半年報解讀|TWS輝煌不再？漫步者扣非凈利與現(xiàn)金流大降 還遭遇大機構跑路

財聯(lián)社（深圳，記者 王碧微）訊，受益于TWS耳機的飛速普及，過去兩年市值翻番的漫步者（002351.SZ）一直是市場關注焦點。17日晚，漫步者公布了2021年上半年業(yè)績，盡管公司凈利潤增幅達92%，但是該公司的扣非凈利潤增速已連年下降。在過去幾個月中，漫步者還連遭機構與大股東減持。有行業(yè)人士向記者表示，盡管需求增長，但TWS耳機市場競爭激烈，不搭載終端的廠商日子并不好過。

上半年，漫步者實現(xiàn)營業(yè)總收入11.28億元，同比增加50.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.07億元，同比增加92.78%。公司稱，利潤增長主要因本期耳機收入增加和子公司北京漫步者延慶工廠拆遷形成的資產處置收益增加所致。而記者翻閱漫步者往期公告發(fā)現(xiàn)，延慶工廠的拆遷款預計接近6000萬元。除去拆遷款、政府補貼后，漫步者扣非凈利潤的增幅僅為65.57%，遠低于2020年全年的165.84%，增速下降明顯。

此外，漫步者“驚人”的現(xiàn)金流量水平亦引起了股民們的強烈討論。上半年，漫步者經營活動產生的現(xiàn)金流量為-1.08億元，較上年同期大幅減少88.63%；而實際上，去年漫步者的這一指標已較2019年下降了427.79%。漫步者給出的解釋是，凈現(xiàn)金流量下降的原因是“支付的材料款增加”。但值得注意的是，漫步者的芯片供應商恒玄科技（688608.SH）上半年的盈利翻了三倍。對于材料款增加是否與“缺芯”、原材料價格上漲等問題有關，記者已向公司發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿暫未得到回復。

此外，在一季報中持股占比為3.23%的富國基金，在本次股東表內已不見蹤影。

財聯(lián)社記者此前在一線調研中獲悉，TWS耳機主要依賴手機“搭售”出貨，但今年以來市場降溫明顯。具體到漫步者，由于公司產品主要定位于中低端，利潤空間有限，所以“走量”就顯得更為重要。一位業(yè)內人士向記者表示，盡管目前TWS市場處于持續(xù)增長階段，但是增速最快的時間或許已經過去。市場競爭激烈，幾乎所有品牌都有推出TWS耳機產品，未搭載手機終端的TWS耳機廠商“日子并不好過”。

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