三大運(yùn)營(yíng)商有望齊聚A股 千億募集資金將投向這些領(lǐng)域 產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度快速提升

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，研究員 宋子喬）訊，今日（8月20日），中國(guó)電信將在上交所上市，發(fā)行價(jià)為4.53元/股，若全額行使超額配售選擇權(quán)，本次發(fā)行募集資金凈額為537.27億元，為近10年來(lái)A股最大IPO。所募資金將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目。

此前中國(guó)移動(dòng)也公告，將在A股IPO，募資金額或達(dá)560億元，將超過(guò)中國(guó)電信。募集資金將圍繞“新基建、新要素、新動(dòng)能”展開(kāi)，推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型數(shù)智生態(tài)，包括5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、千兆智家建設(shè)項(xiàng)目、智慧中臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目。

而中國(guó)聯(lián)通已在上交所上市，三家運(yùn)營(yíng)商即將在A股會(huì)合。

從募資用途可以看出，5G業(yè)務(wù)是運(yùn)營(yíng)商的發(fā)力重點(diǎn)，也是其基本面持續(xù)改善的重要支撐點(diǎn)。受益于5G商用快速推進(jìn)和新興業(yè)務(wù)的快速發(fā)展等，中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)均在日前交出了一份亮眼的“中報(bào)成績(jī)單”。

其中中國(guó)電信2021年上半年經(jīng)營(yíng)收入達(dá)2192億元，同比增長(zhǎng)13.1%，服務(wù)收入為人民幣2035億元，同比增長(zhǎng)8.8%，高于行業(yè)平均增幅5%，其移動(dòng)通信服務(wù)收入873億元，同比增長(zhǎng)6.9%。凈利潤(rùn)177億元，同比增長(zhǎng)27.2%。中國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)收入達(dá)到人民幣4436億元，同比增長(zhǎng)13.8%，其中通信服務(wù)收入增速創(chuàng)十年新高達(dá)9.8%，增幅超行業(yè)平均。另實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約591億元，同比增長(zhǎng)6.0%。

另外，伴隨5G用戶滲透率提升，三大運(yùn)營(yíng)商的ARPU值開(kāi)始觸底回升，中國(guó)移動(dòng)ARPU同比增長(zhǎng)3.8%至52.2元，中國(guó)電信移動(dòng)用戶ARPU同比增長(zhǎng)2.9%至45.7元。

萬(wàn)聯(lián)證券分析師夏清瑩8月16日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2020年下半年起三大運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU值拐點(diǎn)已現(xiàn)，IDC、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算等業(yè)務(wù)有望給三大運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)更多業(yè)績(jī)發(fā)展空間。5G以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入開(kāi)始慢慢成為運(yùn)營(yíng)商收入增長(zhǎng)的主要拉手，未來(lái)5G在多場(chǎng)景的行業(yè)應(yīng)用將持續(xù)帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商價(jià)值回歸。

值得注意的是，伴隨著這兩個(gè)巨人的上市，作為新基建重要內(nèi)容之一的5G產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度也在快速提升，投資機(jī)會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，以主設(shè)備為核心的多個(gè)5G條線被分析師青睞。

興業(yè)證券分析師王楠通過(guò)梳理近期運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通2.1G5G無(wú)線設(shè)備200億集采落地，三大運(yùn)營(yíng)商5G基站等主設(shè)備有望迎來(lái)密集交付。設(shè)備供應(yīng)商華為、中興通訊預(yù)計(jì)合計(jì)份額92.44%，份額進(jìn)一步向國(guó)內(nèi)頭部廠商集中。

天風(fēng)證券分析師唐海清則表示，具體到細(xì)分行業(yè)，數(shù)通光模塊/光器件市場(chǎng)2020年進(jìn)入400G規(guī)模放量第一年，行業(yè)將進(jìn)入從100G向400G的迭代周期，未來(lái)中國(guó)廠商有望實(shí)現(xiàn)質(zhì)與量的新突破。電信市場(chǎng)三大運(yùn)營(yíng)商5G基站/交換機(jī)/路由器/PTN/WDM/OTN設(shè)備集采陸續(xù)落地，端口數(shù)創(chuàng)歷史新高，并且400G組網(wǎng)有望年內(nèi)啟動(dòng)，高速電信光模塊需求逐步顯現(xiàn)，推動(dòng)電信光模塊/器件需求持續(xù)回暖。

另外，國(guó)盛證券分析師宋嘉吉認(rèn)為，在當(dāng)下市場(chǎng)布局5G新基建應(yīng)當(dāng)圍繞三條主線，分別是（1）中興通訊、新易盛、天孚通信為代表的基站產(chǎn)業(yè)鏈（2）以綠色I(xiàn)DC和儲(chǔ)能溫控為主線的綠色通信（3）受益華為戰(zhàn)略聚焦的服務(wù)器等產(chǎn)業(yè)鏈。

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