凄凄慘慘戚戚，大宗商品迎“黑色雙十一”

“有人歡喜，就必定有人憂愁”，這廂，中國電商巨頭阿里巴巴旗下的天貓商城在2015年“雙十一”之際僅用12分28秒就 使其成交額破百億元，僅用一個(gè)半小時(shí)其成交額就超過去年美國黑色星期五加網(wǎng)絡(luò)星期一的全部交易額，其吸金能力令人驚嘆！而那一廂，大宗商品市場正在經(jīng)歷最 慘痛的歲月，真是凄凄慘慘戚戚啊！

【中美合力，大宗商品“熊”途依舊】

衡量全球商品航運(yùn)市場費(fèi)用的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)在周二(11月10日)降至622點(diǎn)，為連續(xù)第14個(gè)交易日下降，較8月 高點(diǎn)1222點(diǎn)更是跌去近50%，逼近6月以來最低點(diǎn)。這一“風(fēng)向標(biāo)”不斷下行，表明大宗商品仍熊途漫漫。而昨日早間公布的中國10月份CPI及PPI數(shù) 據(jù)更是凸顯國內(nèi)通縮壓力猶存，特別是工業(yè)領(lǐng)域深陷通縮困境，這將進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，影響企業(yè)投資，進(jìn)而壓制大宗商品需求，打壓大宗商品價(jià)格。

BDI指數(shù)：

BDI指數(shù)素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱。興證期貨研究員林惠認(rèn)為，BDI指數(shù)不斷下行，反映出當(dāng)前大部分國家經(jīng)濟(jì)仍不景氣，依然處于復(fù)蘇時(shí)期。這對 于大宗商品整體仍會起到一定的利空作用，注入銅、鐵礦石、煤炭等國際間貿(mào)易量較大的大宗商品可能會受到較大影響，在自身需求不足的大背景下，后期可能仍存 在一定的下行可能。

自BDI指數(shù)編制以來，盡管其與大宗商品、特別是工業(yè)品的漲跌幅度不同，但趨勢基本吻合，可視為大宗商品走勢的領(lǐng)先指標(biāo)。通常在市場對大宗商品比較悲觀之際，BDI指數(shù)會同步甚至率先回落。最近三個(gè)月BDI指數(shù)下挫近50%，換言之就是市場再次對商品看空。

彭博大宗商品指數(shù)周二下跌1.4%，為連續(xù)第五個(gè)交易日下跌，創(chuàng)10月底以來最長連跌紀(jì)錄；跌至84.0446點(diǎn)，刷新16年來最低水平。

北京新工場投資顧問有限公司宏觀策略分析師張靜靜表示，

利空因素主要來自兩個(gè)方面：中國因素和美國因素。

8月初以來公布的一系列中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對低迷，加上當(dāng)時(shí)市場愈加確信美聯(lián)儲將于12月加息，由此BDI指數(shù)觸頂回落。盡管9、10月份美聯(lián)儲并未加 息，但期間中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然疲軟，且全球經(jīng)濟(jì)形勢也未有起色，因此BDI指數(shù)持續(xù)下滑。近期，美聯(lián)儲公布了新的經(jīng)濟(jì)模型，模型顯示目前美國產(chǎn)出缺口大幅收 窄，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性疲軟即將消失，加上美聯(lián)儲主席耶倫多次暗示12月份存在加息可能，從這個(gè)角度看BDI指數(shù)仍有下行空間，或?qū)⑺⑿履陜?nèi)低點(diǎn)。

【金屬市場一片狼藉，沒一個(gè)拿得出手！】

倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周三延續(xù)隔夜跌勢。期鋅周二收跌2.4%領(lǐng)跌工業(yè)金屬，連跌第五日，創(chuàng)7月以來最長連跌，盤中一 度觸及2010年6月以來最低點(diǎn)1576美元/噸，受累于美元走強(qiáng)、供應(yīng)過剩以及主要金屬消費(fèi)國中國需求下滑的擔(dān)憂。鋅價(jià)年內(nèi)至今已累積下跌 24.52%。美元攀升至七個(gè)月高位，對金屬價(jià)格帶來壓力，令以美元計(jì)價(jià)的商品對于美國以外的買家來說更貴。

盡管近期礦商宣布減產(chǎn)，但工業(yè)金屬市場出現(xiàn)一波基金賣盤，令止損單被觸動，將銅和鎳推至逾兩個(gè)月最低水平。之前中國數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者通脹率低于預(yù)期，加大了投資者對該國經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)心。

期銅收跌0.8%，迫近8月觸及的2009年以來低點(diǎn)4855美元/噸。銅價(jià)今年至今已累積下跌逾21%，勢必將錄得連續(xù)第三年 下跌。滬銅溢價(jià)過去兩個(gè)月下降40%，是需求疲軟的又一個(gè)信號，預(yù)示中國銅進(jìn)口可能減少。期鋁收跌0.1%；期鉛收低1.5%至兩個(gè)月低點(diǎn)1634美元/ 噸；期鎳收跌0.8%，盤中一度觸及8月26日以來最低點(diǎn)9425美元。期錫昨日逆勢上揚(yáng)，收高1.2%。

貴金屬市場亦不樂觀，現(xiàn)貨鉑金連跌九日，創(chuàng)2014年8月以來最長紀(jì)錄。交易所交易基金的鉑金持倉周一減少0.4%至76.5噸， 達(dá)到2013年11月以來最低水平，為連續(xù)第13個(gè)交易日減持鉑金ETFs，自從大眾汽車承認(rèn)尾氣檢測作假以來，鉑金FTFs持倉累計(jì)減少13%。鉑金價(jià) 格大跌也導(dǎo)致全球第三大生產(chǎn)商Lonmin Plc的股價(jià)跌至歷史最低水平。

現(xiàn)貨金下跌0.3%至1088.15美元/盎司，跌向三個(gè)月低位。金價(jià)在過去10個(gè)交易日中有九日下跌，從而導(dǎo)致技術(shù)面轉(zhuǎn)弱。分析師稱，下一個(gè)支撐 位是7月觸及的五年半低位1077美元?，F(xiàn)貨銀跌至14.27美元的9月15日以來最低?，F(xiàn)貨鈀金則上漲0.2%，徘徊在略高于周一觸及的七周低位附近， 周一鈀金急跌4%，至592.50美元的七周最低。

美國NYMEX 12月原油期貨價(jià)格周二收漲0.78%，報(bào)44.21美元/桶，因市場預(yù)計(jì)美國原油產(chǎn)量將繼續(xù)下降，油價(jià)在結(jié)束四連跌后開始反彈。布油收漲0.5%，報(bào) 47.44美元/桶。不過一位高級能源觀察人士警告稱，OPEC決定在2020年之前繼續(xù)維持產(chǎn)量以打壓油價(jià)，使周二的油價(jià)漲幅非常有限。美國API發(fā)布 數(shù)據(jù)顯示原油庫存大增630萬桶，且?guī)煨涝蛶齑嬖黾?50萬桶，盤后油價(jià)受挫短線跳水至43.76美元/桶。

【中美聯(lián)合打造商品市場“熊”市帝國】

既然說到中國和美國因素，那筆者就簡單扒一扒到底都有哪些利空？

美國方面，強(qiáng)勢美元實(shí)實(shí)在在擺在這里，隨著10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告超預(yù)期靚麗，以及美聯(lián)儲眾高官“鷹”姿颯爽，12月加息幾乎成為超大 概率事件，這無疑將對大宗商品形成明顯壓制。美元指數(shù)昨日盤中一度觸及4月以來最高99.50，直逼百點(diǎn)大關(guān)，年內(nèi)迄今已經(jīng)累計(jì)上漲近10%，兌其它 G10貨幣全線上漲，其中兌紐元漲幅最大，達(dá)到16.20%。

從歷史走勢可以看出，美元指數(shù)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)性。分析人士表示，由于大宗商品大都以美元定價(jià)，因此當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，大宗商品的價(jià)格就相對較弱。因此近期美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，對于大宗商品價(jià)格起到一定利空影響，后期大宗商品或?qū)⒊袎哼\(yùn)行。

而根據(jù)相關(guān)研究，此輪美元牛市或?qū)⒀永m(xù)至2018年前后，此間多數(shù)工業(yè)品都將難以擺脫熊市命運(yùn)。而昨日工業(yè)產(chǎn)品的“慘狀”無疑是一個(gè)警示信號！

金匯財(cái)經(jīng)相關(guān)鏈接：生命中不可承受之“重”！美元牛市恐引爆新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)！

中國方面，昨日公布的10月CPI同比漲幅為連續(xù)第二月下降，PPI同比則連續(xù)第44個(gè)月下降，凸顯中國國內(nèi)通縮壓力猶存，給寬松 政策留出空間。但有分析師指出，大宗商品疲態(tài)是受到供需兩方面影響，中國再推刺激，需求有望進(jìn)一步拉動，但最大問題仍在供應(yīng)端，而供應(yīng)端的調(diào)整尚未徹底完 成，因此大宗商品市場想要企穩(wěn)還需時(shí)間。

今日中國將公布10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售以及規(guī)模以上工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，市場將獲得更多有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的信息。迄今為止，尚無沒 有跡象顯示中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。根據(jù)周日公布的海關(guān)數(shù)據(jù)，10月份中國以美元計(jì)算的出口額下降6.9%，降幅超過了接受彭博調(diào)查的所有31位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。上 證綜合指數(shù)的成份股中，第三季度盈利低于分析師預(yù)期的公司比例達(dá)到68%。

看一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)到底好不好，看看這個(gè)國家的股市吸引力就知道了。

滬港通即將迎來一周年，但中國內(nèi)地股票投資者與外部世界的隔絕感卻絲毫沒有消失的跡象。雖然中國內(nèi)地投資者的買盤推動A股進(jìn)入牛市，但海外投資者卻連續(xù)16天在上交所賣出A股。兩地上市股票的價(jià)格差距反映出，在中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期、上市公司業(yè)績連續(xù)八個(gè)季度令人失望、今年早些時(shí)候股市下跌后政府熱衷于干預(yù)市場的應(yīng)對措施引發(fā)的擔(dān)憂仍未完全消退的情況下，海外投資者對中國股市的悲觀情緒日益加重。

在今年6月中旬至8月份造成內(nèi)地股市市值蒸發(fā)5萬億美元的市場暴跌過程中，內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許成百上千的上市公司停牌，禁止主要股東賣出股票。決策人士還要求國有公司買進(jìn)股票，并要求券商以股東的資本投入一支救市基金。

凱基證券駐上海分析師陳浩表示，

海外投資者更關(guān)心基本面，或許直到中國經(jīng)濟(jì)觸底反彈、股市變得更加理性之前，他們對中國內(nèi)地股票的懷疑情緒都將一直存在。

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