物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等關(guān)鍵賦能技術(shù)的不斷進(jìn)步則支撐了這一趨勢(shì)。

下一代無(wú)線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（6G）的研發(fā)已經(jīng)開(kāi)始，這將會(huì)加速超級(jí)連接性的實(shí)現(xiàn)，使得沉浸式擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)、3D全息以及數(shù)字復(fù)制品等新服務(wù)成為可能——也就是所說(shuō)的元宇宙。

在應(yīng)用端，AI計(jì)算的應(yīng)用范圍持續(xù)拓寬。案例之一便是在疫情封控措施的推動(dòng)下，數(shù)字孿生體(Digital Twins)越來(lái)越多運(yùn)用于不動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)售、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)、項(xiàng)目管理等領(lǐng)域。與此同時(shí)，自動(dòng)駕駛技術(shù)也在不斷發(fā)展。在半導(dǎo)體方面，上述趨勢(shì)使得芯片的發(fā)展方向重回定制化（或半定制化）解決方案。通常情況來(lái)看，超大規(guī)模企業(yè)將會(huì)自研此類(lèi)解決方案來(lái)滿足自身需要。 

影響：數(shù)秒內(nèi)解碼基因組、化學(xué)科學(xué)達(dá)到新高度。這意味著疾病治療有望取得重大進(jìn)步。

擔(dān)憂：大數(shù)據(jù)收集及奇點(diǎn)，AI算力鴻溝

02、可持續(xù)的交通出行

綠氫、先進(jìn)材料、低溫材料、燃料電池、自動(dòng)系統(tǒng)、AI、安全通信、電氣應(yīng)用及可重復(fù)使用技術(shù)等零碳賦能技術(shù)的進(jìn)步為地面、空中及太空出行帶來(lái)了新機(jī)遇。合成航空燃料（SAF）目前依然是航空業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色出行的墊腳石，未來(lái)十年依然是行業(yè)重點(diǎn)。

后疫情時(shí)代的消費(fèi)者需求可能會(huì)發(fā)生變化，乘客們希望能通過(guò)無(wú)接觸、無(wú)縫銜接、更快捷的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)出行方式實(shí)現(xiàn)日常通勤，甚至是超音速旅行，而且還要具備可持續(xù)性和零排放。

航空及交通運(yùn)輸行業(yè)涌入了大量資本，投資于能夠?qū)崿F(xiàn)30分鐘空中出租車(chē)出行或者運(yùn)貨的電動(dòng)垂直起降（eVTOL）飛行器、商業(yè)太空運(yùn)輸、可重復(fù)使用火箭、超級(jí)高鐵（Hyperloop）、超音速飛機(jī)以及氫能飛行器等領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)。

傳統(tǒng)的飛機(jī)、直升機(jī)及商用飛機(jī)制造商都在加快推進(jìn)脫碳，各自制定了未來(lái)5-15年的路線圖。但是從更長(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)制造商依然面臨較大的行業(yè)顛覆及新玩家入局的風(fēng)險(xiǎn)。

影響：個(gè)性化公共交通工具、自動(dòng)駕駛飛行器及車(chē)輛、太空

擔(dān)憂：全球航空出行增長(zhǎng)的大趨勢(shì)是否會(huì)被遏制？

03、健康及康養(yǎng)科技迅猛增長(zhǎng)

隨著可穿戴跟蹤設(shè)備及遠(yuǎn)程患者監(jiān)測(cè)技術(shù)逐漸轉(zhuǎn)向收集有價(jià)值的醫(yī)學(xué)信息（例如心房顫動(dòng)、血氧飽和度、血壓、呼吸頻率、癌癥患者生存質(zhì)量），我們或許會(huì)看到醫(yī)療服務(wù)的消費(fèi)方式和風(fēng)險(xiǎn)病患群體管理方式的巨變。

先行一步找到創(chuàng)新方式適應(yīng)這些技術(shù)的廠商有望成為大贏家；而隨著這些技術(shù)加快對(duì)消費(fèi)者的滲透（eMarketer估算在美國(guó)滲透率約為25%），醫(yī)療服務(wù)提供方（如醫(yī)院）及支付方（如保險(xiǎn)公司）也會(huì)被迫調(diào)整商業(yè)模式。

人工智能的發(fā)展對(duì)醫(yī)療服務(wù)的獲取、診斷及疾病管理會(huì)產(chǎn)生重要影響。新冠疫情可能已經(jīng)加速了這些趨勢(shì)的進(jìn)程、推動(dòng)創(chuàng)新步伐的加快。

影響：患者居家診療、人口健康管理、精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)

擔(dān)憂：更長(zhǎng)的壽命 = 全球人口規(guī)模更大、人口老齡化

04、機(jī)器人走向主流

隨著未來(lái)幾年機(jī)器人逐漸從自動(dòng)化向自主化（具備自我學(xué)習(xí)能力的AI）蛻變，我們對(duì)機(jī)器人的認(rèn)知將被顛覆。

1980年代 /2010年代，自動(dòng)化分別降低了汽車(chē)行業(yè) / 智能手機(jī)行業(yè)的成本、擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模。隨著我們邁入21世紀(jì)的第三個(gè)十年，新一輪的自動(dòng)化趨勢(shì)在各種非傳統(tǒng)市場(chǎng)、通用應(yīng)用領(lǐng)域愈發(fā)明顯。自動(dòng)化的潛在市場(chǎng)規(guī)模到2025年可能增至約2萬(wàn)億美元（2020年約為5000億美元），而其價(jià)值將從特定功能的自動(dòng)化硬件轉(zhuǎn)向軟件，通用應(yīng)用的規(guī)?？赡茉谖磥?lái)五年增長(zhǎng)兩倍。

影響：各行各業(yè)全局性的經(jīng)濟(jì)效率提升

擔(dān)憂：在復(fù)雜環(huán)境中尋求實(shí)現(xiàn)可承受的成本

05、AI的規(guī)模化

投資者及企業(yè)過(guò)去兩年的一大關(guān)注點(diǎn)是疫情及相關(guān)的政府管控措施，而這也合乎情理（盡管AI在疫情溯源的調(diào)查中可能發(fā)揮著重要作用）。

但是疫情同樣加速了數(shù)字化進(jìn)程以及新技術(shù)的應(yīng)用，尤其是云技術(shù)。這一過(guò)程也將產(chǎn)生可能更為深入的、可供AI學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)集。以AI/ML（機(jī)器學(xué)習(xí)）為基礎(chǔ)技術(shù)的下一代數(shù)據(jù)管理及分析公司已紛紛登上舞臺(tái)。不過(guò)，歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)AI潛在影響的關(guān)注度持續(xù)提高。

影響：另一輪創(chuàng)造性破壞？

擔(dān)憂：治理、倫理、失業(yè)

06、氣候破壞及修復(fù)

從1958年查爾斯·基林（Charles Keeling）開(kāi)始在夏威夷莫那羅亞氣象臺(tái)（Mauna Loa Observatory）監(jiān)測(cè)二氧化碳濃度至今已有64年；海洋生物學(xué)家蕾切爾·卡森（Rachel Carson）的環(huán)保檄文《寂靜的春天》（Silent Spring）發(fā)表至今已有60年；從1990年第一份聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門(mén)委員會(huì)評(píng)估報(bào)告（IPCC AR1）發(fā)布至今已有30多年；從聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約第一次締約方會(huì)議（UNFCCC COP1）至今已有27年。

氣候變化是衡量環(huán)境破壞的風(fēng)向標(biāo)、二氧化碳排放數(shù)據(jù)則是檢測(cè)環(huán)境破壞與修復(fù)之間平衡的手段。那么，怎樣才能阻止環(huán)境破壞這一廣泛承認(rèn)、卻似乎不可阻擋的趨勢(shì)呢？

影響：需要全系統(tǒng)的行動(dòng)

擔(dān)憂：人口及生活方式vs. 氣候應(yīng)對(duì)的迫切性

07、3D打印及非傳統(tǒng)材料的崛起

盡管對(duì)化工行業(yè)而言——尤其是特種材料公司——新材料的出現(xiàn)是一種常態(tài)，但是在我們所處的這個(gè)十年，新材料的出現(xiàn)令商業(yè)模式、供應(yīng)鏈面臨被顛覆的風(fēng)險(xiǎn)。

3D打印和石墨烯的應(yīng)用已經(jīng)取得長(zhǎng)足進(jìn)展，而電池材料、生物基塑料在2020年代也將擁有廣闊前景。碳減排和清理地球垃圾的宏大目標(biāo)將繼續(xù)給管理團(tuán)隊(duì)及投資者帶來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

影響：塑料生產(chǎn)的變革、汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)中新化學(xué)材料的探索

擔(dān)憂：材料新老交替令現(xiàn)有投資的回報(bào)面臨風(fēng)險(xiǎn)

08、科技顛覆傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)

銀行APP已經(jīng)大幅優(yōu)化，客戶可以使用這些APP更好地管理個(gè)人財(cái)務(wù)，而無(wú)需產(chǎn)生額外費(fèi)用。大部分發(fā)達(dá)市場(chǎng)出現(xiàn)了越來(lái)越多新型、功能極簡(jiǎn)的“數(shù)字化挑戰(zhàn)者銀行”，但是目前為止它們尚未明顯撼動(dòng)傳統(tǒng)銀行的市場(chǎng)份額及利潤(rùn)池。

但這一趨勢(shì)還能持續(xù)多久？我們對(duì)全球范圍內(nèi)18家新型挑戰(zhàn)者銀行進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)銀行之所以目前還未受明顯影響，是因?yàn)榭蛻魬T性、新銀行融資成本更高。之后的專門(mén)研究表明傳統(tǒng)銀行的這些護(hù)城河正逐漸遭到侵蝕，并且面臨著兩大基本風(fēng)險(xiǎn)：1）科技巨頭進(jìn)軍銀行業(yè)；2）來(lái)自其他市場(chǎng)的數(shù)字銀行的跨境競(jìng)爭(zhēng)加劇。

影響：產(chǎn)品利潤(rùn)率下降；高回報(bào)客戶群體的壓力；側(cè)重削減成本；兼并收購(gòu)

擔(dān)憂：盈利能力面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)

09、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型電商

新冠疫情加速了從服裝到外賣(mài)等行業(yè)的線上滲透率，甚至連日用雜貨零售的線上滲透率也翻了一番。

線上活躍客戶數(shù)量的增長(zhǎng)意味著零售公司、平臺(tái)型企業(yè)可以掌握更多一手的消費(fèi)者數(shù)據(jù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)增量銷(xiāo)售、減少損耗以及削減供應(yīng)鏈成本，還可借助客戶生命周期價(jià)值建模實(shí)現(xiàn)更有效的獲客。

伴隨行業(yè)向線上轉(zhuǎn)型，供應(yīng)商參與度需要提高。受成本所限，全渠道零售商要實(shí)現(xiàn)線上增長(zhǎng)并非易事，但其提升規(guī)模效應(yīng)和數(shù)據(jù)變現(xiàn)的空間較大，一些零售商也剛剛開(kāi)始為這一新渠道設(shè)定利潤(rùn)貢獻(xiàn)目標(biāo)。

影響：科技投入增加、數(shù)據(jù)變現(xiàn)、線下關(guān)店

擔(dān)憂：管理客戶數(shù)據(jù)、客戶體驗(yàn)問(wèn)題及店鋪集中化

10、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)上升

在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的全球化之后，全球的線上、線下融合越加緊密，但如今這一趨勢(shì)出現(xiàn)了“停滯”的跡象。

疫情令保護(hù)主義和地緣政治局勢(shì)暗潮涌動(dòng)，波及了從疫苗到半導(dǎo)體等諸多領(lǐng)域。而隨著云技術(shù)、人工智能的應(yīng)用，以及科技巨頭將觸角伸到每個(gè)人生活的方方面面，數(shù)字主權(quán)的概念和反壟斷政策也應(yīng)運(yùn)而生。各國(guó)相繼實(shí)行的疫情封控措施加深了社會(huì)不平等現(xiàn)象，因此也提升了對(duì)ESG中社會(huì)（S）維度的關(guān)注度，其影響不僅在社會(huì)層面，更涉及全球，以及各國(guó)通過(guò)加稅為相關(guān)成本買(mǎi)單的可能性。

影響：數(shù)字化、地緣政治及脫碳顛覆多種傳統(tǒng)商業(yè)模式

擔(dān)憂：監(jiān)管、逆全球化、利潤(rùn)率