耶倫女王攜非農(nóng)輪番來襲，央行盛宴未完待續(xù)！

近幾周全球金融市場似乎都在上演央行戲碼，本周亦無例外，只不過相比前幾周的央行出鏡率與分量，本周非農(nóng)或稍稍搶戲。從上 上周的中歐央行輪番轟炸，到上周美聯(lián)儲決議足足搶占整周金融市場頭條，再到本周澳英央行決議接棒，10月下半旬到11月伊始，金融市場完完全全被央行盛宴 給“舔屏”！

美聯(lián)儲決議仍是盤旋在金融市場頭頂上的一把帶刺的劍，看似加息無懸念，只在乎早晚，但其實最為危險。黃金市場多頭已經(jīng)慘遭美聯(lián)儲鷹“爪”蹂躪，盡管 上周包括GDP數(shù)據(jù)在內(nèi)的一些列美國數(shù)據(jù)不盡如人意，但美元依舊堅挺，10月收漲0.6%連升第二個月，以歐元為首的非美貨幣則黯然失色。

本周市場將迎來超級周。美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等重磅數(shù)據(jù)登場亮相，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)將在國會作證詞，此外，還有澳洲聯(lián)儲、英國央行等央行決議公布。與此同時，歐元區(qū)成員國、中國還將陸續(xù)公布制造業(yè)和非制造業(yè)PMI。

【對中國期望值已降低？沒有壞消息就是好消息？】

金融市場在經(jīng)歷一段時期的“中國動蕩”后，似乎已經(jīng)對來自中國方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)的期望值有所降低，對待“好”的定義已經(jīng)從此前的“好轉(zhuǎn)”變?yōu)槿缃竦?ldquo;沒 有進一步惡化”。周末公布數(shù)據(jù)顯示，中國10月官方制造業(yè)PMI未如預(yù)期回升，持平9月的年內(nèi)第二低位水平49.8，繼續(xù)低于50榮枯分水嶺，非制造業(yè) PMI則跌至年內(nèi)最低水平53.1。

官方PMI數(shù)據(jù)無疑釋放了中國經(jīng)濟下行壓力持續(xù)的信號。在國際經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)面臨下行壓力的環(huán)境下，中國制造業(yè)進出口形勢仍嚴(yán)峻，小企 業(yè)融資困難未好轉(zhuǎn)，制造業(yè)下行壓力已影響到一些服務(wù)業(yè)活動。不過，分析人士認(rèn)為，制造業(yè)PMI沒有更壞的消息就是好消息，四季度GDP增速持平上季將是最 好的結(jié)果。

澳元兌美元周一(11月2日)小幅低開后震蕩上行，目前交投于0.7140一線；同為商品貨幣的紐元今日亦小幅低開，不過目前回升至0.6766一 線，將日內(nèi)跌幅收窄。稍后將公布中國10月財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。市場預(yù)計，中國10月財新制造業(yè)PMI將有所回升，由9月的47.2升至47.6。

作為先行指標(biāo)，10月PMI提供了觀察四季度中國經(jīng)濟走勢初步跡象的機會。中國三季度GDP同比增速6.9%，為六年來首“破七”，不過尚在7%左 右的今年官方經(jīng)濟增長目標(biāo)范圍。此前公布的9月財新中國制造業(yè)PMI創(chuàng)六年半新低后，分析人士認(rèn)為，今年下半年中國GDP增長“破7”幾成定局。

【澳洲聯(lián)儲——最有可能緊追中國央媽腳步】

不管是國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力，或是國外貨幣政策寬松環(huán)境，亦或是最強厄爾尼諾天氣來襲，都注定澳洲聯(lián)儲(RBA)再度降息迫在眉睫。澳洲聯(lián)儲將于北京時 間周二(11月3日)公布11月利率決議，并于周五(11月6日)更新經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期。市場目前押注澳洲聯(lián)儲明日降息的幾率約為40%。

國內(nèi)方面——經(jīng)濟低位運行，通脹受抑，四大商業(yè)銀行全部上調(diào)抵押貸款利率；國外方面——全球政策環(huán)境極度寬松，越來越多的國債收益 率跌至負值，澳洲聯(lián)儲不得不降息以防止澳元匯率走高。此外，受18年來最強厄爾尼諾天氣以及印度尼西亞周邊海洋氣溫降低影響，澳洲遭遇持續(xù)干旱氣候，而這 種氣象條件或?qū)е掳闹藿?jīng)濟增速在2016年跌至24年來最低水平。

高盛澳洲首席經(jīng)濟學(xué)家Tim Toohey表示，市場沒有預(yù)期到這場干旱，過去這種氣候?qū)?dǎo)致澳洲經(jīng)濟增速下滑0.5-1個百分點。此外，在決策者預(yù)估非農(nóng)經(jīng)濟增長弱于過去，以及通脹壓力緩解的情況下發(fā)生的干旱，為新的寬松貨幣政策實施提供了充足的理由。

澳洲聯(lián)儲可能會將2016年2%-3%的經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)，在降息決策上可能也不會等到干旱氣候的影響出現(xiàn)之后。如果他們等到經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)已經(jīng)下滑之后才行動，將會發(fā)現(xiàn)，那時候面臨的處境將是加大降息力度。

澳洲2016年經(jīng)濟增速將低于2%這一過去平均水平，如果干旱氣候所產(chǎn)生的影響明朗，該預(yù)估可能還會下調(diào)。1.75%的經(jīng)濟增速是非?？赡艿模蛟S比這還要低一點。一旦經(jīng)濟增速低于1.7%，將創(chuàng)下1992年以來最低增速水平。

在2006年的大旱氣候中，澳洲聯(lián)儲預(yù)估農(nóng)業(yè)產(chǎn)出會降低20%，從而導(dǎo)致澳洲GDP增速下滑0.5個百分點。澳洲最近數(shù)十年分別在 1994-1995、2002-2003以及2006-2007年遭遇過嚴(yán)重干旱氣候，當(dāng)時非農(nóng)業(yè)GDP增長分別是4.6%、4%以及4.3%，通脹位于 央行3%的目標(biāo)上限附近。

這一次干旱氣候?qū)?jīng)濟的沖擊更大，是因為過去七年中有六年澳洲經(jīng)濟增速低于平均水平。如今澳洲非農(nóng)GDP增長僅為2.4%，1.5%的通脹率也低于澳洲聯(lián)儲目標(biāo)下限。

基金公司AMP Capital的投資策略主管Shane Oliver表示，在經(jīng)濟增長受礦業(yè)投資下滑嚴(yán)重拖累之際，干旱氣候?qū)е掳闹揶r(nóng)業(yè)產(chǎn)出下滑對于整個經(jīng)濟來說相當(dāng)不妙。盡管食品價格可能面臨上行壓力，但經(jīng) 濟增長所面臨的沖擊將是澳洲聯(lián)儲關(guān)注的重點，也是他們面臨進一步降息壓力的原因。

西太平洋銀行(Westpac)策略師Sean Callow上周表示，如果澳洲聯(lián)儲本周決定降息，澳元兌美元可能會下試0.69關(guān)口。目前匯價交投于0.71關(guān)口上方。

【英國央行——本周仍料按兵不動，但或快于美聯(lián)儲行動】

如果說澳洲聯(lián)儲周二議息會議還不足以令你感受到央行決議盛宴的氣息，那么周四(11月5日)英國央行決議將足以令你大飽眼福，屆時 該央行還將同時公布會議紀(jì)要和季度通脹報告。雖然英國央行在10月決議中曾表示英國經(jīng)濟前景疲軟，短期通脹面臨下行風(fēng)險，2016年春季之前通脹可能維持 低于1%。但是從目前市場預(yù)計來看，英國加息時機將早于之前。此外，當(dāng)日日本央行也將公布10月會議紀(jì)要。

美聯(lián)儲上周決議意外亮出“鷹爪”，稱年內(nèi)仍然存在加息可能性，這亦將促使英國央行盡快采取行動。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，英國央行距離首次加息時機還有近11個月，大約在2016年10月份，而美聯(lián)儲距離首次加息時機還有四個月左右，大概是明年3月份之前。

不過，國際投行匯豐(HSBC)駐倫敦經(jīng)濟學(xué)家Liz Martins表示，可能英國需要比美聯(lián)儲更加迫切地收緊政策；但是從戰(zhàn)略看，沒有美聯(lián)儲這層安全毯，英國央行可能不會采取行動。

英美央行加息時機的關(guān)鍵在于就業(yè)市場的閑置勞動力。部分指標(biāo)看來，英國的閑置勞動力差不多近乎耗盡，甚至可能超過美國。英國失業(yè)率改善的狀況已經(jīng)穩(wěn) 固確立，但還有一些其它指標(biāo)值得更加密切關(guān)注。例如，因為認(rèn)為找不到任何工作而退出勞工市場的人口數(shù)量已經(jīng)回落至危機前的水平，但美國卻不盡然。

【耶倫女王攜美國非農(nóng)重磅來襲，12月加息還差不差票？】

盡管上周美聯(lián)儲決議提振了市場關(guān)于聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期，不過仍有不少投資者對此提出質(zhì)疑，而本周耶倫主席將在國會作證詞陳述，將為美聯(lián)儲何時加息提 供進一步線索。北京時間周三(11月4日)晚間23:00，耶倫將面向美國眾議院金融服務(wù)委員會就聯(lián)儲在銀行監(jiān)管方面的行動和計劃作證詞。

這是10月意外鷹派基調(diào)的貨幣政策決議之后，耶倫的首次亮相。耶倫此前在9月25日的講話中稱，預(yù)計年內(nèi)將加息，強調(diào)了過分延遲加息的風(fēng)險。并表示近期全球經(jīng)濟和金融變化不會對美聯(lián)儲貨幣政策途徑造成顯著影響。

摩根大通表示，美聯(lián)儲釋出的信號是目前最為清晰的，就是12月有可能加息。不過法國巴黎銀行策略師Vassili Serebriakov稱，在周五美國公布10月就業(yè)數(shù)據(jù)前他們持謹(jǐn)慎態(tài)度。他們認(rèn)為，明年3月前達不到支持美聯(lián)儲加息的條件。

在美聯(lián)儲12月會議前有兩份非農(nóng)就業(yè)報告出爐，如果就業(yè)市場持續(xù)復(fù)蘇的話，美聯(lián)儲可能會在12月采取行動。美銀美林預(yù)計本次非農(nóng)就 業(yè)人數(shù)增加15.0萬，而此前兩個月的均值為13.9萬；如果10月非農(nóng)增幅強勁，失業(yè)率將維持5.1%低位；相信就業(yè)參與率在9月下跌0.2%后將溫和 反彈，這將帶來上行壓力。

而在周五重磅非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，市場周三迎來非農(nóng)預(yù)熱賽，素有“小非農(nóng)”之稱的美國ADP就業(yè)報告。作為非農(nóng)數(shù)據(jù)最受關(guān)注的前瞻指標(biāo)，ADP的重要性 不言而喻。投資者將從中研判10月非農(nóng)就業(yè)報告的成色。瑞銀分析師表示，如果10月非農(nóng)數(shù)據(jù)如上月一樣表現(xiàn)疲軟，歐元兌美元下行走勢將被終結(jié)。

最新美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，交易員預(yù)期美聯(lián)儲12月加息機率大約為50%，為一個月來最高水平。但從聯(lián)邦基金利率期貨可以看出，債券市場并不認(rèn)同美聯(lián)儲預(yù)期的加息路徑。

雖然對12月份加息的押注又出現(xiàn)在債市雷達螢?zāi)簧?，但美?lián)儲的加息路徑至今還沒有得到債券交易員的完全認(rèn)同。利率期貨顯示，交易員預(yù)期美聯(lián)儲12月升息機率大約為50%。隔夜指數(shù)掉期也傳達類似訊號，顯示12月加息機率為46%。

盡管現(xiàn)在押注12月加息的陣營大于周三美聯(lián)儲召開會議前，但是這不表示說所有投資人都認(rèn)定美國經(jīng)濟準(zhǔn)備接受借貸成本升高。芝加哥Bianco Research LLC總裁Jim Bianco上周四在報告中表示，期貨市場暗示的加息機率只有達到60%才能反映市場準(zhǔn)備好12月加息?，F(xiàn)在市場對于12月加息已經(jīng)有點準(zhǔn)備，但是還沒有 完全準(zhǔn)備好。

不過，美銀美林(BAML)經(jīng)濟學(xué)家Ethan Harris表示，美聯(lián)儲10月28日聲明迫使市場降低印象中的加息門檻，給美聯(lián)儲帶來一些聲譽風(fēng)險。如果加息推遲到2016年，即使是事出有因，市場對美聯(lián)儲溝通的信心也可能會受影響。

加息可能會在12月，但要看經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。普遍觀點是歐洲央行的寬松政策將放緩或阻止美聯(lián)儲加息，但更相關(guān)的問題是歐洲央行寬松政策是否加速美聯(lián)儲加息。

美聯(lián)儲不擔(dān)心鴿派央行行動；歐元區(qū)和中國的寬松政策對美國經(jīng)濟增長是凈利好。預(yù)計美聯(lián)儲從現(xiàn)在到2016年底將共加息四次。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。