資本主導(dǎo)市場(chǎng)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已全面進(jìn)入成熟期

文/李東樓(微信號(hào):lidonglou)

昨天，豌豆莢被阿里巴巴收購(gòu)，盡管沒(méi)有給出收購(gòu)價(jià)格，但坊間傳聞為2億美元，而此前豌豆莢估值在十幾億美金以上。而在稍早之前，京東在618店慶期間收購(gòu)了1號(hào)店，而騰訊則出價(jià)86億美元收購(gòu)了《部落沖突》的開(kāi)發(fā)商 Supercell 84% 的股份。而這些都是發(fā)生在近一月內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭收購(gòu)事件。

實(shí)際上，近一兩年來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司之間的合并、收購(gòu)、兼并，早已屢見(jiàn)不鮮，幾乎每隔一段時(shí)間，就會(huì)出現(xiàn)一場(chǎng)由資本主導(dǎo)的收購(gòu)或合并。那么，為何互聯(lián)網(wǎng)巨頭們頻頻收購(gòu)？這些資本運(yùn)作的背后，對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)到底意味著什么呢？東樓不妨來(lái)試著分析解讀一下：

第一，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的股價(jià)持續(xù)不振，收購(gòu)為增加業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，提振股價(jià)

前些時(shí)間，李彥宏在接受財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)曾說(shuō)百度在最近幾年沒(méi)有推出更具創(chuàng)新力的產(chǎn)品是百度備受爭(zhēng)議的原因。實(shí)際上，不僅僅是百度，騰訊和阿里巴巴等其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在最近一兩年內(nèi)，也都沒(méi)有太多脫離在原有業(yè)務(wù)的體外創(chuàng)新，這就導(dǎo)致盡管整體營(yíng)收都在不斷的上升，但是整體業(yè)務(wù)缺乏突破，這就意味著作為上市公司，在面對(duì)季報(bào)、年報(bào)發(fā)布時(shí)，業(yè)務(wù)方面沒(méi)有太多的新亮點(diǎn)展示給全球的投資者們，繼而使得投資者沒(méi)有充足的信心，最終則直接影響股價(jià)的走勢(shì)。

特別是近一年以來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司的股價(jià)走勢(shì)普遍欠佳。以阿里巴巴為例，其在2014年憑借雙十一的表現(xiàn)一度市值突破3000億美金，而如今市值已經(jīng)回落到不到2000億美金，這兩年間損失了1000億美金。實(shí)際上，阿里巴巴并不是孤例，在近一兩年來(lái)，除極少數(shù)公司外，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司的股價(jià)走勢(shì)都不好，幾乎是全線下跌的場(chǎng)面。比如唯品會(huì)從最高時(shí)100億美金以上的市值，現(xiàn)在減少了三分之一；聚美優(yōu)品的市值從最高35億美金現(xiàn)在只有不到6億美金；其他百度、京東、當(dāng)當(dāng)、人人網(wǎng)等等互聯(lián)網(wǎng)公司的市值也都在近一兩年沖高回落，跌至谷底。而這也使得不少中概股公司萌生了私有化到國(guó)內(nèi)上市的想法，并有不少互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)進(jìn)行了實(shí)施。

而面對(duì)徐徐下跌的股價(jià)，更多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭則開(kāi)始采用更加激進(jìn)的收購(gòu)戰(zhàn)略，希望以此能夠擴(kuò)大自己的營(yíng)收規(guī)模，拉動(dòng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，從而贏得華爾街的信任。不過(guò)，目前來(lái)看，在沒(méi)有業(yè)務(wù)創(chuàng)新的情況下，收購(gòu)雖然能夠在業(yè)務(wù)上得到增量，但是并不能讓投資者們對(duì)其未來(lái)的發(fā)展報(bào)以信心。

不過(guò)，現(xiàn)在來(lái)看，收購(gòu)并不是提振股價(jià)的最佳選擇，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭在宣布收購(gòu)之后股價(jià)甚至不漲反跌。以阿里巴巴最近幾次重要的收購(gòu)事件為例，2015年6月4日，控股第一財(cái)經(jīng)，截至7月8日，股價(jià)下跌14%；2015年8月10日，阿里蘇寧合作，截至9月8日，股價(jià)下跌24.3%;至9月28日，股價(jià)跌至57.39美元，遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)68美元，創(chuàng)截至目前最低；2015年10月16日，向優(yōu)酷土豆發(fā)出并購(gòu)邀約，至10月21日，股價(jià)下跌3.5%；比如2015年10月16日，向優(yōu)酷土豆發(fā)出并購(gòu)邀約，至10月21日，股價(jià)下跌3.5%。而在昨天收購(gòu)?fù)愣骨v之后，股價(jià)則下跌了0.85%。

第二，互聯(lián)網(wǎng)巨頭創(chuàng)新乏力，為了達(dá)到短期內(nèi)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和增量，收購(gòu)成無(wú)奈選擇。

盡管最近近一兩年大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的市值在下降，但是卻都具有較強(qiáng)的盈利能力，以及不錯(cuò)的充足的現(xiàn)金流，這使得其有充足的空間展開(kāi)資本運(yùn)作。以騰訊、阿里巴巴、百度等三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的2016年第一季度財(cái)報(bào)為例：根據(jù)騰訊2016第一季度財(cái)報(bào)顯示，其q1凈利100.3億元，截止到2016年3月31日，騰訊現(xiàn)金凈額為人民幣274.29億元：根據(jù)阿里巴巴第一季度財(cái)報(bào)顯示，其q1凈利146.22億元，截至3月末，本季自由現(xiàn)金流達(dá)到43.88億元，2016財(cái)年的自由現(xiàn)金流達(dá)到512.79億元：根據(jù)百度發(fā)布2016年Q1財(cái)報(bào)：凈利潤(rùn)19.87億元，截至2016年3月31日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資總額為人民幣713.46億元等。

由上不難看出，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭擁有的現(xiàn)金都數(shù)百億之之巨，而在擁有充足的現(xiàn)金流下，并購(gòu)能夠達(dá)到的效果顯而易見(jiàn)，比如騰訊收購(gòu)了《部落沖突》的開(kāi)發(fā)商Supercell 84%的股份，使得直接登上了全球游戲公司霸主的寶座，拉開(kāi)了與國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手網(wǎng)易的距離，又比如阿里巴巴收購(gòu)?fù)愣骨v，使得其終于在應(yīng)用分發(fā)方面有了一個(gè)布局，而這有利于正在推進(jìn)的yunos系統(tǒng)的應(yīng)用，又比如京東收購(gòu)1號(hào)店，這使得其鞏固了電商行業(yè)老二的地位，拉近了與阿里巴巴的距離等等。如此種種，不勝枚舉，通過(guò)進(jìn)行業(yè)務(wù)的兼并和全資收購(gòu)能夠看到的效果是立桿見(jiàn)影的。

第三，創(chuàng)業(yè)公司被逼入墻角，未來(lái)新技術(shù)打破僵局

一邊是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的創(chuàng)新乏力，另一邊則是創(chuàng)業(yè)公司的舉步維艱?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭們的業(yè)務(wù)布局廣泛，資金充足，用戶量大，創(chuàng)業(yè)公司面臨的局面則恰恰相反，這就意味著，如果沒(méi)有大的技術(shù)變革，創(chuàng)業(yè)公司們將很難對(duì)現(xiàn)在的這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的發(fā)起沖擊。

而在過(guò)去二十年間，互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)搭建了完善的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是功能性的產(chǎn)品，基本上被巨頭們?nèi)空伎樱?/strong>比如搜索用百度搜狗，購(gòu)物用阿里京東唯品會(huì)，打字用搜狗，游戲玩騰訊網(wǎng)易的網(wǎng)游，音樂(lè)同樣也是騰訊阿里的天下，基礎(chǔ)性的吃喝玩樂(lè)全部由互聯(lián)網(wǎng)巨頭把持，功能性剛需性應(yīng)用已經(jīng)被巨頭們?nèi)繅艛?，這為巨頭建立很高的壁壘。

而在還沒(méi)有建立起壟斷優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，手握重金的互聯(lián)網(wǎng)巨頭則采用并購(gòu)的策略，比如移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)領(lǐng)域，百度在2013年用19億美金的天價(jià)率先收購(gòu)了91助手，而阿里巴巴在剛剛在昨天宣布收購(gòu)了豌豆莢，至此加上騰訊自己的應(yīng)用寶，應(yīng)用分發(fā)領(lǐng)域也都悉數(shù)被巨頭收歸麾下。實(shí)際上，客觀的說(shuō)，自從百度收購(gòu)91助手之后，應(yīng)用分發(fā)領(lǐng)域就已經(jīng)成為了巨頭的天下，彼時(shí)豌豆莢已經(jīng)出現(xiàn)頹勢(shì)，而百度的91助手和騰訊的應(yīng)用寶，360的手機(jī)助手、以及小米商店等一道成為了市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。

而進(jìn)入到的今年以來(lái)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)變得稍顯沉悶，尤其是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)公司更是鮮有出現(xiàn)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到了后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，創(chuàng)業(yè)者們被紛紛逼入墻角，不是關(guān)門大吉就是進(jìn)入到巨頭的懷抱。而內(nèi)容創(chuàng)業(yè)可能是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的唯一亮點(diǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭們搭建好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施之后，創(chuàng)業(yè)公司只好成為寄希望能夠站在巨頭的肩膀上開(kāi)出花來(lái)，基于文化、娛樂(lè)、體育、財(cái)經(jīng)等各個(gè)行業(yè)和垂直領(lǐng)域等內(nèi)容的創(chuàng)業(yè)一度成為主流就是一個(gè)明顯例證。

總體來(lái)看，從近些年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們展開(kāi)的一系列投資并購(gòu)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)徹底進(jìn)入了一個(gè)資本主導(dǎo)的時(shí)代，而當(dāng)資本運(yùn)作開(kāi)始主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展時(shí)，也就意味著行業(yè)整體進(jìn)入到了成熟期，甚至再過(guò)幾年就將迎來(lái)一個(gè)衰退期，而這時(shí)只能呼喚更具有突破的新技術(shù)的出現(xiàn)來(lái)引領(lǐng)行業(yè)的變革，從而迎來(lái)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的新紀(jì)元。

李東樓是著名的泛科技和營(yíng)銷類自媒體。除了這里，他還是新浪優(yōu)秀專欄作者和科技名博，并是鈦媒體、百度百家、新浪創(chuàng)事記、創(chuàng)業(yè)邦、快鯉魚(yú)等多個(gè)專業(yè)科技網(wǎng)站專欄作者，搜狐IT、今日頭條自媒體認(rèn)證作者，百度閱讀認(rèn)證作家、《經(jīng)理人雜志》、《東方國(guó)門》等傳統(tǒng)媒體長(zhǎng)期撰稿人。微信公眾號(hào)：瑞萊觀點(diǎn)