又是華登國(guó)際！比近千億市值更重要的15年：耐得住寂寞，才能守得住繁華

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（特約記者 陳夢(mèng)婕 ）訊，近日，科創(chuàng)板又迎來了一家半導(dǎo)體公司。8月18日，格科微（688728）成功上市，與其他半導(dǎo)體公司上市一樣，這家公司上市首日大漲，漲幅為145%。截止目前，上市三日的格科微市值接近千億元，截至今日（20日）午間收盤，總市值為925.84億。

華登國(guó)際下注15年

仔細(xì)查詢這家公司，可以發(fā)現(xiàn)，格科微成立時(shí)間較長(zhǎng)。該公司于2003年成立，至今已發(fā)展了18個(gè)年頭。在這18年中，格科微先后獲得過3次融資。

天眼查顯示，最早一次融資發(fā)生在2004年。彼時(shí)，才成立1年的格科微就獲得了常春藤資本的15萬美元天使輪融資。盡管投的最早，但常春藤資本沒有堅(jiān)持到最后。

招股書顯示，申報(bào)前 6 個(gè)月內(nèi)新增股東名單中，就包含了常春藤資本的關(guān)聯(lián)公司常春藤藤科。此外，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、合肥石溪產(chǎn)恒集成電路創(chuàng)業(yè)投資基金、南京俱成秋實(shí)股權(quán)投資合伙企業(yè)、湖杉芯聚（成都）創(chuàng)業(yè)投資中心等也均是突擊入股。按照規(guī)定，這些創(chuàng)投基金格科微上市3年內(nèi)，不得減持手中的股份。

截止目前，常春藤藤科作為格科微第八大股東，持有股份數(shù)3741萬股，持股比例為1.5%。

除了2004年的第一筆融資，在2006年9月，格科微又進(jìn)行了A輪融資。這筆融資金額為780萬美元，投資機(jī)構(gòu)包括信虹投資、華登國(guó)際、紅杉資本中國(guó)、聯(lián)訊創(chuàng)投、常春藤資本、精確資本。

其中，紅杉系基金于2019年退出，其委派的董事 STEVEN JI（計(jì)越）同時(shí)辭去董事職務(wù)。信虹投資、聯(lián)訊創(chuàng)投、精確資本這三大資本，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者也沒有在招股書中找到相應(yīng)的線索。這意味著幾大基金均已退出格科微。

然而，在上述創(chuàng)投中，華登國(guó)際一直堅(jiān)守。招股書顯示，Walden V、Walden V-A、Walden V-B、Walden Associates、Walden V-QP的管理合伙人均為華登美元基金，屬于華登國(guó)際旗下基金。目前持有2536.43萬股，持股比例為1.02%。

華登半導(dǎo)體項(xiàng)目多為A輪投資

實(shí)際上，格科微只是華登國(guó)際花15年時(shí)間收獲IPO的一幕。

創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，這家成立于1987年的風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)，是亞太地區(qū)的知名創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一。目前負(fù)責(zé)管理基金逾6億5000萬美元，總部設(shè)于美國(guó)舊金山。合伙人王林在加入華登國(guó)際之前，就在三星半導(dǎo)體System LSI事業(yè)部供職超過8年的時(shí)間，而其他一些董事總經(jīng)理也均在半導(dǎo)體領(lǐng)域有過從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

比如，王一敏加入華登前，曾擔(dān)任愛立信(中國(guó))有限公司市場(chǎng)部總監(jiān)；黃慶此前在IBM微電子擔(dān)任設(shè)計(jì)工程師；江善頌曾供職于東芝集團(tuán)，負(fù)責(zé)各種VSLI研發(fā)項(xiàng)目及微機(jī)控制系統(tǒng)的高級(jí)設(shè)計(jì)工程……可以說，華登國(guó)際旗下匯集了一批半導(dǎo)體領(lǐng)域的專業(yè)人士。

而今年以來，華登國(guó)際投資的也均是半導(dǎo)體公司。比如8月，參與了英諾達(dá)近億人民幣Pre-A+輪的融資；7月，對(duì)星云智聯(lián)和粵芯半導(dǎo)體進(jìn)行了Pre-A輪和戰(zhàn)略投資；6月，則相中唯酷光電，參與B輪融資；5月投的是麥斯卓微A++輪……

總體來看，華登國(guó)際對(duì)半導(dǎo)體公司的投資多在A輪，也就是說，投的早。數(shù)據(jù)顯示，華登國(guó)際投資的企業(yè)，已有119家成功上市，其中半導(dǎo)體項(xiàng)目占據(jù)半壁江山。

目前，華登國(guó)際仍有10來家被投企業(yè)已經(jīng)申報(bào)IPO審核、正在排隊(duì)過會(huì)。今明兩年內(nèi)，華登投資企業(yè)擬準(zhǔn)備申報(bào)上市的數(shù)十家。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，苦守多年，中國(guó)半導(dǎo)體投資終于迎來爆發(fā)。

在華登國(guó)際的微信公眾號(hào)中，格科微創(chuàng)始人趙立在上市時(shí)新感慨：“華登非常專業(yè)，低調(diào)而且務(wù)實(shí)，一直熱心半導(dǎo)體行業(yè)，保持熱忱，對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)有深厚的理解。可以說，華登的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)情懷和精神，是很多其他投資機(jī)構(gòu)不具備的?！?/p>

半導(dǎo)體投資需耐得住寂寞

除了華登國(guó)際以外，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，多個(gè)上市公司已悄悄成為L(zhǎng)P，下注所在領(lǐng)域中的半導(dǎo)體公司。

比如，華潤(rùn)微電子。在其披露的半年報(bào)中，記者發(fā)現(xiàn)，華潤(rùn)微電子旗下成立了潤(rùn)科基金，這是華潤(rùn)微電子的創(chuàng)投基金，持股比例為20%。根據(jù)披露，潤(rùn)科基金圍繞華潤(rùn)微電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的縱向和橫向進(jìn)行投資，謀求產(chǎn)業(yè)鏈及細(xì)分領(lǐng)域的縱向與橫向整合。

其中，縱向投資包括上游端的材料及設(shè)備，和下游端的先進(jìn)封裝和具體應(yīng)用；橫向投資包括共同組成模組或應(yīng)用場(chǎng)景的電源、電機(jī)、電池解決方案中的核心元器件，以及傳感器/物聯(lián)網(wǎng)核心元器件。具體來看，潤(rùn)科基金先后投資了深圳開步電子、福建國(guó)光新業(yè)、廣東美信科技、重慶物奇微電子、西安芯派電子科技、湖北九同方微電子……

這其中，最早一筆投資是2003年投資的廣東美信科技。天眼查顯示，當(dāng)時(shí)的投資數(shù)額為207.2803萬元。創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，這家公司在2020年10月又獲得了華潤(rùn)資本的股權(quán)投資，可以說在發(fā)展的長(zhǎng)河中，廣東美信科技頑強(qiáng)地活了下來。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤認(rèn)為：“自2019年開始，芯片國(guó)產(chǎn)替代站上風(fēng)口，一大批芯片公司紛紛崛起，引起了人們對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的廣泛關(guān)注。但在產(chǎn)業(yè)鏈方面，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的三大產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)與世界仍有一定差距。目前，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈主要分布在芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、封裝測(cè)試三大領(lǐng)域，而在各個(gè)環(huán)節(jié)中，中國(guó)企業(yè)所占據(jù)市場(chǎng)份額都較為靠后，尤其從芯片設(shè)計(jì)中的EDA與IP核部分來看，國(guó)外企業(yè)軟件商占據(jù)了核心主流地位?？梢哉f，投資半導(dǎo)體公司，就必須要接受投的早，投的長(zhǎng)的事實(shí)?！?/p>

而華為研究專家、《華為國(guó)際化》作者周錫冰則認(rèn)為，對(duì)于半導(dǎo)體而言，一是研發(fā)，尤其是高端芯片的研發(fā)、制造，需要巨額資金及雄厚的技術(shù)實(shí)力；二是，投資周期大，風(fēng)險(xiǎn)成本高；三是，半導(dǎo)體涵蓋的是全球供應(yīng)鏈體系，雖然中國(guó)制造門類齊全，但是基礎(chǔ)研究薄弱、基礎(chǔ)材料、高端機(jī)床匱乏等原因，必然導(dǎo)致優(yōu)勝劣汰。因此，投資特別需要耐得住寂寞。

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