納芯微科創(chuàng)板IPO橫生變故？第一大客戶停單 產(chǎn)品單價(jià)呈下行趨勢(shì)

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（記者 章銀海）訊 ， 8月16日晚間，芯片廠商蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“納芯微”）科創(chuàng)板IPO取得新進(jìn)展，向上交所回復(fù)了首輪審核問(wèn)詢材料。

值得注意的是，公司第一大客戶已與2020年第四季度暫停新單，或?qū)疚磥?lái)營(yíng)收形成壓力。然而對(duì)于該重要事項(xiàng)，納芯微在首次IPO申報(bào)材料中并未提及。

此外，納芯微主要產(chǎn)品平均單價(jià)近2年呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，重點(diǎn)發(fā)展的車規(guī)級(jí)芯片業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期、2020年?duì)I收占比僅為10.3%。

第一大客戶暫停新單

在首輪審核問(wèn)詢材料中，公司補(bǔ)充了產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域銷售占比情況。數(shù)據(jù)顯示，信息通訊產(chǎn)品近兩年發(fā)展較快，已趕超消費(fèi)電子成為公司第一大產(chǎn)品銷售領(lǐng)域；在具體產(chǎn)品類別方面，信號(hào)感知芯片54.3%營(yíng)收來(lái)自消費(fèi)電子領(lǐng)域、隔離與接口芯片75.6%營(yíng)收來(lái)自信息通訊領(lǐng)域、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片49.4%營(yíng)收來(lái)源工業(yè)領(lǐng)域。

值得關(guān)注的是，原公司第一大客戶自2020年第四季度開始，已暫停向納芯微下達(dá)新訂單，或?qū)疚磥?lái)營(yíng)收形成壓力。公司在問(wèn)詢回復(fù)材料中依然用“客戶A”對(duì)客戶名稱做了保密處理，而知情人士告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，該大客戶正是華為。

據(jù)悉，納芯微2018年開始向華為直接供貨。同時(shí)，亞美斯通作為華為指定的經(jīng)銷商，以買斷的方式從公司購(gòu)買芯片產(chǎn)品，再獨(dú)立銷售給華為。數(shù)據(jù)顯示，近3年納芯微對(duì)華為直接或者間接的銷售收入占總營(yíng)收比例分別為0.36%、29.5%、22.98%，毛利占比為0.46%、35.92%、25.75%。

然而，對(duì)于第一大客戶停單的事項(xiàng)，納芯微在首次IPO申報(bào)材料中并未提及，且未做相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示說(shuō)明。

公司方面解釋稱，雙方此前已簽署《采購(gòu)主協(xié)議》。但截至回復(fù)材料出具日，未與客戶A 簽署有關(guān)終止合作的書面協(xié)議，亦未收到客戶A 出具的有關(guān)終止合作的書面通知，故未在招股書中披露相關(guān)內(nèi)容。

在公司前五大客戶名單中，除了華為及其銷售關(guān)聯(lián)方外，南京基爾諾和蘇州明皜銷售收入占比較大。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，納芯微近3年對(duì)南京基爾諾及其關(guān)聯(lián)方的銷售毛利率變化較大。尤其是2020年隔離與接口芯片毛利率從29.51%提升至62.83%，信號(hào)感知芯片毛利率從59.21%升至72.19%；而蘇州明皜則與納芯微合作關(guān)系長(zhǎng)達(dá)8年，2014/2015年蘇州明皜的銷售收入占比分別為83.31%/61.83%。

由于從管理團(tuán)隊(duì)的工作經(jīng)歷來(lái)看，納芯微與亞德諾半導(dǎo)體、無(wú)錫納訊微電子有著明顯業(yè)務(wù)重合，公司核心技術(shù)人員與原單位的關(guān)系、核心技術(shù)數(shù)量亦被監(jiān)管予以重點(diǎn)關(guān)注。

回復(fù)材料顯示，目前尚有6項(xiàng)在原單位取得的專利處于有效保護(hù)期內(nèi)。而從2013年成立至今，公司牽頭或者參與形成的專利僅為11項(xiàng)。且該11 項(xiàng)核心技術(shù)系公司采用行業(yè)通用技術(shù)的基礎(chǔ)上形成的特有技術(shù)。

產(chǎn)品單價(jià)呈下行趨勢(shì)

從整體業(yè)績(jī)來(lái)看，受益市場(chǎng)需求旺盛，公司近年來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)較為迅速。但從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，納芯微主要產(chǎn)品平均單價(jià)近2年卻呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，公司傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片平均單價(jià)近兩年分別同比下降8.5%、7.09%，隔離與接口芯片2020年平均單價(jià)同比下降26.7%。尤其是集成式傳感器芯片近兩年價(jià)格差異較大，2020年/2019年分別同比下降65.2%、58%。

公司解釋稱，在新產(chǎn)品推出初期一般單價(jià)相對(duì)較高，隨著產(chǎn)品不斷升級(jí)、產(chǎn)品出貨量的上升、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入以及市場(chǎng)開拓的需要，產(chǎn)品單價(jià)會(huì)有所降低。

成本和毛利方面，公司兩大業(yè)務(wù)方向亦波動(dòng)明顯。例如，信號(hào)感知芯片直接材料占比近八成，報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)；信號(hào)感知芯片毛利率近兩年逐年下降，隔離與接口芯片毛利率2019年曾達(dá)到67.81%，2020年下降至57.04%。

“雖然目前半導(dǎo)體景氣周期中公司產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)有所回升，但是成本材料上升亦會(huì)對(duì)毛利率產(chǎn)生影響，后續(xù)公司營(yíng)收增長(zhǎng)動(dòng)力主要看銷量和新業(yè)務(wù)拓展情況，有很大不確定性?！睒I(yè)內(nèi)投資人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在公司官網(wǎng)和IPO申報(bào)材料中，納芯微將“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車規(guī)級(jí)芯片提供商”作為公司介紹標(biāo)簽和未來(lái)發(fā)展方向。

據(jù)公司方面介紹，納芯微車規(guī)級(jí)芯片主要包括部分壓力傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC 芯片、集成式傳感器芯片及數(shù)字隔離類芯片，主要應(yīng)用于燃油汽車發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣壓力、空調(diào)壓力系統(tǒng)和新能源汽車三電系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)等，在汽車電子領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)批量裝車。

從銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，公司車規(guī)級(jí)芯片尚處于發(fā)展初期，公司近3年銷售收入分別為269萬(wàn)、812萬(wàn)、2493萬(wàn)，2020年總營(yíng)收占比僅為10.3%。無(wú)錫盛邁克傳感技術(shù)公司、東風(fēng)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)公司、浙江毅力汽車空調(diào)公司、無(wú)錫必創(chuàng)傳感科技公司和鐵城信息科技公司為該業(yè)務(wù)前五大客戶。

公司創(chuàng)始人王升楊曾表示，納芯微進(jìn)入汽車領(lǐng)域比較早，近三年圍繞隔離產(chǎn)品在新能源汽車領(lǐng)域做了諸多布局。如目前正積極研發(fā)車規(guī)級(jí)MEMS壓力傳感器敏感元件和汽車功能安全隔離驅(qū)動(dòng)芯片等項(xiàng)目。

不過(guò)，晶圓產(chǎn)能緊張或成為公司車規(guī)級(jí)芯片發(fā)展的重要阻力。尤其是2020 年下半年以來(lái)，全球晶圓代工行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能緊張的態(tài)勢(shì)，車規(guī)級(jí)晶圓代工供需矛盾突出。除了會(huì)對(duì)公司成本毛利、采購(gòu)周期、生產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)生影響外，納芯微車規(guī)級(jí)芯片存在下游應(yīng)用客戶因供應(yīng)鏈問(wèn)題產(chǎn)生需求減少的風(fēng)險(xiǎn)。

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