日本將從“失去的十年”中重新崛起?

文|華爾街見聞

3月2日訊，20世紀90年代，在經(jīng)濟泡沫破滅之后，日本經(jīng)濟的低迷被稱為“日本經(jīng)濟失去的十年”。21世紀以來，本以為通過一系列的調(diào)整與改革，能夠重振旗鼓，但卻未能成功回到過去的火熱狀態(tài)，“失去的十年”也順延到“失去的二十年”。而現(xiàn)在，重新崛起的時機要來了?

財經(jīng)專欄作家Andrea Riquier指出，投資者似乎有很好的理由繼續(xù)對日本“失望透頂”，但值得注意的是，這也有可能正錯過市場近年來最大的“黑天鵝”之一。最近，一些分析師開始對日本經(jīng)濟重拾信心，前景或?qū)⒈仁袌鲱A期的更好。

BCA研究的全球投資策略負責人Peter Berezin指出，“我們的感覺是，日本經(jīng)濟已經(jīng)接近充分就業(yè)。工資將會逐步增長，雖然的確需要時間。日本經(jīng)濟很快將有機會脫離通貨緊縮的黑暗時代，這將給投資者帶來巨大的驚喜。”

支撐Berezin上述樂觀態(tài)度有一些根本性的原因：導致通貨緊縮橫亙?nèi)毡镜囊恍┙Y(jié)構(gòu)性問題，包括1991年房地產(chǎn)泡沫破滅，企業(yè)去杠桿等，終于要結(jié)束了。

此外，更重要的是，日本政府終于在這些問題上形成了統(tǒng)一的政策。此前早在2012年底，安倍政府開始決意改變通縮，但這一目的卻被維持財政健康這一交叉性目標所模糊。2014年，日本通過提高銷售稅來減輕債務目標，但稅收的增加抑制了消費，使國家陷入衰退。

通脹的轉(zhuǎn)折點——人口

但必須要注意的是，日本經(jīng)濟增長目前最大阻力之一仍然是結(jié)構(gòu)性的——人口老齡化。很多分析師指出，但凡更多的養(yǎng)老金領取者依賴著日益減少的適齡勞動者的情況仍在持續(xù)，經(jīng)濟低迷的景況便不會好轉(zhuǎn)。但Berezin卻對日本的適齡勞動人數(shù)有著不同的看法。

Berezin認為，日本的勞動力市場正開始真正的升溫。他認為，雇主將不得不選擇增加工資來競爭工人。此外，由于適齡勞動者正由存儲現(xiàn)金以積累退休金，轉(zhuǎn)向支出其儲備，“人口因素正在從通貨緊縮的力量轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浥蛎浀牧α俊?rdquo;

Cumberland Advisors的首席投資官David Kotok也指出，由于日本相關機構(gòu)正考慮將“老年人”的范圍修改為75歲以上，而不是目前的65歲以上，這種措施或?qū)е峦s的轉(zhuǎn)向。

我們最終將會看到收入走向的變化，逐步偏離已經(jīng)維持了二十年的低迷，這種通貨緊縮、經(jīng)濟增長遲緩、儲蓄率不斷攀升的低迷，隨著人們工作的時間更長，能夠積累更多的養(yǎng)老資本。我們正站在通脹的轉(zhuǎn)折點上。

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