半年報(bào)解讀|大博醫(yī)療凈利增速不及去年同期 骨科耗材帶量集采考驗(yàn)下半年業(yè)績

財(cái)聯(lián)社（廈門，記者 李子?。┯?，8月25日晚間，大博醫(yī)療（002901.SZ）披露半年報(bào)顯示，今年上半年，公司凈利潤同比增長19.92%。但增速卻不及疫情較為嚴(yán)重的去年同期。而公司眼前更為重要的，或是即將到來的帶量集采，有業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)為了不出局或會(huì)價(jià)格“踩踏”。

今年上半年，大博醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營收8.47億元，同比增長25.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.17億元，同比增長19.92%。而去年同期，公司凈利潤同比增長27.38%。

大博醫(yī)療主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用高值耗材的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售，其營收主要由創(chuàng)傷類產(chǎn)品及脊柱類產(chǎn)品構(gòu)成，其中創(chuàng)傷類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收5.27億元，同比增長16%、脊柱類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.83億元，同比增長40.22%。

大博醫(yī)療存貨較高，截至報(bào)告期末為5.82億元，占總資產(chǎn)比例為20.33%。實(shí)際上，由于2019年年末公司存貨余額較期初增加72.85%。深交所曾就此提出問詢，彼時(shí)公司解釋稱，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品類型多、新產(chǎn)品開發(fā)、為快速響應(yīng)需求等原因。

事實(shí)上，大博醫(yī)療的存貨周轉(zhuǎn)率在一路下滑，Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年、2021年6月30日，存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.65、0.50、0.45、0.22。與此同時(shí)，主要由于存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提，今年上半年公司資產(chǎn)減值452萬元。

值得注意的是，《國家組織人工關(guān)節(jié)集中帶量采購文件（GH-HD2021-1）》顯示，人工關(guān)節(jié)產(chǎn)品將于9月14日在天津啟動(dòng)國家集中帶量采購。上述帶量集采頗為受到投資者關(guān)注，大博醫(yī)療在互動(dòng)平臺(tái)中曾表示，對業(yè)績的影響要根據(jù)具體的中標(biāo)情況以及后續(xù)產(chǎn)品推廣銷售情況進(jìn)一步判斷。

而入局則價(jià)低，出局則掉隊(duì)，這幾乎是帶量采購的通性，骨科耗材帶量集采亦不例外。今年7月，十二省骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材聯(lián)盟采購信息公開大會(huì)，公布了前3個(gè)采購包產(chǎn)品的擬中選結(jié)果和價(jià)格。71家企業(yè)20751個(gè)產(chǎn)品擬中選，最高降幅95.8%，平均降幅88.7%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，若降幅在80%左右，對于大企業(yè)而言屬于“利好”，若降幅大于85%將承受一定的壓力，但難點(diǎn)在于集采采取競價(jià)的方式，企業(yè)為了生存難免會(huì)價(jià)格踩踏。

上述人士進(jìn)一步分析，骨科耗材難以與藥品相提并論，因?yàn)樗幤烦煞忠恢?，效果幾乎一致，但骨科耗材存在技術(shù)差異，且耗材與工具配套。若出局的企業(yè)無法生存或剝落相關(guān)業(yè)務(wù)，病人后期骨科耗材取出，或遇無配套工具可用的問題。

對于骨科耗材帶量集采，市場擔(dān)憂情緒濃厚。二級市場上，去年大博醫(yī)療股價(jià)曾高及近118元，但8月26日收盤價(jià)約為52元，已然折半。

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