東風汽車:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)改善,新能源汽車業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)

東風汽車日前發(fā)布公告,預(yù)計 2015年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約 為3.5億元,與上年同期相比將增加150%左右,略低于我們此前預(yù)期。2015年SUV 銷售15,170輛,同比增長295.1%;客車銷售11,008輛,同比增長82.9%。

公司純電動客車和物流車市場競爭力突出,客戶開拓卓有成效, 已獲得多家大單。新能源物流車補貼較高,加上多地政策支持,2016年將迎來爆發(fā),公司也有望獲得更多訂單。新能源產(chǎn)品利潤率高于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù),未來訂單的逐步交付將推動公司業(yè)績爆發(fā)。公司輕卡業(yè)務(wù)通過提升產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、控制成本等措施,單車收益同比大幅提升。

2016年商用車銷量有望觸底反彈,輕卡業(yè)務(wù)有望逐步扭虧并貢獻利潤,合資公司東風康明斯柴油發(fā)動機業(yè)務(wù)有望回暖,推動公司業(yè)績提升。我們預(yù)計2016-2017年東風汽車每股收益分別為0.28元和0.36元,考慮到資本市場變化等因素,將公司合理目標價由15.00元下調(diào)至8.30元,維持買入評級。

新能源物流車有望爆發(fā),訂單交付推動業(yè)績爆發(fā)。公司純電動客車和物流車市場競爭力突出,客戶開拓卓有成效,已分別與昆山廣得源、上海北斗和浙江時空等客戶簽訂了2,000臺純電動客車、1,000輛純電動客車和10,000輛純電動物流車的采購合同。新能源物流車補貼較高,加上多地政策支持,2016年將迎來爆發(fā),公司也有望收獲更多訂單。新能源產(chǎn)品利潤率高于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù),未來訂單交付將推動公司業(yè)績爆發(fā)。

商用車銷量觸底反彈,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望貢獻利潤。公司輕卡業(yè)務(wù)通過提升產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、控制成本等措施,單車收益同比大幅提升。2016年商用車銷量有望觸底反彈,輕卡業(yè)務(wù)有望逐步扭虧并貢獻利潤,合資公司東風康明斯柴油發(fā)動機業(yè)務(wù)有望回暖,推動公司業(yè)績提升

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