半年報解讀|集采導(dǎo)致產(chǎn)品降價 恒瑞醫(yī)藥上半年凈利微增0.21%創(chuàng)17年來最低

財聯(lián)社（南京，記者 武超）訊，8月19日晚間，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）交出了10余年來利潤增速最低的一份半年報。有醫(yī)藥分析人士向財聯(lián)社記者表示，國家組織藥品集采已經(jīng)開展到第五批，中選藥品價格平均降幅超50%，且仿制藥占據(jù)了大部分，這對以仿制藥為主的藥企利潤空間產(chǎn)生了不利影響。

根據(jù)半年報，上半年恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營收132.98億元，同比增長17.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.68億元，同比增長0.21%，增速已經(jīng)連續(xù)三年大幅下滑，2019和2020年分別為26.32%、10.34%，且增速是2004年以來最低。從板塊看，公司創(chuàng)新藥銷售收入52.07億元，同比增長43.8%，占整體銷售收入的比重為39.15%；但受國家和地方帶量采購的影響，公司傳統(tǒng)仿制藥銷售呈現(xiàn)下滑。

此外，半年報還顯示，自2018年以來，恒瑞醫(yī)藥進(jìn)入國家集中帶量采購的仿制藥共有28個品種，中選18個品種，中選價平均降幅72.6%，對公司業(yè)績造成較大壓力。而2020年11月開始執(zhí)行的第三批集采涉及的6個藥品，報告期內(nèi)銷售收入環(huán)比下滑57%。

對此，上述分析人士對財聯(lián)社記者表示，此前仿制藥企業(yè)的產(chǎn)品毛利率常年大于創(chuàng)新藥企業(yè)，但從政策導(dǎo)向來看，仿制藥的利潤會受到嚴(yán)重的壓縮，未來創(chuàng)新藥是國家更加需要、市場更加鼓勵的發(fā)展方向，有經(jīng)濟實力的藥企應(yīng)以更大力度介入創(chuàng)新藥的開發(fā)。

這在恒瑞醫(yī)藥的半年報中也有明確的闡述，該公司稱迫切需要集中資源在創(chuàng)新和國際化方面實現(xiàn)快速突破。目前公司在國內(nèi)外共開展240多個臨床項目，其中包括國際多中心臨床23個，由于臨床各項費用的上漲以及國際化臨床項目數(shù)量的不斷增加，報告期內(nèi)累計研發(fā)投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發(fā)投入占銷售收入的比重達(dá)到19.41%。

對此，上述分析人士對財聯(lián)社記者表示，恒瑞醫(yī)藥在國內(nèi)藥企中研發(fā)投入金額較多，但是仿制藥仍然是恒瑞醫(yī)藥收入的主要來源。當(dāng)前生物醫(yī)藥行業(yè)同質(zhì)化競爭，導(dǎo)致“內(nèi)卷”嚴(yán)重，研發(fā)、人力、生產(chǎn)等各項成本快速上漲，恒瑞醫(yī)藥尚需要時間來依靠創(chuàng)新藥實現(xiàn)突破，但是難度較大。

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