證監(jiān)會(huì)進(jìn)駐？瑞幸是否將成為長(zhǎng)臂管轄第一案？

（原標(biāo)題：證監(jiān)會(huì)進(jìn)駐瑞幸咖啡？瑞幸是否將成為長(zhǎng)臂管轄第一案？）

4月27日，有媒體報(bào)道稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)派駐調(diào)查組進(jìn)駐瑞幸咖啡多日。瑞幸咖啡作為美股上市公司，或?qū)⒊蔀樾伦C券法實(shí)施后的“長(zhǎng)臂管轄第一案”。

今年3月1日起實(shí)施的新證券法，修訂的一個(gè)重要方面是擴(kuò)大證券法的適用范圍，加入了“長(zhǎng)臂管轄”條款。考慮到證券領(lǐng)域跨境監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)需要，新證券法明確，在我國(guó)境外的證券發(fā)行和交易活動(dòng)，擾亂我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)秩序，損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的，依照證券法追究法律責(zé)任。

什么是“長(zhǎng)臂管轄”？

何為“長(zhǎng)臂管轄”？這一概念來(lái)自美國(guó)民事訴訟體系，指的是美國(guó)法院在民事訴訟中對(duì)非居民（外國(guó)被告）享有司法管轄權(quán)，最初源于美國(guó)州與州之間對(duì)屬地管轄權(quán)的突破，后發(fā)展至跨國(guó)管轄。

根據(jù)北京高院的總結(jié)，長(zhǎng)臂管轄權(quán)的基礎(chǔ)是所謂的“效果原則”，即主張只要某一發(fā)生在國(guó)外的行為在本國(guó)境內(nèi)產(chǎn)生了所謂的“效果”，不管行為人是否具有本國(guó)國(guó)籍或住所，也不論該行為是否符合當(dāng)?shù)胤?，只要這種效果或影響的性質(zhì)使美國(guó)行使管轄權(quán)不是完全不合理，對(duì)于因此種效果而產(chǎn)生的訴因，美國(guó)法院便可行使管轄權(quán)。

在美國(guó)《出口管理?xiàng)l例》、《海外反腐敗法》等法律中均包含長(zhǎng)臂管轄條款。根據(jù)這些法律，美國(guó)將其國(guó)內(nèi)法的“長(zhǎng)臂”伸向全球，對(duì)非美國(guó)公司的海外違法行為作出了處罰，較為著名的案例包括西門子公司、法國(guó)巴黎銀行等。

瑞幸是否適用“長(zhǎng)臂管轄”？

瑞幸是在中國(guó)內(nèi)地以外的區(qū)域發(fā)行和交易證券，能否適用新證券法的長(zhǎng)臂管轄條款，關(guān)鍵在于是否擾亂境內(nèi)市場(chǎng)秩序、是否損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益。

第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清對(duì)新京報(bào)記者表示，瑞幸造假案應(yīng)當(dāng)能夠適用新證券法中的長(zhǎng)臂管轄條款。一方面，瑞幸的造假行為肯定會(huì)擾亂境內(nèi)市場(chǎng)秩序，破壞了市場(chǎng)風(fēng)氣，導(dǎo)致境內(nèi)公司赴境外上市難度增加、成本升高、估值降低，嚴(yán)重?fù)p害這些公司的利益。另一方面，瑞幸的投資人中有大量是境內(nèi)的投資者，資金中大量的源頭都是境內(nèi)資金，造假也損害了這些境內(nèi)投資者的合法權(quán)益。

況玉清表示，境外上市的中國(guó)公司，不應(yīng)該有監(jiān)管空白。之前在法律上的麻煩之處在于，在境內(nèi)的是經(jīng)營(yíng)實(shí)體，但不是上市實(shí)體；企業(yè)在境外設(shè)立一個(gè)跟境內(nèi)股權(quán)關(guān)系一樣的鏡像公司，由鏡像公司與境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體簽訂委托經(jīng)營(yíng)協(xié)議，實(shí)體控制，這樣在管轄上確實(shí)存在一些法律上的障礙。證券法本次的修法確實(shí)把很多漏洞補(bǔ)上了。

不過(guò)，也有觀點(diǎn)對(duì)瑞幸是否適用長(zhǎng)臂管轄條款存疑。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授繆因知曾撰文表示，瑞幸還不至于成為長(zhǎng)臂管轄第一案，主要是瑞幸的行為不能直接與境內(nèi)證券投資者權(quán)益掛鉤。中國(guó)境內(nèi)投資者不能直接購(gòu)買境外交易所的證券，只能通過(guò)滬港通、滬倫通等特別安排購(gòu)買香港、倫敦等特定交易所的股票。只有少數(shù)特別經(jīng)過(guò)外匯管理局批準(zhǔn)的面向境外市場(chǎng)的境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者（QDII）才有可能直接購(gòu)買在美國(guó)發(fā)行上市的股票。如果它們?cè)谌鹦邑?cái)務(wù)造假后買入股票，今年4月2日曝光前尚未賣出，那才構(gòu)成權(quán)益被損害的投資者。

更重要的是，瑞幸的行為在曝光前后，都對(duì)A股沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，很難說(shuō)擾亂了中國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)的秩序。今年3月1日才生效的新《證券法》亦不能溯及既往于在此之前發(fā)生的違法行為。

繆因知認(rèn)為，在本案中，美國(guó)作為證券發(fā)行和交易的屬地國(guó)，也是欺詐行為的后果發(fā)生地國(guó)，必然會(huì)行使相應(yīng)的管轄權(quán)，法律懲罰或保護(hù)力度都會(huì)相當(dāng)大，非美國(guó)投資者也無(wú)需過(guò)慮權(quán)益保護(hù)度會(huì)不足，以至于要他國(guó)執(zhí)法司法機(jī)構(gòu)來(lái)查漏補(bǔ)缺。

4月22日，北京威諾律師事務(wù)所律師楊兆全在微博上表示，其團(tuán)隊(duì)代理中國(guó)投資者起訴瑞幸咖啡的維權(quán)訴訟，已經(jīng)向廈門中級(jí)法院郵寄提交起訴狀。楊兆全還透露，瑞幸咖啡某國(guó)內(nèi)索賠投資人在26.9美元買入，6.3美元賣出，損失超過(guò)70%。

新京報(bào)記者 顧志娟 編輯 李薇佳 校對(duì) 柳寶慶

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