美團(tuán)IPO就差敲鑼 誰(shuí)是外賣(mài)一哥仍吵得不可開(kāi)交

活動(dòng)預(yù)告：2018年網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)夏季論壇將于8月26日在北京舉行，屆時(shí)，包括諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托馬斯·薩金特在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)大咖將共議中國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。快來(lái)免費(fèi)報(bào)名，與他們面對(duì)面。

[艾瑞咨詢報(bào)告稱，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的市場(chǎng)份額從2015年的31.7%，增至截至2018年3月31日的59.1%。易觀國(guó)際研究報(bào)告則稱，2018年一季度餓了么+百度外賣(mài)的市場(chǎng)交易份額占比達(dá)48.9%，美團(tuán)外賣(mài)為45.4%。]

今年6月遞交招股書(shū)的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)赴港上市在即，但I(xiàn)PO正式開(kāi)啟前公司在行業(yè)中地位到底如何？仍然在市場(chǎng)中引發(fā)了較大爭(zhēng)議。

近日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)推出“美團(tuán)閃購(gòu)”輻射快零售、開(kāi)放無(wú)人配送平臺(tái)等。而針對(duì)“美團(tuán)閃購(gòu)”，餓了么幾乎在同時(shí)宣布開(kāi)放本地配送服務(wù)網(wǎng)，將醫(yī)藥、生鮮等非餐飲品類(lèi)納入配送范圍內(nèi)，私有化之后全面融入阿里新零售體系。美團(tuán)跟餓了么，到底誰(shuí)才是外賣(mài)一哥？

盡管美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在招股書(shū)當(dāng)中聲稱自己行業(yè)第一，占據(jù)近六成市場(chǎng)份額。不過(guò)，第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，在不同的第三方咨詢機(jī)構(gòu)和賣(mài)方機(jī)構(gòu)的研報(bào)中，美團(tuán)跟餓了么到底誰(shuí)是真正的“一哥”，卻沒(méi)有一個(gè)明確定論，在餓了么各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒(méi)有正式對(duì)外披露前，投資者依然無(wú)法作出有效判斷。

自稱近六成市場(chǎng)份額

2015年外賣(mài)成為了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)口。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)快速跟進(jìn)，跟餓了么、百度外賣(mài)展開(kāi)了外賣(mài)補(bǔ)貼戰(zhàn)。

在營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，美團(tuán)2015年至2017年分別為40億元、130億元、339億元，2016年、2017年同比分別增長(zhǎng)223.2%、161.2%。外賣(mài)業(yè)務(wù)是美團(tuán)增速最快的一部分，收入從2015年的1.74億元暴增到2017年的210.32億元，占美團(tuán)總收入的比例從2015年的4.3%增長(zhǎng)到2017年的62%。

美團(tuán)在招股書(shū)中稱，“外賣(mài)餐飲分部為我們2016年及2017年收入增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。餐飲外賣(mài)分部的收入主要來(lái)源于，一方面是商家就來(lái)自我們平臺(tái)的訂單支付的傭金（通常按已完成交易價(jià)值的百分比確定），另外則是以各種形式提供予商家的在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，以及就我們完成配送服務(wù)而向交易用戶及商家收取配送費(fèi)?！?/p>

在創(chuàng)始人王興的規(guī)劃中，美團(tuán)的未來(lái)是服務(wù)電商平臺(tái)，美團(tuán)對(duì)標(biāo)的海外企業(yè)是亞馬遜。國(guó)內(nèi)有大約6.5億的中產(chǎn)階層，這一用戶群體有著巨大的服務(wù)需求，包括旅行、出行等。“仔細(xì)觀察所有垂直領(lǐng)域后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它們總會(huì)在某個(gè)用戶群體形成交集。而就餐、點(diǎn)餐、看電影、旅游、租車(chē)的用戶，基本上就是同一群人。”

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)招股書(shū)在“行業(yè)概覽”的部分稱：“我們同意就2018年6月21日刊發(fā)的艾瑞咨詢報(bào)告，支付人民幣56萬(wàn)元的委托費(fèi)用。”“中國(guó)餐飲外賣(mài)行業(yè)目前的領(lǐng)導(dǎo)者是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的市場(chǎng)份額從2015年的31.7%，增至截至2018年3月31日的59.1%?！?/p>

然而，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)自稱占據(jù)近六成市場(chǎng)份額的說(shuō)法，卻并沒(méi)有得到業(yè)界的一致認(rèn)同。

餓了么才是外賣(mài)“一哥”？

相比美團(tuán)雇傭艾瑞咨詢作為行業(yè)參考，易觀國(guó)際對(duì)外賣(mài)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，跟艾瑞咨詢呈現(xiàn)出不一樣的圖景。

易觀國(guó)際研究報(bào)告稱，2018年第一季度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣(mài)市場(chǎng)整體交易規(guī)模達(dá)705.8億元人民幣，環(huán)比上漲4.2%。與去年同期相比，增幅達(dá)96.7%。對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣(mài)市場(chǎng)而言，每年第一季度都會(huì)受到季節(jié)性因素影響，但2018年第一季度首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，這主要得益于外賣(mài)服務(wù)進(jìn)一步深化，春節(jié)期間外賣(mài)物流持續(xù)優(yōu)化和運(yùn)力的跟進(jìn)保持了訂單量的增長(zhǎng)，以及居民消費(fèi)的提升帶來(lái)了客單價(jià)的上漲。

“從2018年第一季度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣(mài)市場(chǎng)廠商交易份額情況來(lái)看，餓了么+百度外賣(mài)的市場(chǎng)交易份額占比達(dá)48.9%。美團(tuán)外賣(mài)則以45.4%的交易份額占比緊隨其后。餓了么加美團(tuán)外賣(mài)的市場(chǎng)份額占比持續(xù)走高，兩家持續(xù)搶占市場(chǎng)份額，市場(chǎng)高度集中。”

從去年下半年易觀國(guó)際統(tǒng)計(jì)得出的市場(chǎng)占有率比對(duì)來(lái)看，餓了么才是行業(yè)“一哥”：2017年第三季度，餓了么與百度外賣(mài)占比為48.8%，美團(tuán)外賣(mài)占比為43.1%；2017年第四季度，餓了么與百度外賣(mài)占比為49.8%，美團(tuán)外賣(mài)占比為43.5%。其實(shí)就是從去年下半年開(kāi)始，易觀國(guó)際的統(tǒng)計(jì)顯示連續(xù)三個(gè)季度，餓了么的市場(chǎng)份額都在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)之上。

“由于外賣(mài)用戶具有剛性的消費(fèi)需求，且在高頻消費(fèi)下長(zhǎng)期維持較高的增長(zhǎng)量、穩(wěn)定的高流量以及仍被業(yè)態(tài)看好的行業(yè)發(fā)展空間等等行業(yè)價(jià)值，外賣(mài)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依舊高熱。一季度末，滴滴高調(diào)入局，正式試水外賣(mài)業(yè)務(wù)，并在4月初在江蘇省無(wú)錫市上線了首個(gè)滴滴外賣(mài)業(yè)務(wù)。緊接著，4月2日，阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合螞蟻金服以95億美元對(duì)餓了么完成全資收購(gòu)。阿里給出的納入餓了么后的新零售戰(zhàn)略布局顯示，餓了么將與口碑一起共同拓展全新本地生活服務(wù)版圖?！币子^國(guó)際稱。

某知名電商企業(yè)融資業(yè)務(wù)高管向第一財(cái)經(jīng)記者表示，易觀更多以廠商交易份額為標(biāo)準(zhǔn)算出的市場(chǎng)占有率，艾瑞以市場(chǎng)用戶份額為標(biāo)準(zhǔn)算出的市場(chǎng)占有率，兩者統(tǒng)計(jì)口徑的確有所不同，到底誰(shuí)才是外賣(mài)“一哥”，估計(jì)要等餓了么最終公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，才有一個(gè)明確的答案。不過(guò)目前餓了么已經(jīng)基本私有化，短期內(nèi)要公布完整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可能性并不大，另外考慮到阿里已經(jīng)控股，餓了么原來(lái)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)跟投資人已經(jīng)沒(méi)有什么套現(xiàn)壓力，所以短期內(nèi)估計(jì)不會(huì)單獨(dú)分拆上市。

券商報(bào)告也“打架”

到底誰(shuí)才是“一哥”，券商研究報(bào)告也有各自不同的看法，安信證券跟廣發(fā)證券的研究報(bào)告，就出現(xiàn)了針?shù)h相對(duì)的情況。

安信證券分析師黃守宏在關(guān)于美團(tuán)的研究報(bào)告中表示，外賣(mài)行業(yè)歷經(jīng)了補(bǔ)貼大戰(zhàn)后，美團(tuán)憑借精細(xì)化成本控制、品質(zhì)供給與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)平臺(tái)引流，于4年后反超餓了么，市占率達(dá)56%，餓了么36%市占率位列第二，行業(yè)頭部集中，新進(jìn)入者威脅不大。美團(tuán)外賣(mài)已實(shí)現(xiàn)盈利，毛利率2017年首度轉(zhuǎn)正為8.1%，未來(lái)隨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨穩(wěn)+規(guī)模效應(yīng)提升傭金率+成本精細(xì)化控制，盈利能力或迎來(lái)較快拉升。

廣發(fā)證券分析師曠實(shí)表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)場(chǎng)和發(fā)力，自2015年起，外賣(mài)市場(chǎng)已形成美團(tuán)、餓了么、百度外賣(mài)三足鼎立之勢(shì)，至2017年8月隨著餓了么收購(gòu)百度外賣(mài)，外賣(mài)O2O市場(chǎng)已經(jīng)變?yōu)槊缊F(tuán)與餓了么雙寡頭時(shí)代?！梆I了么的市占率達(dá)到51.5%，美團(tuán)市占率達(dá)到40.1%，兩家合計(jì)超過(guò)外賣(mài)O2O市場(chǎng)的九成?！?/p>

天風(fēng)證券分析師姜明則稱，美團(tuán)外賣(mài)跟餓了么的流量來(lái)源非常復(fù)雜，真正合理的口徑應(yīng)該是，“美團(tuán)外賣(mài)+美團(tuán)+大眾點(diǎn)評(píng)+微信+QQ”，“餓了么+百度外賣(mài)+支付寶+淘寶”之間的流量比較，流量入口的復(fù)雜性使得行業(yè)格局顯得更加撲朔迷離，第三方咨詢機(jī)構(gòu)給出的數(shù)據(jù)也存在出入。

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