行業(yè)動態(tài)|鋰鹽Q3不及預期？物料上漲、漲價滯后 Q4價格增速或放緩

財聯(lián)社（記者 李子健 吳蔚玲）訊，隨著鋰鹽公司三季報預告的陸續(xù)披露，資本市場“不及預期”的呼聲漸濃。若按預告中最低的凈利潤換算，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、江特電機（002176.SZ）環(huán)比增速為負，盛新鋰能（002240.SZ）凈利潤增速亦低于鋰鹽季度環(huán)比增速。

針對業(yè)績“不及預期”，不同的公司給出的解釋各異。財聯(lián)社記者獲悉其共性在于，生產(chǎn)物料價格上漲、長協(xié)單漲價滯后等減少了鋰鹽價格上漲帶來的紅利。而對于鋰資源來源穩(wěn)定的公司，正式報告或不會迎來預告范圍的最低數(shù)值。

而對于Q4的表現(xiàn)，因正極材料、銅箔、電解液等受到各地限電的情況，將影響鋰鹽需求，一定程度上會影響鋰鹽價格的上漲力度。

公司解釋原因不一

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，第二季度電池級碳酸鋰、氫氧化鋰的均價分別為8.84萬/噸、8.47萬/噸；第三季度上述產(chǎn)品均價分別為11.63萬元/噸、12.11萬元/噸。電池級碳酸鋰、氫氧化鋰第三季度均價環(huán)比增速分別為32%、43%。

而截至10月18日晚間，已披露三季報/預告的主流鋰鹽上市公司中，贛鋒鋰業(yè)凈利潤環(huán)比變動為變動-3%至16%；江特電機更是凈利潤環(huán)比下降37%；盛新鋰能凈利潤則環(huán)比變動17%-39%。上述業(yè)績的環(huán)比變動未能超過鋰鹽的增幅。

因此，資本市場開始出現(xiàn)鋰鹽行業(yè)業(yè)績“不及預期”的聲音。

對此，公司回應原因不一。贛鋒鋰業(yè)相關人士對財聯(lián)社記者解釋稱，公司第三季度計提了約1億元的股權激勵費用。江特電機則披露，一是三季度其中一條鋰云母窯爐及部分設備檢修在一定程度上影響了當期產(chǎn)量；二是為滿足部分代加工產(chǎn)品交付，該部分毛利薄。

江特電機的解釋，一定程度上側面反應了若無穩(wěn)定鋰資源，或遇市場壓力的情況。華安證券金屬新材料研究員對財聯(lián)社記者表示，從零單價格來看，三季度鋰精礦的價格相對鋰鹽價格出現(xiàn)倒掛，零單礦鋰鹽加工廠開工率越高或虧損越多，開工率低則面臨損失市占率及資產(chǎn)折舊的壓力。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰分析師曲音飛則在接受財聯(lián)社記者采訪時稱，原材料價格等上漲，確實增加了鋰鹽的生產(chǎn)成本，但影響更大的是加工提純市場。

行業(yè)或難超預期

若以鋰鹽價格環(huán)比增速以對應鋰鹽公司的業(yè)績，“未超預期”則將是鋰鹽公司三季報的基調。外供鋰礦、動力煤、硫酸、純堿等生產(chǎn)物料的價格上漲、以及長單協(xié)議價格滯后，是“未超預期”的主要原因。但多位業(yè)內(nèi)人士亦表示，上述因素僅減薄紅利增量，利潤空間仍然很可觀。

贛鋒鋰業(yè)相關人士認為，公司很多是長單，很難享受季度價格暴漲帶來的利潤，漲價紅利將滯后，并且三季度價格會在四季度有一個反應。有上市公司業(yè)內(nèi)人士亦表示，三季度中，9月份鋰鹽價格增速最快，但長單為按月定價，因此真實體現(xiàn)基本在10月份。

除此以外，生產(chǎn)物料的價格上漲亦造成一定壓力。另一業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，由于鋰精礦漲速較高，零單鋰鹽加工廠的相當鋰鹽價格紅利被鋰礦廠吞沒，自供率較高的企業(yè)則受9月份動力煤、硫酸、純堿價格翻倍上漲的影響。

生意社數(shù)據(jù)顯示，7月初，動力煤、硫酸及純堿的價格分別為980元/噸、530元/噸、1620元/噸，而至9月末，上述價格分別為1720元/噸、870元/噸、3500元/噸；上述生產(chǎn)物料于三季度內(nèi)的漲幅分別為76%、64%及114%。值得注意的是，進入10月份，上述價格仍然呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。

“按照鋰云母提鋰的工藝，每噸碳酸鋰約需要2.1噸的純堿，這也即是說，近期的漲幅僅純堿就多出近4000元/噸的成本，而且按照目前的行情，純堿3500元/噸的價格已不好尋貨?！鄙鲜錾鲜泄緲I(yè)內(nèi)人士表示。

除此以外，贛鋒鋰業(yè)相關人士針對自身情況認為，受能源類價格（如煤）影響較大，但由于產(chǎn)品價格上漲較快，輔料價格上漲對公司整體影響不深?！爸饕卿嚲V和輔料，如硫酸和純堿等，上述價格的上漲對成本的影響，尚還不會超過鋰鹽價格的增速。”有上市公司業(yè)內(nèi)人士也持相同意見。

Q4鋰鹽價格增速或放緩

中汽協(xié)日前表示，汽車行業(yè)受能耗雙控、大宗商品價格總體高位運行、芯片供應略有緩解但仍受影響等原因，對于第四季度展望，中汽協(xié)持審慎樂觀態(tài)度，預計全年市場將弱于預期。但是否波及新能源車仍有待觀察，數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，1-9月滲透率已提升至11.6%。

曲音飛根據(jù)市場反饋稱，新能源汽車市場、3C數(shù)碼市場的消費等并未受到影響，新能源汽車仍然保持年底沖量勢頭，但今年鋰鹽價格上漲空間有限，雖價格仍有上漲預期，但漲勢將放緩。原因是限產(chǎn)導致正極材料產(chǎn)量減少，相對來說市場需求量有所下降，正極材料采購積極性較之以往顯弱，市場謹慎度與觀望情緒加重。

然而鋰鹽供求關系緊張的邏輯并沒有變，“以當前供需情況來看，Q4青海地區(qū)產(chǎn)量或將有所下滑，雖受限電影響，正極產(chǎn)量有所下滑，但終端需求仍存，市場整體供需矛盾仍在。”曲音飛進一步解釋。

“未來幾年里面全球對于鋰鹽的需求是比較確定性的”，華安研究員持相同看法，但當下短期鋰鹽價格上漲太快，除此以外，如銅箔、電解液等受到各地限電的影響，也會影響鋰鹽需求，一定程度上會影響鋰鹽價格的上漲力度。

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