智能投影兩強迎機構密集調研 行業(yè)難逃缺芯陰云 但長期成長性仍獲看好

《科創(chuàng)板日報》（上海，編輯 鄭遠方），近期，智能微投廠商迎來機構密集調研。極米科技昨日披露的投資者互動記錄顯示，9月公司共舉行12場線上/線下交流活動，接待112家機構。同日，另一智能投影廠商光峰科技也披露了互動情況，公司9月迎來7家公司調研。

從股價走勢來看，極米科技、光峰科技自6月底觸及年內高點之后，表現(xiàn)持續(xù)疲軟。然而機構如今依舊“不離不棄”，為什么？

這或許與智能投影賽道日漸上升的熱度、以及大幅見長的銷售數(shù)據(jù)有關。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，智能投影7/8月同比大幅增長13%/44%，銷售額則增長27%/67%。

據(jù)招商證券今日報告預計，三季度極米科技收入同比增長35%-40%，業(yè)績同比增長50%-60%；光峰科技收入/業(yè)績有望同比增長25%/30%；

缺芯拖累業(yè)績表現(xiàn)

不過，困擾全球各行業(yè)一年有余的“缺芯潮”中，智能投影也不能“幸免于難”。芯片短缺下，各大智能投影品牌供應已進入緊張狀態(tài)，購物APP中也由此出現(xiàn)物流配送時間延長、需要外地調貨的情況。極米科技的調研報告中也能看出，機構關注的一大重點便是缺芯對存貨的影響。

投影行業(yè)主要分為兩條技術路徑：對芯片要求高、顯示效果好、價格高的DLP路線，以及芯片要求低、顯示效果略遜、價格低的LCD路徑。前者便需依賴德州儀器的DMD芯片。

分析師認為，由于市場總體需求依舊旺盛，極米、光峰此前收入環(huán)比增速放緩更多是受到DMD芯片短缺影響，而這也是7月智能投影市場增幅環(huán)比下降的主要原因。至于8月增幅回升，或系企業(yè)營銷端發(fā)力，行業(yè)熱度提升。

國信證券、中信建投均指出，短時間內供應短缺的問題難以緩解，后續(xù)智能投影行業(yè)供給端依然受限。極米科技也坦言，芯片供應持續(xù)緊張，交付存在一定不確定性，將和供應商積極溝通，全力應對。

那么，如何應對？極米等智能投影頭部企業(yè)選擇舊機換購、結構升級等多元化方式持續(xù)發(fā)力。另外，單從極米目前的行動來看，公司還采取控量策略，不急于快速消耗庫存，而側重于推高端產品。國慶假期期間，其銷售額仍盤踞行業(yè)首位。

成長空間受看好

隨著家電智能化、高端化、多元化等需求崛起，智能投影愈發(fā)受到分析師青睞。德邦證券表示，小家電領域為第三消費社會的重點受益板塊。持續(xù)看好新消費為小家電領域帶來的新機遇，長期看好解決信息享受的家用智能投影細分領域，

中信建投上述報告也認同這一觀點，分析師認為，由于目前投影市場出貨量仍處于低位，一旦缺芯緩解，行業(yè)未來滲透率提升空間較大、確定性較強。在供給端和需求端雙輪驅動下，處于成長初期的投影市場或將保持快速增長的趨勢。

在未來成長空間方面，分析師則給出了不同答案。一般情況下，大部分分析從“智能投影替代電視”入手估算。

例如，中信建投便以家用投影儀對標國內彩電市場測算，得出前者滲透率天花板約為20%，預計2025年市場規(guī)模有望達到252.5億元；西部證券則立足電視面板年出貨量進行假設，預計2025年智能投影出貨量將達1781萬臺。

不過，西部證券這份報告也提出，智能投影未來或與電視形成配套，類似iPad與iPhone的關系。在這種情況下， 2025年智能投影出貨量有望達1642萬臺，與電視配套率達6.83%，存在4倍發(fā)展空間。

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