分析師：長城寶馬合資是各取所需 不影響華晨寶馬

（新浪汽車 Dora編譯）

10月11日，鑒于有媒體報道稱長城汽車將與寶馬集團建立合資公司，在港股上市的長城股價大漲逾15%。

該報道援引常熟經(jīng)濟開發(fā)區(qū)一位不愿透露姓名的官員稱，“長城與寶馬正在全國范圍內(nèi)選址，今年年底應(yīng)該會有初步的結(jié)果。雙方的這個合作在四、五個月前就展開了?！?/p>

一位知情的寶馬高管向路透社表示，該報道“基本屬實”，并指出兩家公司正打算在中國組建合資企業(yè)，并可能在常熟開設(shè)裝配廠。

“我不知道合資事宜進行到了什么程度，或者這兩家公司是否獲得了政府的批準建立合資企業(yè)?！痹摳吖芊Q。

目前，寶馬和長城都拒絕評論。寶馬中國發(fā)言人表示，該公司“不會對猜測置評”。“我們與華晨寶馬的業(yè)務(wù)發(fā)展將繼續(xù)按計劃進行，我們將繼續(xù)投資和發(fā)展我們的合資企業(yè)?！?/p>

研究公司伯恩斯坦（Bernstein）駐香港的亞洲汽車業(yè)首席分析師Robin Zhu詳細分析了長城和寶馬合資的可能。

Robin Zhu認為，由于中國暫停批準新的燃油車業(yè)務(wù)，任何新的合資企業(yè)都會專注于電動汽車，長城與寶馬合資可能按照50：50進行注資，類似于比亞迪和戴姆勒的合資公司騰勢。

Robin Zhu還詳細分析了新的合資公司對寶馬、長城、以及寶馬在華的合資伙伴華晨汽車有何影響。

寶馬在華尋求建立新合資公司的可能解釋主要有三個。第一，由于中國為2019-2020年設(shè)定了嚴格的電動汽車配額標準，因此寶馬需要在華生產(chǎn)電動汽車滿足要求；第二，通過向新合資公司進行技術(shù)授權(quán)或者零部件出售來獲取一定的營收和盈利；第三，為了分散風(fēng)險，因為中國（以及華晨寶馬）對寶馬集團的盈利貢獻越來越大。去年寶馬在華銷量增長了11.3%，是繼大眾旗下奧迪之后中國第二大高端品牌。寶馬需要一個新的合作伙伴，以捍衛(wèi)其在競爭更激烈的市場上的份額。

長城尋求合資的動機似乎更為直截了當。2011年，長城曾是捷豹路虎在華合資的對象之一，最近長城又表達了收購FCA旗下Jeep品牌的興趣，雖然兩件事都不了了之，但也表明了長城的野心。

新的電動車合資幾乎肯定會對收益造成負面影響，但將有助于該公司完成2019年、2020年規(guī)定的新能源積分分別達到10%和12%。但長期以來，長城汽車主要依靠燃油車，而在電動汽車戰(zhàn)略上缺乏相關(guān)布局。同時，與寶馬合資的光環(huán)對長城汽車來說也極為重要。

我們預(yù)計寶馬與長城的合資對于華晨的盈利前景不會產(chǎn)生重大影響。到今年年底，華晨寶馬的年產(chǎn)量將達到60萬輛，最大可以達到80萬輛。這些產(chǎn)品包括1系、2系、3系、5系以及X1、X2、X3，預(yù)計2020年前的銷售將超過60萬臺。隨著沈陽電池廠的建設(shè)，華晨寶馬還將生產(chǎn)電池動力汽車X3，插電式混合動力X1和5系。但不清楚長城-寶馬合資在寶馬品牌下將生產(chǎn)何種車型。

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