激勵還是福利？普冉股份推限制性股票激勵 授予價格較市價打近九折

《科創(chuàng)板日報》（上海，記者 吳凡）10月11日晚間，科創(chuàng)板上市未滿兩月的普冉股份（688766.SH）發(fā)布了2021年限制性股票激勵計劃（草案）（下稱“激勵計劃”），在這份激勵計劃中，最引人注意是授予價格的力度。

激勵計劃顯示，首次授予限制性股票的授予價格為每股44.67元，該授予價格為前1個交易日公司股票交易均價的13.79%；為前20個交易日公司股票交易均價的11.8913%，較12日最新收盤價342元打了將近九折。

《科創(chuàng)板日報》記者此前也曾對多家科創(chuàng)板公司的股權激勵計劃進行多次、深入的報道，大多數(shù)科創(chuàng)板股權激勵案例平均折扣在30%—40%，而普冉股份此次的折扣力度則進一步加大。

值得注意的是，今年8月23日上市至10月11日收盤，普冉股份股價下跌32.9%。而受激勵計劃消息刺激，10月12日公司股價上漲5.1%，收盤價為342元/股。

針對此次激勵計劃中的相關內容，記者也嘗試聯(lián)系普冉股份，但電話無人接聽。

激勵計劃四大特點

《科創(chuàng)板日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，普冉股份推出的上市后首份激勵計劃有以下幾個特點。

首先覆蓋范圍較廣。此次激勵計劃涉及的激勵對象共計112人，占普冉股份截止2021年9月30日員工總數(shù)189人的59.26%，包括董事會認為需要激勵的人員。

其次是授予的限制性股票數(shù)量占公司股本總額的比例不高。此次激勵計劃擬授予激勵對象的限制性股票數(shù)量為35萬股，約占本激勵計劃草案公告日公司股本總額3622.8719萬股的0.97%，其中，首次授予限制性股票28萬股，預留7萬股。

也就是說，盡管此次激勵計劃的授予價格的折扣力度較大，但若按照激勵人數(shù)平均分攤，以首次授予的28萬股計算，平均每人獲得2500股。

再次，普冉股份股權激勵計劃設置的歸屬周期較長。激勵計劃共安排了四個歸屬周期，業(yè)績考核目標為2022年至2026年的各年度營收，其中第一個歸屬期的業(yè)績考核目標為：公司2022年營業(yè)收入不低于13.5億元，且2023年營業(yè)收入不低于16億元。

普冉股份稱，激勵計劃首次授予的限制性股票在首次授予日起滿26個月后分四期歸屬，每期歸屬的比例分別為25%、25%、25%、25%。這也意味著，激勵計劃的首期解鎖日期在2024年，最后一期解鎖時間在2027年。

最后，授予價格的折扣力度大。與普冉股份相似，恒玄科技也是上市后不久（98天）即披露股權激勵計劃，根據(jù)披露，恒玄科技股權激勵首次授予的價格為130元/股，為前一個交易日公司A股股票均價的57.63%、前20個交易日股票均價的48.50%和前60個交易日股票均價的40.20%。

與之相比，普冉股份首次授予限制性股票的授予價格為每股44.67元，是前1個交易日的公司股票交易均價323.93元/股的13.79%，前20個交易日的公司股票交易均價375.65元/股的11.8913%。

激勵，還是福利？

記者了解到，普冉股份發(fā)行價為148.9元/股，上市首日收盤價485.10元/股，漲幅達225.8%。但此后公司股價一路震蕩下行，至10月11日收盤，公司股價為325.4元/股，區(qū)間股價下跌32.9%。

對于此次激勵計劃的定價依據(jù)，普冉股份稱，公司現(xiàn)行股價處于較高位，在綜合考慮了激勵計劃的有效性、公司股份支付費用影響、激勵對象出資能力、長期股價波動的不確定性及歸屬時間較長等因素，并合理確定了激勵對象范圍、歸屬時間和授予權益數(shù)量，本次定價遵循激勵與約束對等的原則，不會對公司經(jīng)營造成負面影響，體現(xiàn)了公司實際激勵需求，具有合理性。

有芯片行業(yè)從業(yè)人士向記者表示，現(xiàn)在研發(fā)人員流動很大，主要原因是外面工作機會多了，薪資都會很大漲幅，人才也是供小于求的局面。普冉股份認為，此次激勵計劃授予價格也有利于公司在不同周期和經(jīng)營環(huán)境下有效地進行人才激勵。

上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長鄭培敏此前向記者表示，股權激勵是非常個性化的，上市公司是公眾公司，股份有限公司是按投票決定議案的，股民可以參與股權激勵方案的審議，并進行投票，如果有股民持反對意見，那么他可以投反對票，也可以用腳投票。如果說三分之二的股東都愿意給“福利”，那大家就得遵守契約。

盡管授予價格的折扣力度較大，不過公司也同時表示，該計劃設定的考核指標具有一定的挑戰(zhàn)性。

根據(jù)該激勵計劃業(yè)績指標的設定，普冉股份業(yè)績考核目標為2022年-2026年營業(yè)收入分別達到13.5億元、16億元、20億元、24億元、28億元。普冉股份2020年的營收為7.17億元，即2023年至2026年的營收需每年同比增長：18.5%、25%、20%和16.67%。

那么公司主營業(yè)務發(fā)展情況如何？未來有著怎樣的發(fā)展規(guī)劃？

記者了解到，普冉股份目前主要產品包括NOR Flash和EEPROM兩大類非易失性存儲器芯片。今年上半年，公司營收5.1億元，同比增長87.5%。值得注意，近期存儲市場有價格下降趨勢，市場對Q3、Q4 NOR Flash的價格預期不太確定。

對此公司在今年9月接受機構調研時表示，漲價并不是其上半年業(yè)績增長的主要因素，主要動力包括：單片wafer產出顆粒數(shù)有提升，以及客戶結構優(yōu)化，總體ASP提升，“這兩點是公司長期發(fā)展的動力所在”。

目前在NOR Flash領域，國內聚焦該業(yè)務的上市公司包括：兆易創(chuàng)新、復旦微電子、東芯半導體（科創(chuàng)板提交注冊）。從行業(yè)看，由于國際存儲器龍頭紛紛退出中低端NOR Flash市場，國內企業(yè)開始有機會，另外A-IOT增長也將給NOR Flash帶來更多的機會。目前普冉股份40nm NOR Flash已批量出貨，公司稱，在優(yōu)勢領域的增長和新增領域的快速進入幫助公司實現(xiàn)了快速成長。

而對于EEPROM業(yè)務，公司稱，除了現(xiàn)有的EEPROM產品應用于智能互聯(lián)設備、智能手機攝像模組等領域外，還將向物聯(lián)網(wǎng)及其他領域進行拓展，“現(xiàn)在可以看到車載應用會快速發(fā)展，公司在這方面做了技術積累，會向這方面延展布局”。

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