中民投巨額債務纏身 新任聯(lián)席主席能否化險為夷？

作者：丹青

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

豬年春節(jié)剛過，債市股市一片齊漲，而“17中民G1”的二級市場價格卻一度暴跌30%，顯得與市場格格不入。

節(jié)前，即2019年1月29日，中民投發(fā)行的30億元非公開定向債務融資工具（16民生投資PPN001）到期，但是直到下午5點，投資者依然沒收到錢，中民投構成技術性違約。

盡管有風險咨詢機構REDD于當天晚間7點52分的報道稱，中民投已經于1月29日下午5點左右打款到銀行賬戶，錯過了最后時限。但是最終兌付情況如何，尚不清楚。

債券價格巨幅下滑，暫停競價系統(tǒng)交易

受多重利空消息影響，春節(jié)后第一個交易日2月11日，“17中民G1”以45元開盤，隨后價格一路下跌，最大跌幅超過30%至35.51元，14時14分被上交所臨時停牌，最后收于36.65元，跌幅27.85%。

統(tǒng)計顯示，2019年1月中旬至2月11日，“17中民G1”的二級市場價格開始出現(xiàn)快速下滑，尤其是在近10個交易日，“17中民G1”已經3次臨時停盤，從2018年12月28日的收盤價89.90元算起，其2019年以來的跌幅近乎六成。

2月12日，中民投在上交所發(fā)行公司的全部債券（17中民G1、18中民G1、18中民G2）暫停競價系統(tǒng)交易。

公開信息顯示，“17中民G1”于2017年12月26日發(fā)行，發(fā)行規(guī)模44.8億元，票面利率7%，期限三年。

事實上，從2018年下半年開始，中民投幾次傳出資金緊張，但近幾期債券都在最后時刻兌付，然而關于其資金鏈緊張的傳言卻愈演愈烈。

一位內部人士表示，投資公司的資金鏈大多是緊而不崩，什么時候開始賣自己的核心項目了，就要小心了。中民投還“16民生投資PPN001”債券的錢是通過出售了海外土地獲得的資金。

出身“豪門”，卻巨額債務纏身

中民投成立于2014年8月21日，經國務院批準，由全國工商聯(lián)發(fā)起，59家行業(yè)領先企業(yè)聯(lián)合設立，注冊資本高達500億元，是唯一一家?guī)в小皣诸^”背景的民營投資公司。

中民投的股東名單亦是“豪門齊聚”，截止2018年4月30日，中民投共有 64 位股東，其中不乏有包括盧志強的泛海集團、孫蔭環(huán)的億達集團、張近東的蘇寧集團以及周海江的紅豆集團等。GPLP犀牛財經粗略計算，中民投股東們掌控的資產規(guī)模已超萬億元。

發(fā)展速度堪比火箭，短短4年間，中民投的總資產規(guī)模由560億激增至3109億元?？耧j突進的同時，其債務規(guī)模亦與日俱增。由2014年的149億激增至2328億元，四年時間負債增長幅度超14倍。

值得一提的是，2015-2017年中民投的負債規(guī)模增長最為迅速，分別在債券市場融資40億、235億、95億元，單筆發(fā)行金額均超20億元。而債券的期限大多為三年時間，意味著，中民投將于2018-2020年進入償債高峰期。

另外數(shù)據顯示，中民投及其子公司在境內外合計有約700億元存續(xù)債券，其中約390億元將于2019年到期或面臨投資人回售選擇權。

2018年三季度財報顯示，公司貨幣資金為220億，前三季度公司凈利16億，較2017年同期的39.8億下降近60%。資產負債率75%，中民投負債總額約為2328億元，其中流動負債占總負債的比重為62%，短期借款398億元，其他應付款214億元，一年內到期的非流動負債430億元，面臨較大短期償債壓力。

旗下資產連遭司法凍結，楊小平出任聯(lián)席主席

公開信息顯示，2月1日起，中民投旗下的中民嘉業(yè)投資有限公司832857.14萬元出資額（61.91%股權）被凍結，執(zhí)行法院為上海金融法院，執(zhí)行裁定／通知書文號為2019法執(zhí)74字第2、3、4、5號，凍結期限均為2019年2月1日起三年。中民投為中民嘉業(yè)大股東，持股67.26%。此次被法院凍結的股份占中民投持股比例的92.07%。

禍不單行，中民投核心資產之一——上海外灘董家渡金融城項目公司的持股同遭凍結。

2014年11月，揭牌僅3個月的中民投聯(lián)合上海外灘投資、中民嘉業(yè)控制的上海佳渡置業(yè)，斥資248.5億元拿下了董家渡地王——13、15地塊，兩個地塊都在核心位置。但據GPLP犀牛財經了解，為了解債務燃眉之急，中民投正在尋求出售其擁有的上海董家渡13、15地塊。

自2月1日起執(zhí)行的上海金融法院2019法執(zhí)74字第2、3、4、5號同時凍結了中民投持有的中民外灘49%股權，以及中民投持有的上海佳渡置業(yè)2%股權——中民投和旗下中民嘉業(yè)共持有上海佳渡置業(yè)51%股權。

這也意味著，層層凍結后，中民投持有的董家渡項目在未獲債權人允許解凍的前提下已難以轉讓。

同樣中民投內部也進行了變動。此前2018年8月，52歲的呂本獻接任李懷珍中民投總裁一職，負責經營層面的工作。同年10月，李懷珍接棒董文標擔任中民投董事局主席。對于這一調整，此次換屆，中民投的人事調整已然完成——董文標辭任、“河南幫”順利接替，似乎人事組織架構仍保持相對穩(wěn)定。

李懷珍、董文標、呂本獻三人同為“河南老鄉(xiāng)”。據悉，李懷珍、董文標他們還是同學，同為河南銀行學校1977級的學生。相關人士曾透露，李懷珍還是中民投6人籌備小組的成員之一，他自中民投成立之初即出任公司總裁，一直到今年8月份才卸任該職。

而中民投目前的總裁呂本獻，是他的老部下。公開資料顯示，1992年8月至1993年2月，呂本獻任交通銀行鄭州分行辦公室秘書。彼時，董文標就任行長，是呂本獻的領導。

但是由于資產連續(xù)遭凍結，中民投高層坐不住了。2月11日，楊小平正式出任中民投董事局聯(lián)席主席。據了解，自中民投成立以來，楊小平即任中民投董事、董事局關聯(lián)交易委員會主席、中民投全球專家委員會委員，現(xiàn)任正大集團資深副董事長。因此未來，楊小平或許會在中民投有更大話語權。

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