股市禿鷲！美律所為何調(diào)查聚美？

（作者：老胡說(shuō)科技 自媒體公眾號(hào)：laohushuokeji或老胡說(shuō)科技）

這幾日，已經(jīng)在美國(guó)上市的國(guó)內(nèi)化妝品電商平臺(tái)聚美優(yōu)品被律師事務(wù)所盯上了，而且是兩家連番發(fā)難。

12月10日，美國(guó)律師事務(wù)所Johnson&Weaver發(fā)聲明稱，正在調(diào)查聚美優(yōu)品是否存在發(fā)布虛假或誤導(dǎo)性的有關(guān)當(dāng)前業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)前景、供應(yīng)商數(shù)據(jù)行為。

昨天，另一家美國(guó)律師事務(wù)所Glancy Binkow & Goldberg LLP也宣布，正代表聚美優(yōu)品投資人的權(quán)益，對(duì)該公司是否違反聯(lián)邦證券法規(guī)一事展開(kāi)調(diào)查。

目前，該律師事務(wù)所的調(diào)查尚沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。估計(jì)最終也會(huì)通過(guò)調(diào)解方式來(lái)自動(dòng)偃旗息鼓。

此次對(duì)聚美優(yōu)品的之所以展開(kāi)調(diào)查，就是因?yàn)榻诰勖纼?yōu)品的股價(jià)跌的太兇了。要知道，3個(gè)月來(lái)，聚美優(yōu)品的股價(jià)縮水過(guò)半。

針對(duì)此番調(diào)查，似乎很多人士覺(jué)得是大事。實(shí)際上，這種事情稀松平常。在老胡和多位投資人和專家深聊之后，對(duì)這個(gè)看似唬人的大動(dòng)作有了清晰的了解，最關(guān)鍵的是，在美律所宣布調(diào)查聚美背后，所謂的 “股市禿鷲”的牟利產(chǎn)業(yè)鏈也露出了端倪。

1、調(diào)查背后的律師生意模式

很多用戶也許不知，其實(shí)類似聚美優(yōu)品這樣的中概股遭遇律所宣布調(diào)查，在美國(guó)是間稀松平常的事情。

此前，包括網(wǎng)易、新浪（2005年遭調(diào)查）、新東方、蘭亭集勢(shì)（2013年遭調(diào)查）等互聯(lián)網(wǎng)公司，都曾遭遇過(guò)美國(guó)律所的調(diào)查。所以，對(duì)于此次調(diào)查，聚美完全可以兵來(lái)將擋水來(lái)土掩，本質(zhì)上就沒(méi)啥大不了的，誰(shuí)讓人家美國(guó)是個(gè)法制的社會(huì)呢。在美國(guó)你虐待動(dòng)物都有人告你、調(diào)查你的喲。

不過(guò)，既然談到這次調(diào)查，下面我也從行業(yè)層面對(duì)其進(jìn)行解讀。

本質(zhì)上，之所以曾有這么多中概股公司遭遇調(diào)查，都離不開(kāi)背后的推手——那些通過(guò)集體訴訟謀利的律師。

由于美國(guó)法律對(duì)上市公司信息披露有著嚴(yán)格的要求，一旦觸犯相關(guān)法律，就面臨嚴(yán)苛的處罰，這也使得美國(guó)有一批律所——plaintiff law firm （俗稱原告律所）專門(mén)盯著上市公司。

這些律所慣用手法是：買(mǎi)一股或者極少數(shù)的上市公司股票（通常每家都買(mǎi)），在其股票跌了之后，以造成損失為由，在第一時(shí)間去當(dāng)“第一原告”。之后，如果再號(hào)召一些其他散戶一起，就稱之為集體訴訟。一旦受到損失的投資人愿意加入，只需要簽署文件并提供必要的資格認(rèn)證信息，就可以作為主要原告加入集體訴訟。

這樣一來(lái)，所謂的訴訟聲勢(shì)就大起來(lái)了。這些律師們?cè)V訟一開(kāi)始是沒(méi)有律師費(fèi)的，如果投資者獲得賠償之后，他們便得到了相應(yīng)的費(fèi)用。特別是一些律所爭(zhēng)做“首席代理原告”，因?yàn)橐坏┰V訟進(jìn)行調(diào)解，做首席可以拿到最多的錢(qián)。在保護(hù)投資者的旗號(hào)下，律所永遠(yuǎn)會(huì)以爭(zhēng)取自身最大盈利為目的。

一位熟悉美國(guó)資本市場(chǎng)訴訟的律師分析說(shuō)，此類訴訟其實(shí)基本不會(huì)有結(jié)果，律所也往往吃準(zhǔn)了公司不愿意花費(fèi)精力去真正打官司，最終基本都是通過(guò)調(diào)解方式來(lái)解決。這是因?yàn)楣驹诿绹?guó)上市之前基本都要買(mǎi)保險(xiǎn)，如果股民和上市公司進(jìn)行調(diào)解的話，相關(guān)賠償會(huì)由保險(xiǎn)公司買(mǎi)單。

由于專門(mén)盯著股價(jià)下跌的公司并從中尋找牟利機(jī)會(huì)，這些律所和律師被人們形象的稱作微“股市禿鷲”。禿鷲嗎，自然是盤(pán)旋高考，伺機(jī)捕食。也正因此，集體訴訟在美國(guó)資本市場(chǎng)上很常見(jiàn)。

看到這，你也許就明白了，調(diào)查就是一門(mén)生意，是利益的驅(qū)動(dòng)。天下熙熙皆為利來(lái)，天下攘攘皆為利往來(lái)，美國(guó)一樣不能免俗。

2、股價(jià)下探幕后的轉(zhuǎn)型大幕

也許，很多讀者覺(jué)得老胡的打聽(tīng)的內(nèi)幕不一定可信。那來(lái)看看業(yè)內(nèi)權(quán)威人士的說(shuō)法。

最新的全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)、國(guó)浩律師事務(wù)所共同發(fā)布的《在美中概企業(yè)問(wèn)題分析》中曾指出：“很多中概股受到攻擊的理由，都是無(wú)中生有，或者存在對(duì)國(guó)外規(guī)則理解上的細(xì)微瑕疵?！?/p>

廣發(fā)證券研究員洪濤說(shuō)：“美國(guó)法律和中國(guó)法律有著較大的區(qū)別，美國(guó)法律并不需要在起訴前掌握所有證據(jù)，只要對(duì)某些上市公司有懷疑，比如懷疑其可能存在欺詐行為，就可以提起訴訟。”

再來(lái)看看中信證券分析師周羽的觀點(diǎn)：從目前中國(guó)公司遭遇的訴訟看，訴訟理由大都與不實(shí)信息披露有關(guān)。在美國(guó)，大部分訴訟起因是信息披露不當(dāng)。利用中國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）以及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS）之間的差異，指責(zé)中國(guó)赴美上市企業(yè)的財(cái)報(bào)信息弄虛作假，在市場(chǎng)上造成上市公司的合并報(bào)表與其子公司之間財(cái)務(wù)情況“嚴(yán)重不符”的負(fù)面新聞。

至此，真相有些眉目了。最后我們?cè)倩氐铰伤{(diào)查瞄準(zhǔn)的最初動(dòng)因，即，聚美優(yōu)品的業(yè)務(wù)模式調(diào)整造成聚美股價(jià)波動(dòng)。

從今年8月末開(kāi)始到現(xiàn)在，3個(gè)多月來(lái)，聚美優(yōu)品的股價(jià)確實(shí)一路下探。到底是什么原因讓聚美優(yōu)品的股價(jià)遭受一步步重創(chuàng)？

根據(jù)查詢美國(guó)證監(jiān)會(huì)的披露，可看出解禁后聚美的關(guān)聯(lián)方，高管和VC并沒(méi)有出售股票，據(jù)此推斷跌幅應(yīng)該是二級(jí)市場(chǎng)的散戶和機(jī)構(gòu)導(dǎo)致。

聚美Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其增長(zhǎng)速度并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，這與聚美優(yōu)品正在實(shí)施的戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不無(wú)關(guān)系。

今年9月開(kāi)始，聚美優(yōu)品將第三方平臺(tái)的化妝品銷售業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為自營(yíng)，全部由品牌合作、專柜購(gòu)買(mǎi)和聚美海外購(gòu)所取代。這一舉措，聚美是想以此加強(qiáng)供應(yīng)鏈質(zhì)量管控和用戶購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)。但平臺(tái)轉(zhuǎn)自營(yíng)必然帶來(lái)稅率的猛然提高，反應(yīng)到交易額數(shù)字上即為增長(zhǎng)的放緩，加上短期內(nèi)某些投機(jī)行為的出現(xiàn)和最近中概股集體遭遇重挫，股價(jià)必然下探。

值得一提的是，聚美優(yōu)品在業(yè)務(wù)重組重構(gòu)上如此大的動(dòng)作，公司都需要時(shí)間進(jìn)行適應(yīng)和調(diào)整。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，聚美的股價(jià)還是可期的，畢竟在電商行業(yè)聚美優(yōu)品實(shí)現(xiàn)了連續(xù)十個(gè)季度盈利，而且當(dāng)前是其股價(jià)歷史最低點(diǎn)，而且，聚美第三季度還有2100萬(wàn)美金凈利潤(rùn)，按市盈率來(lái)講是最被低估的電商股。

逢低買(mǎi)入，別人恐懼你貪婪，才能在股市賺到錢(qián)。不過(guò)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，我也就只能說(shuō)到這了。各位如果最終通過(guò)聚美優(yōu)品賺到了錢(qián)，別忘記給老胡點(diǎn)贊喲。

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