特斯拉降價的產(chǎn)業(yè)沖擊波：蔚來汽車們的未來在哪里？

（本文轉(zhuǎn)自面包財經(jīng)）

對特斯拉的中國車主而言，悲傷的在于新車剛提到手，官宣降價了；對于蔚來汽車的投資人而言，悲傷的在于自己手里的股票打折幅度甚至比特斯拉車價降幅更大。

蔚來汽車上周發(fā)布2018四季報及未經(jīng)審計的全年財報之后股價持續(xù)下挫，本文截稿時的股價6.39美元，距離破發(fā)只有一步之遙。

巨額的虧損是一方面原因。財報顯示，公司2018年營收約49.51億元，凈利潤虧損約96.39億元，同比擴(kuò)大91.97%。公司預(yù)計2019年一季度ES8交付量較上年四季度下滑約52.4%-56.1%。

更重要的是，在蔚來汽車的主場——中國市場，特斯拉已經(jīng)押下重注，從兩個方向上都來勢兇猛：銷售端，已經(jīng)刷屏多日的降價消息，直接把國內(nèi)電動車價格區(qū)間下拉一個價格帶；供給端，特斯拉上海工廠開工，龐大的產(chǎn)能已經(jīng)隱約可見。

資本市場可以接受暫時虧損，哪怕是巨額持續(xù)虧損，但卻需要看到預(yù)期的回報。蔚來汽車和其他國產(chǎn)電動車可能在兩個方向上都會面臨特斯拉在本土市場上的沖擊。從銷售端看，如果沒有足夠的價格優(yōu)勢，消費者為什么要選擇國產(chǎn)電動車而不是特斯拉？從供給端看，如果特斯拉率先實現(xiàn)在中國大規(guī)模量產(chǎn)、通過規(guī)模優(yōu)勢降低生產(chǎn)成本，蔚來汽車們?nèi)绾螒?yīng)對？

產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、供應(yīng)鏈、產(chǎn)能、價格、資本、銷售渠道，面對來勢兇猛的特斯拉，國產(chǎn)電動車的優(yōu)勢到底在哪里？

先看看蔚來汽車最新的財報。

費用居高不下，2019Q1預(yù)計交付量下跌

根據(jù)財報，蔚來虧損的主要原因是各項費用居高不下。

在去年8月，蔚來汽車向美交所遞交IPO申請時，面包君就對公司的費用情況進(jìn)行過相關(guān)分析?！栋嘿F的展廳：蔚來汽車兩年半虧損百億，是否因為花錢太大手大腳？》就目前來看，公司持續(xù)燒錢的情況并未改善。

財報顯示2018年公司研發(fā)開支約39.98億元，同比增長53.59%，銷售及管理費用合計約53.42億元，同比增長127.22%，費用遠(yuǎn)超營收。其中，對于銷售及管理費用的增長，公司表示主要系“市場營銷和促銷活動增加，拓寬銷售網(wǎng)絡(luò)相關(guān)租金和其他支出增加，以及用戶開發(fā)和服務(wù)相關(guān)團(tuán)隊以及其他管理團(tuán)隊員工人數(shù)的增加?！?/p>

費用高企之下，蔚來自2016至2018年凈利潤合計虧損已達(dá)172.33億元。不過相比業(yè)績，公司的銷售情況似乎更讓市場擔(dān)心。

根據(jù)財報， ES8在2019年1月及2月的交付量分別為1805輛和811輛，較18年12月大幅下降。同時公司預(yù)計2019年一季度ES8交付量約3500-3800輛，較上年四季度下滑約52.4%-56.1%，并且預(yù)計二季度交付量仍將繼續(xù)偏低。

另外，蔚來曾于2018年底發(fā)布了第二款車型ES6，預(yù)計2019年6月交付。

在本土“跑輸”特斯拉，取消上海建廠

財報中，公司還宣布取消在上海建廠計劃。這意味著蔚來汽車日后將繼續(xù)由江淮代工生產(chǎn)。

2017年初，蔚來曾與相關(guān)單位簽署建立新能源電動車先進(jìn)基地的框架性協(xié)議及備忘錄。在蔚來2018年8月提交的IPO文件中，上海工廠已經(jīng)進(jìn)入施工狀態(tài)。然而幾個月之后，公司終止了該計劃。

根據(jù)公告，蔚來認(rèn)為此舉有助于公司長期戰(zhàn)略聚焦于整車聯(lián)合制造模式，且合肥現(xiàn)有的蔚來/江淮工廠能夠滿足未來2至3年的產(chǎn)能需求。

值得注意的是，蔚來放棄建廠或許還有另外一層原因。

2018年12月，發(fā)改委公布了《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，并于2019年1月10日開始施行。該規(guī)定要求新建純電動汽車項目最低建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)10萬輛（乘用車），此外還對新建獨立純電動汽車企業(yè)投資項目提出了如下條件：

公開資料顯示2018年10月17 日，特斯拉（TSLA.O）拿下上海臨港（30.500， -0.03， -0.10%）86.5萬平方米的工業(yè)用地，正式啟動了在中國造車的計劃。

2019年1月7日，特斯拉上海超級工廠動工。從時間線來看，特斯拉的獨立建廠節(jié)奏已經(jīng)大幅領(lǐng)先。

參照相關(guān)政策，對于蔚來而言，未來如果還要在上海建廠的話，是否需要等到特斯拉的工廠建成并達(dá)產(chǎn)？

特斯拉降價沖擊波，國產(chǎn)電動車如何應(yīng)對？

隨著上海超級工廠的建立，特斯拉成為首家在華獨資建廠的海外車企。而新能源汽車這場仗，也打到了家門口。

2019年3月1日，特斯拉官網(wǎng)推出了史上最便宜的車型：“售價3.5萬美元（約合人民幣23.4萬元）起的標(biāo)準(zhǔn)版Model 3”。此外，特斯拉中國市場在售車型均大幅降低售價。其中，Model X P100D的降價幅度達(dá)到約34.11萬元。

這已經(jīng)不是特斯拉第一次降價了。此前因關(guān)稅提高，特斯拉在內(nèi)地銷量劇減，公司為此對國內(nèi)市場下調(diào)過一次價格。不過，特斯拉此次對國內(nèi)市場主動大幅下調(diào)價格，其更多目的或在于搶占國內(nèi)市場份額。

國內(nèi)新能源汽車近年來在政策扶持下發(fā)展迅速，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示2016至2018全年銷量分別約為50.7萬輛、77.7萬輛及125.6萬輛，年同比增速保持在50%以上。目前國內(nèi)新能源汽車市場主要由自主牌所占有，價格是主要優(yōu)勢之一。自主品牌新能源汽車售價普遍偏低，多處于中低端市場，蔚來及特斯拉等則以較高的價格占據(jù)著高端市場。

目前受補貼退坡等的影響，國內(nèi)新能源汽車市場競爭激烈。特斯拉的大幅降價，將首先擠壓高端市場，影響與其價格帶疊加的新能源車的銷量。

根據(jù)特斯拉的預(yù)計，上海工廠將于2019年9月開始小規(guī)模投產(chǎn)。一旦上海工廠開始投產(chǎn)，國產(chǎn)特斯拉的售價預(yù)計將進(jìn)一步下探，從而向下擠占更多的市場份額，相應(yīng)價格帶上的國產(chǎn)新能源汽車廠商如何應(yīng)對？

(責(zé)編：牛建峰)

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